ビットコイン長期保有者（LTH）のデータが再び市場の注目を集めています。11月21日、ビットコインが底値から約8万ドルまで反発した際、長期保有者の供給量も周期的な低水準にまで減少しました。ビットコイン価格が約9万ドル付近まで回復し、安値から約15％反発したことで、オンチェーンデータによると36％の深い調整を経て現物市場からの売り圧力が大幅に緩和されたことが示されています。
今年に入ってからのビットコインの横ばい推移は、主に長期保有者の売り圧力の影響を受けています。LTHとは、ビットコインを少なくとも155日間保有しているユーザーを指し、彼らの行動はより深い市場トレンドを示すことがよくあります。ビットコインが短期保有者から「成熟」し長期保有者になると、LTH供給量は通常増加します。逆に、長期保有者が売却に動くと、市場が利益確定またはリスク回避局面にあることを意味する場合が多いです。
夏以降、長期保有者の保有量は7月の14,769,512BTCから11月には14,330,128BTCへと減少し、明確な売り圧力が生じました。注目すべきは、現在の供給減少が過去2回の重要なボトムと似た特徴を持つ点です。2024年4月にはビットコインが73,000ドルの過去最高値を付けた後に下落し、2025年3月はトランプ関税への懸念から影響を受け、最終的に4月には約76,000ドルの周期的安値まで下落しました。
過去のサイクルと比べると、以前の大規模な売却は2017年や2021年のような個人投資家の熱狂期に多く発生し、価格が急騰した後に激しい売り圧力が続きました。しかし、今回のサイクルではより緩やかでリズミカルな構造的変動が見られ、市場参加者の行動が根本的に変化していることを示しています。オンチェーンでの活動も、もはや従来の「4年周期」に従っていません。
現在、長期保有者の売り圧力が大幅に弱まったことで、ビットコイン価格の回復により健全な構造的基盤が築かれています。オンチェーン供給が安定に向かう中、市場はこれまでの重い売り圧力から徐々に脱し、次の価格推移のステージに向けてより広い余地が生まれています。（CoinDesk）
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