牛市での分散型金融を利用した安定的な高収益の獲得方法は何ですか？

オンチェインタイムズからの原文

コンパイル｜OdailyプラネットデイリーGolem（@web3_golem）

最近、多くの投資家は、次の100倍の収益を探してAIミームコインを探したり、どの古いコピーcatコインが突然ポンプされるかを推測しようとしていますが、ブル・マーケットでは、分散型金融に焦点を当てた人もいます。ブル・マーケットの需要により、オンチェーンの収益率が急上昇し、いくつかの興味深い分散型金融戦略が拡大されました。

本文では、異なる融資市場でsUSDeを循環させる戦略、実際のリターンを算出するための計算機の使用方法、およびトークンJLPの動作について詳しく説明します。

カミノファイナンス(Odaily Note:オリジナルスポンサー)

Kamino Financeは元の文書のスポンサーです。Kaminoの各指標（TVLや料金など）は上昇傾向を維持しており、このプロトコルは現在、SOL、SOL LST、ステーブルコインなどの一部の資産で最高の収益を提供しています。これらの収益は、資産を貸借市場に預けることで簡単に得ることができます。

USDCの年利は18.3％です；

PYUSD(Ethena Market)の年率利回りは27%です。

USDSの年利は15%です；

SOLの年率換算収益率は9%です。

Kaminoのより複雑な収益戦略には、彼らのMultiply製品が含まれており、SOL LSTsでのレバレッジ取引を可能にします（SOLステーキング収益のレバレッジ化）。また、JLPもあります。現在、JLPの年率とUSDCの貸出年率を組み合わせると、JLPのレバレッジポジションの年率は100%を超えています。

Kamino Multiplyの金庫の動作と設計、およびドロップ清算リスクについては、完全なガイドを読んでください：Kamino Multiplyを使用して、ソラナの収益を最大化する方法。

EthenaのsUSDe循環取引戦略

11月初の選挙以来、BTCやETHなどの資産の取引所での資金調達率が大幅に上昇しました：

Ethenaの収入とsUSDeを保有して得られる年率（APY）はこれらの資金調達率と正の相関関係にあるため、このプロトコルは現物のポジションをヘッジするためにショート期先物契約を使用しています。そのため、sUSDeのAPYは過去数週間で著しく上昇し、現在約21%です。以下はこの収益を活用するいくつかの方法です:

AAVE

sUSDeの高い収益を得る方法はいくつかありますが、その中で比較的新しい戦略の1つは、Aaveを使用してsUSDeを統合することです。具体的な手順は次の通りです：

AaveでsUSDを担保として使用します；

USDCなどのステーブルコインなどの担保借り入れ；

USDCをsUSDeに変換します。

ステップ1を繰り返す…

この方法を使うと、sUSDeの収益をレバレッジで効果的に得ることができ、実際の収益は、sUSDeの収益からUSDCの貸出金利を差し引いた後に、適用されるレバレッジ倍数を乗じたものです。

Aave sUSDeマーケットプレイス

（注意：現在、入金上限に達していますが、数日以内に増額される予定です。したがって、入金を希望する場合は、再度開放される公式アナウンスを密にフォローしてください。）

AaveのE-Modeアプリケーションの最大貸借価値比（LTV）が90％であるため、預金者は最大10倍のレバレッジを利用できます。以下の表は、この戦略が21％のsUSDe APYと12.5％のUSDCレンディングレートに基づいて各ループでどのようなリターンをもたらすかを示しています。この例では、10,000ドルのsUSDeを担保として借り入れ、9,000ドルのUSDCに変換し、再び担保としてsUSDeを入れます。総保証残高は現在19,000ドルで、8,100ドルのUSDCを借り入れ、総借入金額は17,100ドルです。このプロセスは最大100回繰り返すか、または戦略のLTVが90％（0.9）に達するまで続けることができます。表からわかるように、ループ数が増えるほど、戦略のAPYが高くなります。

Aave sUSDeリボルビングローン

この操作は手動で行うため、一定の努力が必要であり、複数回のループで高いガスが発生するため、この方法は大規模な戦略実行時にのみ意味があります。

しかしながら、自動化され、ガスを少なく消費する方法については、Fluidを利用することができます。

流体

Fluid最近、そのDEXの統合により、広範なフォローを集めています。この統合により、スマート債務とスマート担保が導入されています。Fluidでは、ユーザーは自動的にレバレッジ取引や非レバレッジ取引を行うことができ、プロセスがより迅速かつ手頃になります。

