約3億USD相当のビットコインとイーサリアムのオプション契約が本日（1月16日）満期を迎え、暗号資産市場が注目を集める中、最近の上昇局面の勢いを試す動きが見られています。
ビットコインは重要なテクニカル抵抗線を突破したものの、オプションのポジションや市場のボラティリティ指標は、取引参加者が慎重な姿勢を崩しておらず、これが本格的な上昇局面の始まりと断定できる段階には至っていないことを示しています。
オプション満期：ビットコインの上昇に試練
Deribitのデータによると、今日満期を迎えるオプション契約の総名目額は約28.4億ドルに上ります。そのうち、ビットコインが圧倒的なシェアを占めており、24億ドルを占めています。一方、イーサリアムは約4.37億ドルです。
ビットコインの満期を迎えるオプション | 出典：Deribitこの差は、市場の集中度と現在のリスクがビットコインに偏っていることを明確に反映しています。
現在、ビットコインは約95,310ドルで取引されており、「最大痛み（max pain）」と呼ばれる耐えられる最大価格の92,000ドルを大きく上回っています。オプション市場において、「最大痛み」とは、多くの契約が満期を迎える際に価値がほとんどなくなる価格帯を指し、満期時の価格誘導の役割を果たすことがあります。
このビットコイン価格の上振れは、ポジションの決済やヘッジ、リスク回避の動きが活発化し、価格変動の可能性を高めています。
突破したものの、ビットコインのオプションポジションは依然として防御的な性質を持ち続けています。コールオプションの未決済契約数は11,170件、一方プットオプションは14,050件で、プット・コール比は1.26となっています。
この比率は、価格下落リスクに対する保護の需要が、上昇期待のレバレッジよりも依然優勢であることを示しています。これは、ビットコインが約2か月間続いたレンジ相場を抜けた後でも変わりません。
ビットコイン（BTC）の価格動向 | 出典：TradingViewもしビットコインの終値が94,304ドル以上を維持できれば、次の上昇のきっかけとなり、目標の10万ドルに向かう展開が期待されます。一方、このサポートラインを割り込めば、価格は数か月前のレンジに戻る可能性があります。
イーサリアムのオプション：横ばいに注意
ビットコインとは対照的に、イーサリアムは引き続き蓄積局面を示し、加速感は見られません。ETHの価格は約3,295ドルで取引されており、最大耐えられる価格の3,200ドルをわずかに上回る程度です。
ETHのオプション市場は比較的バランスが取れており、コールオプションが65,527件、プットオプションが67,207件で、プット・コール比はほぼ1.03と中立的な水準です。
イーサリアムの満期を迎えるオプション | 出典：Deribitこれらの数字は、市場がリスクヘッジを行いつつも躊躇している状態を反映しており、ETHが明確に3,400ドルの抵抗線を突破できていないこととも一致します。
イーサリアム（ETH）の価格動向 | 出典：TradingView一方、デリバティブの資金流入は、現在の上昇局面においてビットコインのリードをより鮮明にしています。Greeks.liveの1月14日の市場レポートは、ビットコインとイーサリアムのブロック取引の活動の違いを指摘しています。
「ビットコインは95,000ドルの抵抗線を突破し、約2か月続いたレンジを抜け出した」と専門家は述べています。「イーサリアムはより大きなパーセンテージの上昇を示していますが、価格の動きはBTCほど力強くなく、依然として3,400ドルのレンジ内にとどまっています。」
この差は、大規模な取引においてより顕著です。Greeks.liveによると、ビットコインのブロック取引は17億ドルに達し、日次取引量の40%以上を占めています。一方、イーサリアムのブロック取引は1億3千万ドルにとどまり、ETHの取引量の約20%です。
「市場は明らかにビットコインの上昇力に注目している」とレポートは強調しています。
しかし、全体的なデリバティブ市場の状況はまだ説得力に欠けます。Greeks.liveは、先物の取引量が価格上昇とともに大きく増加していないことや、大きな期限のボラティリティの回復も見られないと指摘しています。
「デリバティブ市場は、持続的な上昇局面に入ったとは言えません」と専門家はコメントし、現状の設定は「突発的な反応の一時的なものに過ぎず、長期的な展望は未だ上昇市場に転じていない」と述べています。
今日満期を迎える大規模なオプション契約により、現物価格は最大耐えられる水準に向かう可能性があり、投資家は大きな変動に備える必要があります。ただし、その後、市場は新たな環境に適応しながら沈静化する傾向があります。
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