デジタル資産金庫会社：公開市場暗号資産投資の新しいトレンド

デジタル資産金庫会社（Digital Asset Treasury companies、DATs）は、公開市場における暗号資産投資の新たな分野になりつつあります。これらの会社は、ある有名な会社の戦略に似た方法を採用し、公開株式取引所に上場している永久資本ツールを通じてデジタル資産の投資を提供します。深く研究した結果、この投資理念は巨大な潜在能力を示しており、特に注目に値します。

投資家として、私たちは常に自分の既存の見解に挑戦するよう努めています。特定の企業の株価がその純資産価値を持続的に上回っていること、及びいくつかのファンダメンタル指向のファンドの買い行動を考慮して、私たちはDATトレンドを利用する非対称な機会を探しています。プレミアムの幅が永遠に持続するわけではないかもしれませんが、デジタル資産金庫会社に投資し、その取引価格が基礎純資産価値（NAV）を上回る理由を説明することには合理的な根拠があります。

最も基本的な強気の理由は、時間が経つにつれて、特定のDAT企業を通じて、直接ビットコインを購入するよりも、より多くのビットコイン（BTC-per-share、"BPS"）を保有できる可能性があることです。例を挙げると：

もし資産純資産の2倍で某DAT社の株を購入する場合、実際には0.5ビットコインを購入していることになります。1つの完全なビットコインではありません。しかし、その会社が資金を調達でき、BPSが毎年50%成長するなら（昨年は74%成長しました）、次の年の年末までには、投資家は1.1ビットコインの価値を持つことになります——現物を直接購入するよりも多いです。

DAT社がBPSを継続的に向上させることを信じるためには、3つの重要な要素を信じる必要があります：

1. 株式は常に公正価値で取引されるわけではなく、市場には非合理的な行動が現れる可能性があり、評価が資産の純資産価値に対して過大になることがあります。

2. 一部のDAT会社の株式は非常にボラティリティが高く、これにより会社は転換社債を販売するか、自社のコールオプションを販売することでボラティリティ収益を得る条件が整いました。

3. 経営陣は十分な財務の知恵を持ち、これらの市場条件を利用できる。

DAT成功の一つの過小評価されている要因は、従来の投資家の行動とデジタル資産への投資を結びつける方法であり、本質的には暗号通貨を株式に転換することによって実現されています。さまざまなDAT製品への強い需要は、多くの資金が暗号通貨のネイティブ製品の導入の複雑さのために市場に入ることができなかったことを示しています。現在、より多くの資本が「従来の」金融システムを通じてこの分野に入っており、これは励みになるトレンドです。

構造的な供給の観点から見ると、DATとETFは興味深い対比を示しています：DATを購入することで供給を効果的にロックできます。なぜなら、DATは実際には一方向のクローズドファンドであり、販売の可能性が低いためです。それに対して、ETFが保有するトークンは、蓄積のように簡単に減少する可能性があります。この現象は、基礎資産の価格により積極的な影響を与える可能性があります。なぜなら、DATはより多くのトークンを準備として購入することができ、売却を助長することはないからです。

現在、市場にはビットコイン、Solana、イーサリアムを含む異なる暗号資産に特化した複数のDAT企業が登場しています。これらの企業はそれぞれ特徴があり、成熟した企業の戦略を参考にしているものもあれば、特定の暗号資産の独自の利点に特化しているものもあります。例えば、Solanaは比較的新しいプロジェクトであり、より大きな上昇余地と高いボラティリティを持っている可能性があり、これがDAT企業にとってより多くの利用機会を提供しています。

DAT企業が市場で成功を収めるにつれて、この分野は急速に発展しています。投資家や業界関係者はこのトレンドの進展に注目しており、暗号資産投資にさらなる機会と革新をもたらすことを期待しています。