# Polkadotのインフレ改革：短期的な痛みと長期的な発展のバランスポルカドットのエコシステムは、重要な転換点に直面しています。現在、DOTの総供給量は16億枚に近づいており、歴史的に累積した焼却量はわずか2000万枚で、焼却割合は非常に低いです。2024年10月にコミュニティがインフレ率を10%から8%に引き下げ、年増発量を1.2億枚に固定する提案を通過させたにもかかわらず、実際の効果は依然として理想的ではありません。現在の速度でいくと、DOTの年インフレ率を約4.3%に下げるには、少なくとも約10年の時間が必要です。Polkadotの経済モデルが長期的に直面する主な問題は次のとおりです：1. インフレ圧力が大きく、ネイティブステーキング報酬が過高：継続的な増発が市場価格に売り圧力を形成し、DOTが長期的な希少性と価値の固定を構築するのが難しくなっています。高いステーキングAPYは大量のDOTをネイティブステーキングまたは指名プールに引き寄せましたが、これらの資金はDeFiに参加せず、再利用が不足しています。2. アプリケーションシーンの欠如：現在、すべての新しいDOTはプロトコルインフレ（ステーキング報酬とも呼ばれる）から来ていますが、DOTの焼却は取引手数料やCoretimeの収入などの少数のシーンに限られています。PolkadotエコシステムのTVLは約4億ドルで、他のパブリックチェーンに比べて大幅に低く、大規模な採用を促進するためのキラーアプリケーションが不足しており、これがDOTのガバナンスやステーキング以外の二次利用と焼却メカニズムの有効性をさらに制限しています。このため、エコシステムは健全な循環を形成するのが難しく、トークンの価値は実際の需要ではなく、インフレ報酬に主に依存しています。## 高いステーキング率と低い資金利用効率現在のPoSエコシステムにおいて、イーサリアムを除く他のパブリックチェーンエコシステムは「ステーキング率は高いがLST浸透率は低い」という問題に直面しています。データによると、イーサリアムの約29.67%のステーキング率に対して、他のPoSブロックチェーンのステーキング率は基本的に50%以上です。例えば、あるネットワークの総ステーキング率は73.51%に達し、別のネットワークの総ステーキング率は67.26%に達し、Polkadotネットワークの総ステーキング率は49.2%、さらに別のネットワークの総ステーキング率は96.46%に達しています。しかし、Ethereumの流動的なステーキングと再ステーキング市場の浸透率は約36%であり、最大のLSTプロトコルはステーキング市場の24%を占めています。あるパブリックチェーンのLST浸透率は約8.7%であり、最大のLSTは全体のステーキング市場の約4%を占めています。Polkadotの状況はさらに厳しく、現在質権されたDOTの数量は7.89億枚に達していますが、最大のPolkadot LSTプロトコルでのDOT質権総量は1900万に過ぎず、流動性質権トークン（LST）の浸透率は約3％です。DOTホルダーの大部分はネイティブステーキングまたはノミネーションプールであり、流動的なステーキングを選択しておらず、貸出、LP、またはクロスチェーン流動性マイニングにも参加していないため、エコシステムの資金利用率は非常に低いです。現在、このような高いステーキング率と低いLST浸透率の主な理由は、ネイティブステーキングのAPYが高すぎるとDeFiプロトコルの発展を制限し、DOTの需要がステーキングに集中し、効用ではなく、エコシステム内の他のユースケースシナリオは非常に乏しく、提供できる利益の機会や利回りも非常に限られているため、ユーザーはLST資産を保有していてもほとんど他のシナリオがなく、したがって、ユーザーは流動的なステーキングやDeFi活動に参加する動機が少なくなり、悪循環を形成しています。## インフレ削減提案がPolkadotに与える影響コミュニティは、2026年までにインフレ率を主流のPoSパブリックチェーンのレベル（3%~6%）に引き下げることを目指して、3つのインフレ改革案を提案しました。これらの案には、強圧モデル、中圧モデル、軽圧モデルがあり、それぞれに利点と欠点があります。