ビットコインの急騰は「虚肥」か？現物取引量が2年ぶりの低水準に下落、流動性が寒波に見舞われる

自邁入 2026 年以來，加密貨幣市場節節攀升，但榮景背後恐怕仍是「如履薄冰」。根據知名鏈上分析機構 Glassnode 的說法，雖然市場看似熱絡，但流動性狀況卻似乎非常疲軟，現貨交易量下探逾 2 年新低。 Glassnode 數據顯示，儘管ビットコイン価格持續走揚，但ビットコイン、競爭幣の現貨取引総量は2023年11月以来の最低水準に落ち込んでいる。この典型的な「価格上昇と取引量縮小」の乖離パターンは、通常、市場参加度の低下や買い圧力の虚弱さを示し、上昇トレンドに実質的な支えが欠如していることを暗示している。

いわゆる「現貨取引量」は、取引所内の実際の売買活動を測るもので、市場の真の熱意を判断する核心的な指標である。 伝統的な健全なブルマーケットでは、価格上昇は取引量の拡大と伴うべきであり、新たな資金が継続的に流入し、利益確定売り圧力を吸収していることを示す。しかし、現状は「無量上昇」と呼ばれ、価格を押し上げるために必要な資金量が減少していることを意味し、少量の売り圧力が現れるだけで価格が瞬間的に急落する可能性がある。 実際、昨年10月の暗号資産市場の大規模な清算ラッシュ以降、中央集権取引所の流動性は完全に「回復」しておらず、注文簿の深さも市場崩壊前の水準を下回ったままである。 昨年10月の「血洗い」事件を振り返ると、わずか数時間で約190億ドルの高レバレッジポジションが強制清算され、過剰なレバレッジをかけた投機家たちを排除しただけでなく、市場の流動性構造に深刻な変化をもたらした。これにより、マーケットメーカーや流動性提供者は撤退を選び、市場の遊休流動性は縮小し、大口注文を吸収する緩衝能力を失った。 このような環境下では、いかなる大口取引も、従来よりも激しいスリッページや価格変動を引き起こす可能性が高まる。 締め切り前のビットコインの価格は約93,600ドルであり、1月1日以降7.5%以上上昇している。