高い割合のビットコイン、ETH、SOLが損失を抱えている: これはベアマーケットの兆候か?

#bitcoin news #ethereum news #solana news

Cointelegraph

2025-11-25 17:18:30

最近のGlassnodeのデータによると、ビットコイン (BTC)、エーテル (ETH)、そしてソラナ (SOL)は、それぞれ損失で保有されている供給量の記録的な高水準を示しています。

しかし、ロックされた供給、機関の保有、ステーキング構造を詳しく調べると、特にエーテルとソラナに関して、圧力下の実効流動供給は暗示されている割合よりも大幅に低いことが明らかになりました。

主なポイント:

損失を抱えているエーテルとSOLの重要な部分は流動性がなく、40%以上のETHと75%以上のSOLがステーキング、ETF、または戦略的準備金にロックされています。
ビットコインの損失供給は高いように見えましたが、機関投資家の保有と失われたBTC供給は、その真の流動的フロートを大幅に減少させます。

損失を抱えたポジションは、実際の流動供給を反映していません

ビットコインは現在、供給の35%が損失を抱えており、これはBTCが27,000ドル近くで取引されていた時に最後に見られた水準です。しかし、ステーキングメカニズムがなくても、ビットコインの流動供給は数字が示すよりもはるかに低いです。重要な統計は以下に示されています:

BTC流通供給量:19,953,406 ※上場・非上場企業、ETF、国が保有するBTC:3,725,013BTC
BTCは永遠に失われました (推定): 3,000,000–3,800,000 BTC。これは、総流通供給量の15.0%から19.0%を表しています。

ビットコインの利益供給割合は急激に減少しています。出典: Glassnodeこれらの要因を合わせると、約33%のビットコインが流動循環から除外されます。機関投資家の保有、特にETFの財務および企業の財務は、準備金、長期的な蓄積、またはインデックス追跡に関連した命令の下で運営されるため、短期的なボラティリティには敏感ではありません。失われたBTCは、損失駆動の圧力に反応できる供給をさらに減少させました。

エーテルの数字は、より微妙な解釈を必要とした。現在、37%のETHが損失で保有されている一方で、ネットワークの供給の substantial がロックされているか、機関によって保有されている。

ETH流通供給量:120,695,601
ステークされたETH: 35,681,209 ETH (≈29.6%)
エーテルの現物ETF: 6.26M エーテル (≈5.18%)
戦略準備金のETH (SER):6.36M ETH (≈5.26%)

総ETHステーク。出典：CryptoQuant合計で、全ETHの40％以上が実質的にステーキング、ETF、または長期の機関保有にロックされています。これらのカテゴリーは、歴史的に短期的なボラティリティには反応しません。機関商品(ETFs、保管リザーブ)は、裁量的な売却よりも長期的な蓄積を優先するポリシーの下で運営されています。その結果、損失駆動型の圧力に直面する実際の流動的なETH供給は、前述の37％よりも実質的に小さくなっています。

ソラナはさらに鋭い乖離を示しました。流通しているSOLの70％が損失を抱えているにもかかわらず、主要なチェーンの中で最高のステーキング比率を誇っています。

ソラナの流通供給量: 559,262,268
SOL ステーキング: 411,395,790.5 SOL (73.6%) ※ETFのSOL:流通供給量の約1%

過去2年間で利益のある最低SOL供給。出典: Glassnodeこれは、全SOLの75%以上がバリデーターステーキングまたは機関商品にロックされていることを意味し、どちらも急速な売却行動を示していません。特に、SOLが$121に下落したとき、損失を抱えた供給は80%に狭まり、これは価格が約$20のときに達したレベルであり、この指標が構造的なキャピタル化よりも急速な価格再評価に敏感であることを示しています。