PolkadotはNPoSコンセンサス機構を採用しており、ステーキング率が高いことはネットワークの安全性が強いことを意味します。インフレ率を低下させることが原生ステーキングAPYの低下を引き起こす場合、短期的な視点から見ると、これはステーキングユーザー、特に大口のユーザーの直接的な利益にある程度の損失をもたらすかもしれません。しかし、長期的な視点から見ると、低インフレはより強い価値の支えを意味し、長期保有者を引き付け、経済的な安全性を強化するのに役立ちます。Polkadotへの示唆は、低インフレにはDeFiインセンティブとDOTのアプリケーションシナリオが必要であり、そうでなければ資金の活発度は解放されにくいということです。ネイティブステーキングのリターンが低下すると、ユーザーはより高いリターンを追求するために、追加のリターンを提供できるシナリオを探すためにLSTにより積極的に移行することになります。これによりLSTの浸透率が向上し、資金のより効果的な配置が促進され、全体のPolkadot DeFiがより多様で豊かになることが期待されます。## インフレ抑制は終点ではないポルカドットはインフレを抑える一方で、資金の「ソフトマイグレーション」を実現するためにDeFiインセンティブを緩衝機構として設定する必要があります。これはネットワークの安全性を維持しつつ流動性を解放します。これにより、ステーキング報酬の減少による短期的な影響を補うだけでなく、全体のエコシステムの活性化も図ることができます。実行可能な道筋には次のようなものがあります：1. DOT LSTをより多くの貸出、LP、レバレッジ取引、クロスチェーンマイニングなどのシナリオに導入し、資金の相互運用性と多層的な収益構造を向上させます。現在、あるLSTプロトコルはDOT LST市場の70%以上のシェアを占めており、TVLは9000万ドルを超えています。これにより短期的な収益補填が形成され、ステーキングAPYの低下に伴う痛みを緩和し、同時にユーザーの保有意欲を高めることができます。2. クロスチェーンブリッジを利用して、他の主要ネットワークからポルカドットおよびそのパラチェーンへのクロスチェーンインタラクションを促進し、国庫資金のインセンティブを通じて外部ユーザーと資金をポルカドットに引き入れ、流動性の孤島を打破する。3. 流動性インセンティブプロジェクトに継続的に資金を注入し、外部資産をPolkadotネットワークに引き入れます。例えば、ある活動では200万DOTのインセンティブを使用し、6ヶ月間継続して、さまざまな主要な資産を成功裏に引き入れ、エコシステムのTVLとユーザーの参加度を大幅に向上させました。## まとめPolkadotが現在直面している核心的な問題は、高インフレと高ステーキング率によってもたらされる資金の静的化とエコシステムの活性度不足という矛盾です。十分なアプリケーションシナリオやDeFiインセンティブが欠如している中で、DOTの価値捕捉は主にインフレ報酬に依存しており、実際の使用需要ではなく、エコシステムの持続可能な成長を制約しています。Polkadotコミュニティにとって、最終的にどのソリューションを選択するかに関わらず、DOTの利用シーンと価値捕獲メカニズムを増やす方法を考え、積極的に完全なDeFiエコシステムを構築する必要があります。短期的には、合理的なインフレ調整策と段階的なDeFiインセンティブの組み合わせが移行の鍵となります。長期的には、資金の流動性を持続的に活性化させる（DeFi、ステーブルコイン、決済、流動的ステーキングなど）、より多くのユーザーを引き寄せるエコシステムアプリケーションを育成することによって、Polkadotはエコシステム内外の価値の安定した成長と循環を実現することができるでしょう。Polkadotは重要な歴史的な節目に立っており、短期的な痛みと長期的な持続可能な成長の間でどのようにバランスを取るかが、コミュニティ全体の知恵とコンセンサスを試すことになる。! [](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-7b7927cc8413edfc293537ddd77cd2c9)
Polkadotのインフレ改革計画の分析:短期的な痛みから長期的なバリュー成長へ
