マイケル・バリーの$1 十億AIショート：2026年のバブルに逆張り？

マイケル・バーリーは、「ザ・ビッグ・ショート」で2008年の住宅バブル崩壊を予測した投資家であり、NvidiaやPalantirを含む主要なAI株に対して約$1 十億ドルのプットオプションを仕掛けており、2026年に向けてこのセクターの評価に対して深い懐疑を示している。

(出典：X)

バリーのAIリーダーに対する巨大なベア・ベット

2025年第4四半期の13F提出書類 (2025年12月31日現在)によると、バリーのシオン・アセット・マネジメントは大幅にショートポジションを拡大しており、Nvidiaのプットだけで$600 百万ドル超の価値があり、Palantirやその他のAIインフラ関連銘柄へのエクスポージャーも増加している。

総名目価値は$1 十億ドルに迫り、サブプライム危機以来のバリーの最大の集中投資となっている。

このエスカレーションは、2025年の以前の警告に続くもので、バリーは「真の最終需要は馬鹿げるほど小さい。ほとんどすべての顧客はディーラーによって資金提供されている」と投稿した後、Xアカウントを削除した。

NvidiaのCEOジェンセン・黄は、記録的なデータセンター需要と複数年にわたる収益見通しを挙げて反論したが、バリーの行動はより大きなメッセージを伝えており、急激な調整を見越してポジションを取っている。

(出典：X)

今日のAI熱狂における過去のバブルの反響

バリーの仮説は、ドットコム時代への明確な類推を示している：インフラ投資への巨額資本投入 (当時は光ファイバー、今はGPU/チップ)、検証可能なエンドユーザー需要を大きく超えている。

彼は現在のAI支出をほぼ循環的と見ており、ハイパースケーラーや企業が同じエコシステムに結びついた資金調達を伴ってハードウェアを購入しているため、過大評価された評価額を生み出し、需要ショックに脆弱な状態を作り出していると考えている。

歴史的な前例は警戒を促す：2000年のピーク時には、「作れば彼らは来る」という論理が崩壊し、規模での利用が実現しなかった。

2026年が崩壊点となる理由

2026年にAIセクターのストレスが生じる可能性のある要因がいくつかある：

• 資本支出の消化：数兆ドル規模のインフラ整備が利用段階に入り、ROIの証拠が乏しければ支出停止を引き起こす可能性。
• 金利環境：持続的なインフレや利下げの遅れにより、成長依存型企業の資金調達コストが上昇。
• 規制の監視強化：支配的なAI企業に対する反トラストの焦点が高まる (例：NvidiaのGPU独占シェア)。
• 収益圧力：コンセンサス予測は積極的な成長を示すが、何らかのミスが評価の引き下げを促す可能性。

バリーはこの収束点を狙い、もし適度な失望が生じても非対称的なポジションを取っている。

市場の反応と広範な影響

AI株は提出ニュースを受けて控えめに下落したが、すぐに回復し、分裂した見方を反映している：一部はバリーの賭けを逆張りの天才と見なし、他は早すぎると考えている。

広範な指数は記録付近に留まるが、オプションの価格設定はAI銘柄においてプット需要が高まっていることを示しており、ヘッジポジションの増加を示唆している。

バリーの実績は、2008年に大きく利益を上げながら、多くが警告サインを無視したことにより、多くの無視しているリスクに対して重みを持たせている。

展望：バブルか持続可能な成長か？

2026年は、AIの変革が現在の倍率に正当性を持つのか、あるいは過去の過剰投資サイクルを繰り返すのかを試す年となる。

バリーの$1 十億ドルの賭けは、インフラ過剰供給と需要の現実との対比を示すベア・ケースを表している。

ブル派は、企業のAI採用、自律システム、効率向上といった長期的トレンドを挙げ、調整局面でも買いの機会が生まれると反論する。

現時点では、マイケル・バリーはAIの特異性に疑問を投げかける最も著名な声であり、市場に対して、最も強力なストーリーでさえ資本投入が検証可能な価値創造を上回るときには調整が必要になることを思い出させている。

よくある質問

なぜマイケル・バリーはAI株を空売りしているのか？
バリーは、企業がハードウェアを購入する循環的需要を見ており、これはドットコム時代のインフラ整備と類似したバブル的状況を生み出していると考えている。

バリーの現在の空売りポジションはどれくらい大きいのか？
2025年第4四半期の提出書類によると、約$1 十億ドルの名目価値のプットを保有しており、主にNvidiaとPalantirに集中している。これは2008年以来最大の集中投資となる。

バリーは過去にバブルについて正しかったことはあるか？
はい。サブプライム住宅ローンの崩壊時に大きく利益を上げており、多くがリスクを無視していた中で成功した。

何がバリーの仮説を崩すきっかけになるか？
利用率の低さや支出の停止、規制の圧力、収益のミスなど、過剰投資を露呈させる要因。

他の投資家もバリーの動きに追随しているのか？
オプションデータはAI銘柄のプット需要が高まっていることを示しているが、全体のポジションはロング志向が優勢。

2026年はAIの「ドットコム・モーメント」になる可能性はあるか？
可能性はある。インフラ投資が経済的価値に比例して拡大しない場合には特に。