マイクロストラテジーの創設者がMSCIの再分類の脅威に反論：私たちはETFではなく、ビットコインの資本革新者です

MSCIの指数プロバイダーがMicroStrategy（マイクロストラテジー）を投資会社または類似ETF企業に再分類する可能性を伝えたことを受けて、同社の執行会長であるマイケル・セイラーは金曜日に迅速に反撃し、マイクロストラテジーが明確な運営モデルと革新精神を持つソフトウェア会社であることを強調しました。市場アナリストは、再分類が実現すれば、最大90億ドルのインデックスファンドが強制的に売却される可能性があると警告しています。これに対し、専門家はMSCIの動きが金融工学の「アービトラージの輪廻」を防ぐものであり、DAT社にさらなる影響を与える可能性があると指摘しています。

(モルガン・スタンレー：MSCI指数はマイクロストラテジーを除外する可能性があり、近百億ドルの資金流出を引き起こす可能性があります)

MSCIが分類を見直す可能性、マーケットは資金の流れが逆転することを懸念

市場の情報によると、MSCIはマイクロストラテジーの企業性質を再定義することを検討しており、その理由は同社のビットコイン資産の比率が高すぎることと、暗号資産に関連する資本操作を継続的に行っていることです。マイクロストラテジーが従来の運営企業と見なされなくなった場合、MSCI WorldやMSCI USAなどの広く追跡されている指数から除外される可能性があり、大量のパッシブファンドの資産配分戦略に影響を与える可能性があり、これらの機関が株を投げ売りすることを強いるかもしれず、株価に重大な影響を与える可能性があります。

セイラー：私たちはビットコインキャピタル社であり、パッシブなツールではありません。

SaylorはすぐにX上で詳細な投稿を公開し、マイクロストラテジーは「パッシブファンド、ホールディング会社、またはインデックスツール」ではなく、企業分析ソフトウェアとデジタル資産戦略を組み合わせた二つのコアビジネスであることを強調しました。彼は、マイクロストラテジーのソフトウェア事業は依然として堅調に運営されており、年間収益は約5億ドルであり、さらに世界最大の企業ビットコイン保有者であり、現在の保有額は200億ドルを超えています。

革新的な金融操作はなぜ「運営業務」と見なされないのか？

Saylor はさらに 2025 年度の重要な資本市場操作を列挙し、マイクロストラテジーが「受動的ツール」であるという主張を反論しました。これには次のものが含まれます:

5回のビットコインをサポートする公開証券を発行し、総額は770億ドルに達します。

革新的な製品 $STRC を発表しました。これはビットコインのパフォーマンスに連動した可変金利の優先株です。

持続的に転換社債と混合金融商品を開発し、ビットコインの準備戦略をサポートするために使用する

「これらの行動は、私たちが積極的な資本市場の革新者であることを示しています。」マイケル・セイラーは述べました。

彼は、マイクロストラテジーが伝統的金融とデジタル資産の二つの世界をつなぐ新しい金融ツールを「エンジニアリングデザイン」していると強調し、ETFの受動的な性質とはまったく異なると述べました。

投資家は様子を見ており、株価は今年43%下落しました。

サイラーが強硬な姿勢を示しているにもかかわらず、マイクロストラテジーの株価は市場の感情に影響され、金曜日の正午に約3%下落しました。MSTRは今年に入ってから43%下落しています。

過去の上昇幅は主にビットコイン価格が10万ドルを突破したことと、会社の高レバレッジ戦略によって拡大された上昇効果の恩恵を受けた。

アナリストはMSCIの潜在的な再分類について依然として意見が分かれている。一部の人々は、マイクロストラテジーが実質的に「内蔵ソフトウェア部門のビットコインETF」となったと考えているが、他の人々はセイラーの戦略を企業金融分野の重大なイノベーションと称賛し、株主に数十億ドルの価値を創造した。

HODL 戦略を維持：コインを 25 万個保持し、売却したことはありません。

2025年11月22日現在、マイクロストラテジーは64万以上のビットコインを保有しており、平均購入コストは約74,433ドル/個です。2020年にビットコインのリザーブ戦略を開始して以来、同社は一度もビットコインを売却したことがなく、「永遠に保有する」と何度も再確認しています。

Saylorはツイートの最後に再び妥協しない姿勢を示しました：「インデックス手法は変わるかもしれませんが、私たちの信念は変わりません。私たちは外部がどうラベルを付けようとも、ビットコインの通貨ネットワークを構築し続けます。」

専門家の見解：MSCIの動きは金融工学の「アービトラージの輪廻」を防ぐことです。

今回の潜在的な再分類イベントに関して、暗号産業研究者の余哲安はより深い観察の視点を提案しました。彼は、MSCIの考慮は実際にはマイクロストラテジーが依然として運営会社に属するかどうかの評価にとどまらず、指数メカニズムを介してアービトラージを行う「金融飛輪」モデルを防ぐことにあると考えています。

余哲安は、MicroStrategyのようなDAT（デジタルアセットトレジャリー）と呼ばれる会社が、本質的に自己強化戦略を利用していることを指摘しました：まず債券を発行してコインを購入し、次に株価を押し上げ、その後株価の上昇により主要なインデックスに組み込まれ、受動的資金が買い入れを余儀なくされ、さらなる価格上昇を促し、「コイン投機サイクル」のような資本操作を形成します。

「これらのDAT企業は実際には株式を装った高レバレッジファンドです」と余哲安は言いました。「MSCIはもともと生産性のある企業のポートフォリオを提供することを約束していましたが、このような高ボラティリティの暗号資産の倉庫を強いられた結果、世界の退職基金は知らないうちに彼らの暗号通貨取引に流動性を提供してしまいました。」

彼はさらに強調した。これは暗号通貨への圧力ではなく、現行の「運営会社」と「資産保有会社」の分類基準の必要な修正である。もしMSCIがマイクロストラテジーを再分類すれば、他のインデックス会社も追随する可能性が高く、これにより資本市場全体におけるこの種の企業の定義と評価方法にさらなる影響を与えるだろう。

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