ビットコインは週末に乱高下し、価格は急落して7.8万ドルの壁を割り込み、昨年4月以来の最低水準を記録しました。この下落は主に利益確定の売り圧力が高まり、市場の流動性枯渇と新規買いの意欲の低迷に重なったことによるもので、通貨価格の支えが崩れました。
CoinGeckoの市場データによると、ビットコインの現在の取引価格は76,872ドルで、過去1週間で12.2%の下落となっています。
トレーダーの間では、以前に市場を支えていた重要な推進力、特に企業買いによる需要、Strategy（MSTR）によるビットコインの継続的買い増しなどが、今や衰退しつつあり、市場構造はより脆弱になっていると考えられています。その結果、連鎖的な売り圧力やデリバティブの強制清算の波により、価格は容易に下落しやすくなっています。
一部の市場分析者にとっては、ビットコインの週末の急落は予想通りのものであり、これは数ヶ月続いている弱気局面の延長に過ぎません。
ニューヨーク証券取引所Arcaのオプション取引員だったEric Crownは、昨年10月下旬に警告を発し、ビットコインは「横ばい・弱気」局面に入ったと指摘しました。市場は歴史的な最高値への回復や、資金が貴金属から暗号通貨に流入することへの楽観的なムードにありますが、これはあくまで強気派の自己慰撫に過ぎません。
「私は10月末からビットコインは横ばいと下落の局面にあると考えていました……8万ドルはこの大きなサイクル修正の底値ではないと思います」とEric Crownは強調し、最近の価格変動はより大きな調整の一部に過ぎないと述べています。
オプション市場のデータも、この強い弱気ムードを裏付けています。現在、トレーダーは大規模にビットコイン価格が7.5万ドルを下回ると予想し、10万ドルの上昇期待を撤回しています。
Deribitプラットフォームのデータによると、行使価格7.5万ドルのプット（売りオプション）の未決済契約の価値は11.59億ドルに達し、10万ドルのコール（買いオプション）の未決済契約11.68億ドルに迫っています。
Eric Crownはさらに、過去に非常に正確で深い調整を示唆した技術指標をいくつか指摘しました。
- 月次MACDの反転： この指標は昨年11月に稀に見る下向きのクロスを示し、歴史的に見ても稀なシグナルであり、長期にわたる下落を伴うことが多いです。
- 週次EMAの弱気ゾーン入り： 21週と55週の指数移動平均線（EMA）が最近、弱気の並びを形成しており、過去の経験から、これは数ヶ月規模の調整リスクを意味します。
- ローソク足パターンの警告： 2025年の年次チャートには「射撃の星（Shooting Star）」のパターンが現れました。このパターンはテクニカル分析において中期的なトレンド反転の典型的なシグナルです。
ビットコインの月次MACDは下向きのクロスを示しています。（TradingView）
ビットコインは5万ドルまで下落するのか？
さらに多くの弱気派を不安にさせているのは、昨年10月以降、ビットコインと伝統的な市場との明らかな乖離です。米国株や他のリスク資産が高値を維持している一方で、ビットコインだけが下落しています。Eric Crownはこれを典型的なサイクル末端のヘッジ行動と見ています。
「一般的に、最も投機的な資産から先に売却されることが多い」と彼は説明します。また、昨年10月の市場崩壊により、多くの高レバレッジのコントラクトが清算され、トレーダーは高値で再参入することに恐怖を感じています。
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今回の変動の主な原動力は、現物市場での買い注文の大幅な強化です。オンチェーンおよび統計データによると、14:00–15:00の間はBTCの現物買いが優勢で、巨額の買い注文が継続的に価格を押し上げました。同時に、クジラアドレス（≥10,000 BTC保有）が当該時間帯において積極的にネット買いを行い、オンチェーンの大口資金流入が現物価格の上昇を直接けん引しています。さらに、CMEのビットコイン先物の建玉は70%増加しましたが、大規模な強制清算や破綻（爆死）は発生しておらず、機関投資家の資金が秩序立って回帰していることを示唆し、先物のレバレッジは主導的な圧力になっていません。今回の上昇局面の主導力は現物にあり、ETFの資金フロー縮小がもたらす様子見の感情は短期の価格を押し下げるまでには至っていません。
また、オンチェーンのデータでは、ネットワークの活発度が継続的に上昇し、保有構成がより集中する傾向が示されています。短期のクジラと新規ユーザーが協調して作用することで、短期的な価格の弾力性が拡大しています。4月中旬におけるマクロのリスク選好の上昇を背景に、日銀のハト派的シグナルに加えて、地政学的な緊張の緩和も重なり、BTCのリスク資産としての魅力度が高まりました。投資家のリスク選好は強まり、その結果として上昇が後押しされています。加えて、ETFの純流入は4.2百万ドルまで低下したものの、大規模な流出は見られず、現物に底値の下支えが提供されています。複数の要因が連動して、BTCは15分の時間枠で短期的に反発しました。
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