中央銀行はビットコインを大量に保有しない？ダリオが指摘する二つの構造的問題：準備需要に合わない

レイ・ダリオは、ビットコインは価値の保存の可能性があるものの、透明性、技術、制度リスクのために中央銀行の核心的な準備資産にはなりにくく、個人投資のヘッジツールとしての位置づけが依然として偏っていると指摘しています。

透明性と制御性が重要となり、中央銀行はビットコインをコアリザーブに組み込むのは難しい

橋水ファンドの創設者レイ・ダリオ（Ray Dalio）は、最近のポッドキャスト番組で、ビットコインの供給が固定され、価値の保存ツールとして徐々に見なされているにもかかわらず、中央銀行が大規模に保有する可能性は依然として低いと率直に語った。

彼は、問題はビットコインに価値があるかどうかではなく、その構造的特性が中央銀行の準備資産に対する核心的要求に合致していないことにあると指摘した。

黄金とは異なり、ビットコインのすべての取引は公開ブロックチェーンに記録され、高い追跡可能性を備えています。政府は取引の流れを監視できるだけでなく、特定の状況下で介入する可能性もあります。

資産の主権と干渉されないことを非常に重視する中央銀行にとって、この透明性はむしろ利点ではなくリスクとなります。ダリオは、金が長期にわたって準備資産となる理由は「制御や操作が難しい」からだと表現しており、この点はビットコインには当てはまりません。

技術と制度のリスクが共存し、ビットコインは国家的な準備要求に適合しない

取引の透明性に加えて、ダリオはビットコインの潜在的な技術リスクについても言及しました。彼は、技術に基づくシステムは「ハッキング、支配、または代替される」可能性を完全に排除することはできないと認めました。たとえその確率が低くても、国家レベルの資産配分にとっては無視できないものです。

彼は合成ダイヤモンドを例に挙げて、天然ダイヤモンドが希少であっても、市場には構造的な代替品が現れる可能性があり、その価値の物語を希薄化することがあると説明しています。このような不確実性は、戦争、制裁、または地政学的な対立の中で支払いと清算機能を維持しなければならない中央銀行にとっては、耐えられないリスクです。

ダリオは、中央銀行が準備資産を選択する際に考慮するのは、リターンやインフレ耐性だけでなく、極端な状況下でも安定性と干渉されないことを維持できるかどうかであり、これはビットコインが現在満たすことが難しい条件であると強調した。

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法定通貨に対する弱気だが全てを否定するわけではない、ビットコインの位置付けは依然として個人資産に偏っている

注目すべきは、ダリオがビットコインに対して保留的な態度を示しているのは、法定通貨への信頼の上に成り立っているわけではないということです。彼は何度も「法定通貨に対して弱気である」と繰り返し、アメリカ、イギリス、フランス、中国を含む主要な経済圏が、長期にわたり借金と通貨の拡張を通じて通貨の価値を侵食していると考えています。

そのため、彼は依然として金とビットコインを代替資産と見なし、個人投資家は投資ポートフォリオに約5%から15%をヘッジツールとして配置することを推奨しています。彼はまた、自身が「少量のビットコインを保有している」と公言していますが、比較的金を好む傾向があります。

彼の見解では、**個人の分散投資と国家の準備資産は全く異なるレベルであり、前者はインフレ対策と資産保全を追求し、後者は主権、安全、制度の安定などの条件を満たす必要がある。**この役割の違いは、ビットコインが民間の投資市場で徐々に地位を確立している理由を説明しているが、中央銀行による大規模な配分の核心資産になることは依然として難しい。