Fluid上のsUSDe>USDCまたはUSDT市場の最大LTVも90％であり、最大10倍のレバレッジが許可されます。しかし、Aaveの3％の清算罰金と比較して、Fluidの清算罰金はわずか2％であり、清算リスクも著しく低いです。FluidはsUSDeのオラクルマシンとしてスマートコントラクト価格設定を使用しているため、流動性の緊縮による一時的なデペグの場合でも、ポジションは価格の下落によって清算されることはありません。ポジションは、借り入れ金利が長期間高く、ユーザーが注意を払わない場合、またはsUSDe契約が攻撃された場合にのみ清算されます。

Fluid DEXとスマート債務の導入により、ユーザーはUSDC/USDTの流動性プールのポジションを担保にsUSDeを借り入れることができ、取引手数料を受け取ることができます。債務はUSDTとUSDCの混合物であり、これらの資産が得る正の取引手数料により、借入コストがドロップします。以下の例で示すように、ユーザーが実際に支払う借入年利率（APY）は8.56％-4.77％= 3.79％であり、借入コストは8％から9％の間ではありません。

これにより、USDTおよびUSDCの金利がsUSDeのAPYよりも低い場合、より高い年率（APY）が形成されます。 上記のツイートに表示されている現在の金利に基づいて、レバレッジが90％に達した場合、戦略のAPYは101.1％です。

Fluid sUSDe リボ（ここをクリックしてリアルタイム計算表にアクセス）

ご注意ください、sUSDe>USDC/USDTの資金プールは現在最大容量に達していますが、すぐに増加する見込みです。同時に、ユーザーは標準のsUSDe>USDTまたはsUSDe>USDCの資金プールにアクセスすることができ、これらの資金プールは自動レバレッジと非レバレッジ機能も提供しています。

全体的に言えば、これらの戦略を使用する際には、金利の変動に注意を払うことをお勧めします。金利は大きく変動する可能性があり、戦略が利益を上げなくなる可能性があります。また、分散型金融の世界では無風リスクは存在しないことにも注意が必要です。スマートコントラクトのリスクは資金の損失を引き起こす可能性があります、特にセキュリティホールが発生した場合には。

注 - sUSDeの実際の年率換算利回り(APY)の計算方法

Ethenaは前の週に稼いだ手数料をもとにsUSDe契約に報酬を分配します。したがって、Ethenaのユーザーインターフェースに表示されるAPYは通常、実際のリアルタイムAPYと異なります。この違いは重要です。なぜなら、数パーセントの変化がトレーディングの収益性に影響を与える可能性があるからです。

実際のAPYを計算するには、sUSDe契約に送信された報酬情報を確認してください。報酬は8時間ごとに送信されます。過去3回の取引（過去24時間の報酬）を合計し、総USDe供給量（ここをクリックして確認できます）で割り、365日をかけると、リアルタイムのsUSDe APYが得られます。

sUSDeの利益は価格のポンプによって得られるものであり、受け取ることができる利益ではありませんので、覚えておいてください。

JLPの

JLPは以前から何度も議論されています。私たちは今年初めにその基本設計を詳しく調べ、波動調整の観点から見て、JLPは多くの主流の暗号化資産よりも優れたパフォーマンスを発揮していると結論づけました。

今年初からのパフォーマンスを見ると、JLPは87%上昇し、BTCは90%上昇し、ETHは65%上昇し、SOLは104%上昇しました。（データは12月4日時点）

波動性の調整視点から、シャープレシオを計算しました。この比率は、波動性とオンチェーンの無リスク金利（このケースでは年7％と設定）を考慮しています。グラフに示されているように、JLPは波動性を考慮した後、BTCおよび他の主要資産を2倍以上上回るパフォーマンスを示しています。

JLPが他の資産を超え続ける理由は、Jupiter上の永続トレーダーが多額の手数料を支払っているためです。以下の図に示すように、JLPに関する詳細情報はGauntletダッシュボードで確認できます。

結論

本文では、高い収益をもたらす2つの流動性マイニング戦略について説明しました。ただし、Pendleの高い固定収益、YTトークン、基差取引など、他の高収益の戦略も選択肢の一つです。これらの戦略には、異なるリスクと潜在的なリターンが含まれます。将来的には、詳細にご説明いたします。