Polkadotのインフレ改革：短期的な痛みと長期的な発展のバランス
ポルカドットのエコシステムは、重要な転換点に直面しています。現在、DOTの総供給量は16億枚に近づいており、歴史的に累積した焼却量はわずか2000万枚で、焼却割合は非常に低いです。2024年10月にコミュニティがインフレ率を10%から8%に引き下げ、年増発量を1.2億枚に固定する提案を通過させたにもかかわらず、実際の効果は依然として理想的ではありません。現在の速度でいくと、DOTの年インフレ率を約4.3%に下げるには、少なくとも約10年の時間が必要です。
Polkadotの経済モデルが長期的に直面する主な問題は次のとおりです：
インフレ圧力が大きく、ネイティブステーキング報酬が過高：継続的な増発が市場価格に売り圧力を形成し、DOTが長期的な希少性と価値の固定を構築するのが難しくなっています。高いステーキングAPYは大量のDOTをネイティブステーキングまたは指名プールに引き寄せましたが、これらの資金はDeFiに参加せず、再利用が不足しています。
アプリケーションシーンの欠如：現在、すべての新しいDOTはプロトコルインフレ（ステーキング報酬とも呼ばれる）から来ていますが、DOTの焼却は取引手数料やCoretimeの収入などの少数のシーンに限られています。PolkadotエコシステムのTVLは約4億ドルで、他のパブリックチェーンに比べて大幅に低く、大規模な採用を促進するためのキラーアプリケーションが不足しており、これがDOTのガバナンスやステーキング以外の二次利用と焼却メカニズムの有効性をさらに制限しています。このため、エコシステムは健全な循環を形成するのが難しく、トークンの価値は実際の需要ではなく、インフレ報酬に主に依存しています。
高いステーキング率と低い資金利用効率
現在のPoSエコシステムにおいて、イーサリアムを除く他のパブリックチェーンエコシステムは「ステーキング率は高いがLST浸透率は低い」という問題に直面しています。
データによると、イーサリアムの約29.67%のステーキング率に対して、他のPoSブロックチェーンのステーキング率は基本的に50%以上です。例えば、あるネットワークの総ステーキング率は73.51%に達し、別のネットワークの総ステーキング率は67.26%に達し、Polkadotネットワークの総ステーキング率は49.2%、さらに別のネットワークの総ステーキング率は96.46%に達しています。
しかし、Ethereumの流動的なステーキングと再ステーキング市場の浸透率は約36%であり、最大のLSTプロトコルはステーキング市場の24%を占めています。あるパブリックチェーンのLST浸透率は約8.7%であり、最大のLSTは全体のステーキング市場の約4%を占めています。
Polkadotの状況はさらに厳しく、現在質権されたDOTの数量は7.89億枚に達していますが、最大のPolkadot LSTプロトコルでのDOT質権総量は1900万に過ぎず、流動性質権トークン（LST）の浸透率は約3％です。
DOTホルダーの大部分はネイティブステーキングまたはノミネーションプールであり、流動的なステーキングを選択しておらず、貸出、LP、またはクロスチェーン流動性マイニングにも参加していないため、エコシステムの資金利用率は非常に低いです。
現在、このような高いステーキング率と低いLST浸透率の主な理由は、ネイティブステーキングのAPYが高すぎるとDeFiプロトコルの発展を制限し、DOTの需要がステーキングに集中し、効用ではなく、エコシステム内の他のユースケースシナリオは非常に乏しく、提供できる利益の機会や利回りも非常に限られているため、ユーザーはLST資産を保有していてもほとんど他のシナリオがなく、したがって、ユーザーは流動的なステーキングやDeFi活動に参加する動機が少なくなり、悪循環を形成しています。
インフレ削減提案がPolkadotに与える影響
コミュニティは、2026年までにインフレ率を主流のPoSパブリックチェーンのレベル（3%~6%）に引き下げることを目指して、3つのインフレ改革案を提案しました。これらの案には、強圧モデル、中圧モデル、軽圧モデルがあり、それぞれに利点と欠点があります。
