ソラナオンチェーンmemecoinランチャーパッド市場の構図が劇的に変化

暗号通貨の分野では、権力の交代が迅速かつ残酷に訪れることがよくあります。ソラナオンチェーンのmemecoin Launchpad市場では、劇的な権力移転が繰り広げられています。

かつての市場の覇者Pump.funは、1ヶ月前には88%の市場シェアを握っていました。今、彼のシェアは急落して13%になっています。その一方で、新興の挑戦者Let'sBONKが急速に台頭し、86%の市場を奪取しました。

これは暗号の世界のボラティリティのもう一つの表れであるだけでなく、典型的な帝国崩壊のケースでもあります。これは私たちに警告しています。たとえ巨大なアドバンテージを持っていても、注意力という重要な堀を無視すると、その優位性はあっという間に消える可能性があるのです。

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Pump.fun 帝国の興亡

Pump.funの衰退を理解するためには、まずそのかつての栄光を理解する必要があります。2024年1月、20代の若者3人がこのプラットフォームを立ち上げ、memeコインの発行ロジックを完全に覆しました。ユーザーは画像をアップロードし、名前を付けて、数回クリックするだけで、2ドル未満のコストでトークンを発行でき、プログラミングの知識は必要ありません。

これは「無価値」なものを「価値のある」ものに変える原始的な衝動を満たしています。暗号の世界では、これは妄想ではなく、実行可能なビジネスモデルです。2025年1月までに、Pump.funは4億5800万ドル以上の収益を上げ、毎日数千の新しいコインが登場し、ピーク時には日収が700万ドルを突破しました。

さらに重要なのは、それが注目の戦場を制し、ソラナのメムコイン文化の代名詞となったことです。暗号Twitterでは、発行がほぼPump.funの専属領域となっています。それはインフラを占有するだけでなく、文化的な発言権をしっかりと握っています。

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しかし、悲劇はその最も「革新的」な機能の一つであるライブ配信から始まりました。本来は発行者がカメラの前で自分のトークンを宣伝するためのものでしたが、事態はすぐに制御を失いました。2024年11月から、注目を集めるために、一部のユーザーはライブ配信中に極端な行動をとり、自傷行為の模倣、自殺の脅迫、動物虐待を行い、さらには未成年のユーザーが銃を持って家族を脅迫するという深刻な事件が発生しました。

Pump.funは緊急にライブ配信機能を閉鎖せざるを得なくなりましたが、その評判は大きな打撃を受けました。その週の収入は瞬時に66％減少し、世論の反発が起こり、競合他社がその隙を突いてきました。収入の減少と競争のプレッシャーに直面し、Pump.funは一見賢明で実際には致命的な決断を下しました：ICOを通じて自救を図ることです。

今回のICOは技術的な観点から成功と言えるもので、12分以内に1万を超えるウォレットから5億ドルを調達し、さらに7億ドルのプライベートセールを加えました。しかし、深く分析するといくつかの問題が見えてきます：200を超えるウォレットが100万ドルの上限に達し、最初の340人の購入者が60%のシェアを占めています。すべての販売トークンは全額解放されており、48から72時間の転送制限期間のみが設定されています。

トークンの価格は最初に75%急騰し0.007ドルに達しましたが、熱気はすぐに退却しました。数週間で60%下落し、次々と新たな安値を更新し、典型的な「デススパイラル」の動きを示しています。トークンの経済設計にも議論があり、33%が公募と私募に割り当てられ、67%がプロジェクトサイドに掌握されており、配分のタイムテーブルは不明です。

ユーザーがプラットフォームに約7.5億ドルをもたらしたにもかかわらず、即座のコミュニティ報酬は得られませんでした。一方で、プライベート投資家は取引所に対して1.6億ドル相当のトークンを売却し、大きな売り圧力を生じさせました。

