経済的真実:AIだけが成長し、暗号通貨は政治的資産になる

文:arndxt

編集:チョッパー、フォアイストニュース

もし以前私がマクロダイナミクスについて書いた記事を読んでいれば、すでにその兆しを掴んでいるかもしれません。この記事では、現在の経済の実際の状態を解説します：GDP成長を唯一推進しているエンジンは人工知能（AI）だけです；労働市場、家庭の財政、手頃な価格、資産の可用性などのすべての他の分野は下り坂を進んでいます；そして、みんなが「周期の転換点」を待っていますが、今や「周期」と呼べるものは存在しません。

真実は次のとおりです:

市場はもはやファンダメンタルズによって動かされていない

AIの資本支出は、技術的な衰退を回避する唯一の柱です。

2026年には流動性の波が訪れるが、市場のコンセンサスはまだそれを価格に反映し始めていない。

貧富の差は政策調整を強制するマクロの抵抗となっている。

AIのボトルネックはGPUではなく、エネルギーです。

暗号通貨は若い世代にとって唯一の実際の上昇潜在力を持つ資産クラスとなっており、これは政治的意義を持っています。

この変革のリスクを誤って判断し、チャンスを逃さないようにしてください。

市場の動向とファンダメンタルズが乖離する

過去1ヶ月の価格変動は、新しい経済データの裏付けが全くなかったにもかかわらず、米連邦準備制度の姿勢の変化によって激しい揺れを引き起こしました。

一部の連邦準備制度理事会の官員の発言のみが影響し、利下げの確率が80%→30%→80%と繰り返し変動しています。この現象は現在の市場の核心的な特徴を裏付けています：システム的な資金の流れの影響力は、能動的なマクロの見解をはるかに上回っています。

以下は微小構造のレベルでの証拠です：

1. ボラティリティターゲット型ファンドは、ボラティリティが急上昇した際に機械的にレバレッジを低下させ、ボラティリティが低下した際にレバレッジを再度増加させます。

これらのファンドは「経済」を気にしていません。なぜなら、彼らは投資のエクスポージャーを調整する際に、唯一の変数である市場のボラティリティに基づいているからです。

市場の変動が激しくなると、彼らはリスクを低下させる→売却；変動が減少すると、彼らはリスクを増加させる→購入する。これにより、市場が弱いときに自動的に売却し、市場が強いときに自動的に購入することになり、双方向の変動が拡大します。

2）商品取引顧問（CTA）は、設定されたトレンドレベルでロングとショートのポジションを切り替え、強制フローを生み出します。

CTAは厳格なトレンドルールに従い、主観的な「見解」は一切なく、純粋に機械的に実行します：価格があるレベルを突破したときに購入し、価格があるレベルを下回ったときに売却します。

十分な数のCTAが同時に同じ閾値に達すると、基礎的な面が変わらなくても、大規模な協調売買が引き起こされ、さらには全体の指数が連続して数日間揺れ動くことさえあります。

3）株式買戻しウィンドウ期間は依然として純株式需要の最大の源です。

企業が自社の株式を買い戻すことは、株式市場における最大の純買い手であり、個人投資家、ヘッジファンド、年金基金の購入規模を上回っています。

買戻しウィンドウが開いている期間中、企業は毎週市場に数十億ドルの資金を安定的に注入しており、これにより：

買い戻しシーズン市場には内在する上昇力が存在する

買戻しウィンドウが閉じた後、市場は明らかに弱含みになった

マクロデータに依存しない構造的な買い注文を形成する

これが、市場の感情が低迷していても、株式市場が上昇する可能性がある核心的な理由です。

4. ボラティリティ（VIX）曲線の逆転は、短期的なヘッジの不均衡を反映しており、「パニック」ではありません。

通常、長期ボラティリティ（3ヶ月VIX）は短期ボラティリティ（1ヶ月VIX）よりも高いです。この関係が逆転すると、人々は「恐慌感が高まっている」と考えることが多いですが、現在この現象は主に以下の要因によって引き起こされています：