PolkadotはNPoSコンセンサス機構を採用しており、ステーキング率が高いことはネットワークの安全性が強いことを意味します。インフレ率を低下させることが原生ステーキングAPYの低下を引き起こす場合、短期的な視点から見ると、これはステーキングユーザー、特に大口のユーザーの直接的な利益にある程度の損失をもたらすかもしれません。しかし、長期的な視点から見ると、低インフレはより強い価値の支えを意味し、長期保有者を引き付け、経済的な安全性を強化するのに役立ちます。
Polkadotへの示唆は、低インフレにはDeFiインセンティブとDOTのアプリケーションシナリオが必要であり、そうでなければ資金の活発度は解放されにくいということです。ネイティブステーキングのリターンが低下すると、ユーザーはより高いリターンを追求するために、追加のリターンを提供できるシナリオを探すためにLSTにより積極的に移行することになります。これによりLSTの浸透率が向上し、資金のより効果的な配置が促進され、全体のPolkadot DeFiがより多様で豊かになることが期待されます。
インフレ抑制は終点ではない
ポルカドットはインフレを抑える一方で、資金の「ソフトマイグレーション」を実現するためにDeFiインセンティブを緩衝機構として設定する必要があります。これはネットワークの安全性を維持しつつ流動性を解放します。これにより、ステーキング報酬の減少による短期的な影響を補うだけでなく、全体のエコシステムの活性化も図ることができます。実行可能な道筋には次のようなものがあります：
DOT LSTをより多くの貸出、LP、レバレッジ取引、クロスチェーンマイニングなどのシナリオに導入し、資金の相互運用性と多層的な収益構造を向上させます。現在、あるLSTプロトコルはDOT LST市場の70%以上のシェアを占めており、TVLは9000万ドルを超えています。これにより短期的な収益補填が形成され、ステーキングAPYの低下に伴う痛みを緩和し、同時にユーザーの保有意欲を高めることができます。
クロスチェーンブリッジを利用して、他の主要ネットワークからポルカドットおよびそのパラチェーンへのクロスチェーンインタラクションを促進し、国庫資金のインセンティブを通じて外部ユーザーと資金をポルカドットに引き入れ、流動性の孤島を打破する。
流動性インセンティブプロジェクトに継続的に資金を注入し、外部資産をPolkadotネットワークに引き入れます。例えば、ある活動では200万DOTのインセンティブを使用し、6ヶ月間継続して、さまざまな主要な資産を成功裏に引き入れ、エコシステムのTVLとユーザーの参加度を大幅に向上させました。
まとめ
Polkadotが現在直面している核心的な問題は、高インフレと高ステーキング率によってもたらされる資金の静的化とエコシステムの活性度不足という矛盾です。十分なアプリケーションシナリオやDeFiインセンティブが欠如している中で、DOTの価値捕捉は主にインフレ報酬に依存しており、実際の使用需要ではなく、エコシステムの持続可能な成長を制約しています。
Polkadotコミュニティにとって、最終的にどのソリューションを選択するかに関わらず、DOTの利用シーンと価値捕獲メカニズムを増やす方法を考え、積極的に完全なDeFiエコシステムを構築する必要があります。
短期的には、合理的なインフレ調整策と段階的なDeFiインセンティブの組み合わせが移行の鍵となります。長期的には、資金の流動性を持続的に活性化させる（DeFi、ステーブルコイン、決済、流動的ステーキングなど）、より多くのユーザーを引き寄せるエコシステムアプリケーションを育成することによって、Polkadotはエコシステム内外の価値の安定した成長と循環を実現することができるでしょう。
Polkadotは重要な歴史的な節目に立っており、短期的な痛みと長期的な持続可能な成長の間でどのようにバランスを取るかが、コミュニティ全体の知恵とコンセンサスを試すことになる。
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