雪上加霜なのは、共同創設者のAlon Cohenが長期的に約束されていたエアドロップが「近い将来には発生しない」と公に発表したことです。この決定はコミュニティの信頼が最も脆弱な時期に発表され、トークンの価格は24時間以内に15%急落しました。

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Let'sBONKの台頭

Pump.funが連続して失敗している間、Let'sBONKは対戦相手が欠けているすべてを静かに構築しています：透明性、コミュニティ指向、そして明確なコミュニケーション。

現在、Let'sBONKの1日の収入は130万ドルに達し、Pump.funの25.4万ドルの5倍です。年換算すると、Let'sBONKの1ヶ月の収入は43.492億ドル、Pump.funは26.725億ドルに達します。

5月のほぼゼロから、7月には日収100万ドルを安定的に突破し、Let'sBONKの収益は順調に上昇しています。一方、Pump.funの収益は1月のピークで700万ドルを超えた後、2024年9月の水準まで急落しました。

ICO以来、PUMPトークンは60%の市場価値を失い、BONKは比較的安定しており、市場価値は21億ドルを維持しています。Let'sBONKは毎週収入の1%を使用してBONKを買い戻し、このプラットフォームの誕生前から存在し、基盤があるエコトークンを支援します。

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アテンション・エコノミーのテスト

Pump.funはネットワーク効果を利用して先行していました。開発者がそこでトークンを発行するのは、トレーダーがそこにいるからです；トレーダーがそこにいるのは、最も人気のあるmemecoinがそこに初めて登場するからです。このフライホイール効果はどんどん加速しており、止めることはできないようです。

しかし、注意力は脆弱です。それは伝統的な企業の競争優位性とは異なり、規模の経済、切り替えコスト、規制の壁があります。信頼が崩れると、ユーザーの心は瞬時に崩壊します。一度のライブ配信の事故が、ユーザーに代替プラットフォームを試す理由を与えました。Let'sBONKは即座に"クリーン"な選択肢となり、歴史的負担のないプラットフォームとなりました。

これはかつてMyspaceがFacebookに敗れたようなものです。Myspaceは機能と規模を持っていましたが、文化的な物語に負けてしまいました。Facebookは「リアルユーザー」のプラットフォームになり、Myspaceはスパム、混乱したインターフェース、そして周縁化の代名詞となりました。

生死存亡の危機を認識した後、Pump.funはほぼ絶望的な反撃戦を開始しました。まず、彼らはトークンの買い戻し比率を毎日の収入の25％から100％に引き上げました。これは、毎日約25.4万ドルが買い戻しに使われることを意味し、Let'sBONKの毎日1.3万ドルの買い戻し（割合はわずか1％）を大きく上回っていますが、Pump.funが全ての収益を買い戻しに使い、プラットフォームの成長には使わないことを示しています。

次に、彼らは取引活動に基づいてPUMPトークンを報酬として与える30日間のインセンティブプログラムを開始しました。しかし、初期のフィードバックでは、この戦略が競争状況を逆転させていないことが示されています。

問題は戦術的なものではなく、戦略的なものです。いくら買い戻しやインセンティブプランがあっても、失った信頼を取り戻すことはできず、すでに移転したユーザーの注意を再び集めることはできません。

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Pump.funの報酬メカニズムは取引量のみに基づいていますが、Let'sBONKはユーザーの利益に真正に結びついたエコシステム報酬システムを構築しています。BONK報酬プログラムは、ユーザーが6ヶ月から12ヶ月の間ロックアップすることを許可し、BonkBot、BonkSwapなどの製品エコシステムの収益分配を比例的に受け取ります。ロックアップの期間が長いほど、乗数が高くなります。製品のパフォーマンスが良いほど、ユーザーのリターンも増えます。これは「お金を使って人に取引させる」ものではなく、「お金を使ってユーザーと共に構築する」ものです。

ユーザー（プロジェクト関係者を含む）は、取引、購入、またはコイン発行などの方法で「Bonkポイント」を獲得できます。これらのポイントは将来的に実物や権利と交換できると予想されており、さらに活発な参加を促進します。ゲーム化された成長体験は、ユーザーに自分がより大きな使命に参加していると感じさせます。

