曾未実現利益近億のクジラ：私はなぜHyperLiquidを離れたのか？

原文タイトル：難しい個人的な決断

原著者:@TheWhiteWhaleV2

コンピレーション:Peggy、BlockBeats

編集者のコメント：10・10事件の後、暗号業界は痛みを伴うが必要な自己反省を迎えました。中央集権型取引所の障害が全ネットワークレベルの清算の滝を引き起こすのに十分であるとき、私たちが信頼している「非中央集権」は果たしてどの程度の圧力に耐えられるのでしょうか？

この記事の著者は、長年にわたり暗号取引に深く関わってきた有名なトレーダーで、Xプラットフォームで7万人以上のフォロワーを持ち、1億ドルの取引成績を達成することを目指しています。今年の8月、彼はHyperLiquidで公に記録した総収益が9500万ドルに達し、他のプラットフォームのパフォーマンスを加えると、総額は「1億ドルを突破した」と述べています。10月に入ると、彼のキャリアの損益は依然としてプラスで、「年内に8桁の利益を維持」しています。

しかし、10月10日、彼は全ネットレベルの清算の滝でキャリア初の強制清算に遭い、一度の損失は約6200万ドル、下落幅は約62%でした。それでも、彼は「まだ正の利益がある」と強調し、HYPEトークンを売却するなどしてポジションの再構築を続けました。

彼はかつてHyperLiquidの創設者Jeffを「暗号ノーベル賞受賞者」と称賛したが、本日HyperLiquidを離れることを選んだ。彼にとってこれは失望ではなく、価値観の移行によるものである。彼は業界に「プロトコルの保護」から「ユーザーの保護」へ、ゼロ不良債権を祝うことから真のリスクバッファメカニズムへと進むよう呼びかけている。結局のところ、成熟した金融システムは「運」や「希望」だけを最後の安全帯とはしない。

以下は原文です：

プロトコルは死んでいないが、ユーザーは「死んで」しまった

私は個人的な決断をしました：HyperLiquid での取引をもう行わないことにします。

私は「個人」という言葉を特に強調したい——非常に難しい決断です。誰かに従うように求めているわけではなく、ただ自分の価値観の変化に従って行動し続けることを選びました。

多くの人が私のこの道のりの思考の変遷を目撃しました。人間として、私たちは進化し、反省し、古い枠組みを手放し、より良い新しい枠組みを構築すべきです。

そして私は知っています、皆がよく言うこと、プロトコルに感情的な依存を持たないこと。しかし、HyperLiquidは私にとって本当に特別です。Jeffは市場が非常に必要としているものを作り出しました。「構造的公平性」というテーマをスポットライトの下に引き出し、業界全体にとってより良い議論を開きました。彼とHLチームは暗号の歴史に自分たちの章を残す価値があります。私は彼らがこれからも書き続けることを心から願っています。

しかし、私のことを十分に見てきたら、私は理想主義者であり、時には理想が行き過ぎることもあることを知っているかもしれません。私は脳のその部分を閉じることができません：物事の現在の姿を見ることができると同時に、常にそれらが「あるべき」姿を維持しています。

10月10日、この日、多くの新しく参加した人々に業界の真実を明らかにしました。十分な時間を過ごした人々にとっては、再び思い出させるものであり、このエコシステムは依然として脆弱であり、操縦されやすいことを意味しています。

中央集権型取引所が世界的な清算の滝を引き起こし、すべてのプロトコルの価格を一時的に打ち破ることができるのか？これは「ブラックスワン」ではなく、設計上の欠陥です。

その日のプロセスを簡単に振り返ります：

Binanceは自社のオラクルを使用しており、その結果、ステーブルコインがペッグを外れました。規模は小さいが制御可能な清算チェーンが発生しました。本当の混乱は彼らのAPIが「神秘的にオフライン」になったときに始まりました。デルタニュートラルのマーケットメイカーは、主要なOTCでヘッジを行うことが突然できなくなりました。ヘッジができなくなり、彼らはCEXとDEXでの価格を撤回せざるを得なくなりました。流動性は消失し、価格は瞬時に崖から飛び降りました。

そして業界全体はどうですか？祝福の声が上がっています。「不良債権ゼロ！」、「清算完璧に実行！」

良かった、プロトコルは死んでいないが、ユーザーは死んでしまった。

保護協定は重要であり、それは明らかです。しかし、「保護協定」は「トレーダーを保護する」ことと同じではありません。もし私たちがより広範な採用を望み、より高い正当性を求め、規制によって暗号業界が逆に窒息しないようにしながら成長を続けたいのであれば、私たちはシステムのレベルで真の消費者保護を構築しなければなりません。

TradFiにはサーキットブレーカーがあり、マーケットメーカーの義務があり、構造的なバリアがあります。暗号業界には何がありますか？希望。さらに一冊の説明書：「あなたに幸運を！」

では、なぜ私はHyperLiquidを離れるのか？それは、問題をただ観察するのではなく、これらの設計上の欠陥を積極的に解決しようとするチームを支持することを選んだからです。

私はジェフとCore 11の別のメンバーと話しました。彼らはこれが現在のロードマップの一部だとは考えていないようです。それは彼らの選択であり、私はそれを尊重します。

しかし、明確に言わなければならないのは、誰も完璧な解決策を持っていないということであり、万能な解決策もないということです。私にとって重要なのは、問題を無視するのではなく、誰が解決策に向かっているかです。

10月10日に、多くの人々を失いました。真実の命が終わりました。真実の家族が壊れました。

理由はただ……単一の主体が世界の価格を支配することを許す設計上の欠陥ですか？暗号業界はこの問題を隠し続けることはできません。

ユーザーを守るのは「運」だけではない

さて、問題は次のようになります：一体誰が次の「バイナンスのような災害」を回避するための保護メカニズムを本当に構築しているのでしょうか？

Solanaでは、私は一つしか見つけませんでした。Driftの清算保護は魔法ではなく、完璧でもありませんが、実際に存在します。さらに重要なのは、それが機能していることです。

それはチェックします：「オラクル価格が5分間のTWAPから50%以上逸脱していますか？」

もしそうなら、それは一時的に清算を停止します。これが多くの人を救ったシンプルな論理です。

偽のブレイクアウトがフィルタリングされました。保険基金は極端な状況をカバーします。

それは壮大な哲学革命ではありませんが、理性に向かう重要な一歩です。

私はジェフのように賢くはありませんし、最高の業界レベルのソリューションを知っているとは自称できません。しかし、私はユーザーであり、ユーザーは自分の資金で投票します。

業界は「保護プロトコルはトレーダーを保護すること」と繰り返し言っている。しかし、それは全体像ではない。車が運転手なしでは完全なシステムとは言えない。両者は同様に重要で、美しい共生関係を構成している。

この記事は私にとって心が壊れる手紙のようです。

それはDriftの広告ではありません。むしろ、心が引き裂かれるような別れです。愛がなくなったからではなく、お互いが異なる方向に進んでいることに気づいたからです。

HLは私の物語の一部であり続けます。他の人がどこで取引するかを尋ねるとき、それは私の推薦リストに載り続けるでしょう。

しかし今、私が前に進む時が来ました——私の価値観の方へ、私の理想の方へ。

そして、心からの感謝を込めてジェフとチームに言います：「私たちは少なくとも永遠にパリを持っています」。