SECコミッショナーのヘスター・パース氏:トークン化された証券は、引き続き連邦証券法の対象となります

最近、アメリカ市場におけるトークン化された株式の台頭に伴い、アメリカ証券取引委員会（SEC）の共和党委員Hester Peirceは7月9日に重要な声明を発表しました。彼女は、ブロックチェーン技術が強力な潜在能力を持っているにもかかわらず、対象資産の本質を変えることはできないと強調しました。トークン化された証券は本質的に依然として証券であり、現行の連邦証券規制に従わなければなりません。

Peirceは声明の中で、トークン化の2つの主要な方法について詳しく説明しました。1つは、発行者が自社の株式をブロックチェーン版に変換することです。2つ目は、カストディアンが第三者の証券を包装し、対応するレシートを発行することです。彼女は特に、後者のモデルが追加のカウンターパーティリスクを引き起こす可能性があることを警告しました。なぜなら、トークン保有者はカストディアンの支払い能力と基礎となる株式に対する管理権に依存する必要があるからです。

トークン化された証券のディストリビューターに対して、Peirceは彼らが連邦証券法に基づく開示義務を十分に考慮し、SECの企業財務部が最近発表した関連ガイドラインを参考にすべきだと提案しています。彼女はまた、市場参加者がトークン化された製品を開発する際には、できるだけ早くSECとコミュニケーションを取ることを奨励しています。

ペアスは特に、トークン化された証券の性質が具体的な状況によって異なる可能性があることを指摘しています。例えば、あるトークンは「証券受取書」と見なされる可能性があり、別のトークンは「証券ベースのスワップ取引」と分類されるかもしれません。オンチェーンまたはオフチェーンのバージョンの証券ツールは、同じ法的要件を遵守する必要があります。

これについて、ConsenSysの弁護士Bill Hughesはソーシャルメディアで次のように要約しました："要するに、SECはアメリカの株式をトークン化する攻撃的な計画に注目しており、今は慎重に行動する時です。規制当局とコミュニケーションを取り、可能な免除やルールの調整について検討してください。しかし、証券法はブロックチェーン内外で適用されることを忘れないでください。"

彭博ETF分析师James Seyffartは、Peirceの声明を証券トークン化ブリッジの開発を計画している企業やプロトコルへの警告として解釈しています。

注目すべきは、現在、いくつかの著名な暗号通貨取引所を含む多くの企業がトークン化された株式事業を開始する意向を示していることです。SECの承認を得ることができれば、彼らはブロックチェーンに基づく従来の株式取引サービスを提供できるようになり、従来の金融仲介業者と直接競争することが可能になります。

しかし、この新しい技術は一部の懸念も引き起こしています。批評家は、それがSECの規制を回避するために使用される可能性があり、個人投資家に新たなリスクをもたらすと考えています。エリザベス・ウォレン上院議員は、現在下院で審議中の暗号通貨市場構造法案に、非暗号通貨企業が資産トークン化を通じてSECの規制を回避することを可能にする条項が含まれていると述べています。

トークン化された証券市場の継続的な発展に伴い、規制当局、市場参加者、投資家はこの分野の最新の動向に密接に注目する必要があり、革新と規制の間でバランスを確保することが求められます。