Pump.funがICOの模索やエアドロップの履行遅延に苦しんでいる間に、Let'sBONKはコアユーザーに構造化された報酬システムを提供しています。暗号の世界では、資本は常により優れたインセンティブメカニズムに流れるでしょう。

より大きな視野

伝統的な業界では、市場のリーダーが何十年もの間君臨することがよくあります。ゼネラルモーターズは自動車製造を半世紀にわたって支配し、IBMは企業コンピューティングをほぼ同じくらいの期間支配してきました。しかし、デジタル市場では、ユーザーの切り替えコストがほぼゼロに近く、覇権の地位は数ヶ月で消え去る可能性があります。

調査によると、Pump.funの共同創設者Dylan Kerlerは2017年に「ポンプ・アンド・ダンプ」詐欺に関与していたことが明らかになりました。これはまさにPump.funが排除しようとしている行為です。信頼とミームに基づく業界において、信用の崩壊は生存の危機を意味します。

Let'sBONKの成功は、彼らが根本的に優れた製品を構築したからではなく、Pump.funの評判が最も脆弱な時期に市場に参入したからです。注意経済において、タイミングはしばしば技術よりも重要です。

ネットワーク効果の勝者総取りの論理が逆転し始めた。一度ユーザーがLet'sBONKに移行し始めると、Pump.funを浮上させたフライホイールも反転し始める。開発者はトレーダーの後を追い、トレーダーは最もホットなプロジェクトを追い求め、プラットフォームの下落速度もそれに伴って加速する。

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Pump.funには逆転のチャンスはありますか？市場シェアは大幅に減少しましたが、まだ退出する段階には達していません。

彼らには確かにいくつかの利点があります：12億ドルの資金調達は彼らに時間を与え、競争相手を乗り越えるための実験と資本を与えました。彼らのプラットフォームは、崩壊することなく数十万件のプロジェクトを支えてきました——これは他の新しいプラットフォームが高圧下で失敗しやすい環境では特に重要です。市場シェアが減少しても、彼らは毎日25万ドル以上の収入を上げており、年換算で1億ドルに近く、巨額の資金準備もあるため、基盤は依然として強固です。

彼らはこのカテゴリーのパイオニアです。コインの発行をプログラミングから数回のマウスクリックの操作に変えたことで、彼らは持続的なブランド認知を獲得しました。初期の優位性は簡単に消えるものではありません。

最近の動きは彼らが諦めていないことを示しています：Pump.fun 2.0はリアルタイムデータ更新とワンクリック取引を追加しました；買い戻し比率は100％に引き上げられました；ユーザーインセンティブを導入しました。これらは降伏の姿勢ではなく、反撃です。

最も可能性が高いシナリオは全面的な崩壊ではなく、市場の断片化です。暗号分野では永久的な独占者が生まれることはほとんどありません。より可能性が高いのは、Let'sBONKが主要なプラットフォームとなり、発行量と収益を支配し、Pump.funが忠実なユーザーを持つニッチプラットフォームに転換し、インターフェース、機能、またはエコシステムを駆使して一席を占めることです。

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しかし、真の逆転を達成するためには、Pump.funは単に技術的な問題を解決したり、金をばらまいて人を引き留めるだけではなく、信頼を再構築し、文化の高地を再び占有する必要があります。これは、公開透明でコミュニティ中心のトークン経済構造を実現し、過去の論争から完全に脱却するために、リーダーシップを全面的に入れ替える必要があるかもしれないことを意味します。

この急速に変化する分野では、プラットフォームが合法性を失った場合、どんなに資金や機能があってもユーザーの信頼を回復することは難しい。新しいリーダーだけが古い尊敬を勝ち取ることができる。時には、エコシステムの継続のために、主導権は新しい参加者に譲らなければならない。

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