短期ヘッジ需要

オプションマーケットメーカーのポジション調整

週次オプション資金流入

システマティックな戦略による月末のヘッジ操作

これは意味します：VIXの急騰は≠恐慌ではなく、ヘッジファンドの資金の流れの結果です。

この区別は非常に重要であり、現在のボラティリティは取引行動によって駆動されており、物語の論理によってではありません。

現在の市場環境は感情と資金の流れに対してより敏感です：経済データは資産価格の遅行指標に過ぎず、連邦準備制度のコミュニケーションがボラティリティの主要な引き金となっています。流動性、ポジション構造、政策のトーンが、価格発見プロセスにおいてファンダメンタルズに代わってきています。

AIは全面的な衰退を避けるための鍵である

AIはマクロ経済の安定装置となった：それは周期的な採用需要を効果的に代替し、企業の収益性を支え、労働力の基本的な状況が弱いにもかかわらず、GDP成長を維持している。

これは、アメリカ経済がAI資本支出に依存していることが、政策立案者が公に認めている程度をはるかに超えていることを意味します。

人工知能は、労働力市場において最もスキルが低く、最も代替されやすい三分の一の人々の労働需要を抑制しています。ここは通常、周期的な経済不況が最初に現れる場所です。

生産性の向上は、かつて一般的に見られた労働市場の悪化の状況を覆い隠しています。生産量は安定しており、機械が以前はエントリーレベルの労働者が行っていた仕事を吸収しています。

従業員数が減少し、企業の利益率が向上する一方で、家庭は社会経済的な負担を負っています。これにより、収入は労働から資本へと移行しています——これは典型的な衰退のダイナミクスです。

人工知能に関連する資本形成は、GDPの回復力を人工的に維持しています。人工知能分野への資本支出がなければ、GDPの全体データは明らかに弱含みとなるでしょう。

規制当局と政策立案者は、別の選択肢が経済の後退であるため、産業政策、クレジットの拡張、または戦略的インセンティブを通じて人工知能の資本支出を支援することになる。

貧富の差はマクロの制約となっています

マイク・グリーンが提唱した「貧困線≈13万 - 15万ドル」は強い反発を引き起こし、この現象は問題の共鳴の深さを示しています。

核心の真実は次の通りです：

育児コストは家賃/住宅ローンを超えます

住宅は構造的に負担できなくなっています

ベビーブーム世代の資産所有権

若い世代は収入しか持っておらず、資本を蓄積していない。

資産インフレが年々貧富の差を拡大している

貧富の差は財政政策、規制の立場、資産市場の介入を調整させることを余儀なくさせる。そして、暗号通貨は若い世代が資本成長に参加するためのツールとして、その政治的意義はますます顕著になり、政策立案者もそれに応じて態度を調整するだろう。

AIのスケール化のボトルネックはエネルギーであり、計算能力ではない

エネルギーは新しいストーリーの中心になる：AI経済のスケールアップは、エネルギーインフラの同時拡張なしには成り立たない。

GPUに関する議論は、より重要なボトルネックを無視しています：電力供給、電力網の容量、原子力および天然ガスの生産能力の建設、冷却インフラ、銅や重要鉱物、そしてデータセンターの立地制限。

エネルギーはAIの発展における制約要因となっています。今後10年間、エネルギー分野（特に原子力、天然ガス、電力網の近代化）は、レバレッジ効果の高い投資および政策の方向性の一つとなるでしょう。

二重経済が浮上し、格差が拡大し続けている

アメリカの経済は、資本主導のAI部門と労働力依存の伝統的部門の二つの大きなセクターに分裂しています。両者はほとんど重なりがなく、インセンティブ構造はますます分化しています。

AI経済は持続的に拡大しています：

高い生産性

高い利益率

労働依存度が低い

戦略的に保護

資本流入を引き付ける

実体経済は持続的に縮小している：

労働吸収力が弱い

消費者の圧力が大きい

流動性の低下

資産の集中化

インフレ圧力

今後十年間で最も価値のある企業は、この構造的な対立を調和させるか、利用できる企業になるでしょう。

今後の展望

AIは政策の底支えを受けることになります。なぜなら、代替案は不況だからです。

財務省主導の流動性が量的緩和（QE）に取って代わり、主要な政策手段となるでしょう。

暗号通貨は世代間の公平性に結びついた政治的資産クラスになるだろう

AIの真のボトルネックはエネルギーであり、計算能力ではない。

今後12-18ヶ月間、市場は依然として感情と資金の流れに影響されるでしょう。

貧富の差がますます政策決定を支配するようになる