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文章作者：haonan
文章编译：Block unicorn
前言
全球无担保消费信贷市场のユーザーは、現代金融の肥羊のようなものです——行動が遅く、判断力に欠け、数学的能力も不足しています。
無担保消費者向けクレジットがステーブルコインの分野に移行すると、その仕組みは変化し、新たな参加者にもチャンスが訪れるでしょう。
市场巨大
アメリカでは、最も主要な無担保借入の形態はクレジットカードです：この普及し、流動性が高く、即時利用可能な信用ツールは、消費者が抵当を提供せずに買い物をする際に借入を可能にします。クレジットカードの未払い債務は増加し続けており、現在約1.21兆ドルに達しています。
技术陈旧
クレジットカードローンの分野で最後の大きな変革は1990年代に起こり、その時にCapital Oneがリスクに基づく価格設定モデルを導入しました。この革新的な措置は、消費者信用の構造を再構築しました。それ以降、新興の銀行やフィンテック企業が次々と登場しましたが、クレジットカード業界の構造はほぼ変わっていません。
しかし、ステーブルコインとオンチェーンの信用プロトコルの登場は、新たな基盤をもたらしています：プログラム可能な通貨、透明なマーケット、リアルタイムの資金。これらは最終的にこの循環を打破し、デジタル化され、国境を越えた経済環境の中で、信用の生成、資金調達、返済の方法を再定義する可能性があります。
- 現在の銀行カード決済システムでは、承認（取引の承認）と決済（発行機関がカードネットワークを通じて資金を商者に送る）には時間差があります。資金処理の流れをオンチェーンに移すことで、これらの売掛金はトークン化され、リアルタイムで資金調達が可能になります。
- 例えば、消費者が5,000ドルの商品を購入したとします。取引は即座に承認されます。VisaやMastercardで決済される前に、発行機関は売掛金をオンチェーンでトークン化し、分散型信用プールから5,000 USDCを受け取ります。決済が完了すると、発行機関はこれらの資金を商者に送ります。
- その後、借入者が返済すると、返済金はスマートコントラクトを通じて自動的にオンチェーンの貸し手に返還されます。同様に、全過程はリアルタイムで行われます。
この方法により、リアルタイムの流動性、透明な資金源、自動返済が実現し、取引相手リスクをドロップし、今日の消費者信用に存在する多くの人工的なプロセスを排除できます。
从证券化到资金池
長年にわたり、消費者信用市場は預金と証券化に依存して大規模な貸出を実現してきました。銀行やクレジットカード発行機関は、何千もの売掛金を資産担保証券（ABS）にパッケージ化し、それを機関投資家に販売します。この構造は十分な流動性を提供しますが、複雑さと不透明性ももたらします。
AffirmやAfterpayのような「後払い」（BNPL）ローン機関は、信用審査の進化を示しています。これらはもはや一般的な信用枠を提供せず、販売時点で各取引を審査し、1万ドルのソファと200ドルのスニーカーを区別します。
- この取引レベルのリスク管理による標準化された分割可能な売掛金は、各売掛金に明確な借入人、期限、リスク概要を持ち、オンチェーンの借入プールを通じてリアルタイムのマッチングに理想的です。
- オンチェーンの借入は、特定の借入人層や購入品目に合わせてカスタマイズされた専用の信用プールを作成することで、さらに拡大できます。例えば、優良借入人向けの少額取引の資金提供や、次善の消費者向けの旅行分割払いに特化したプールなどです。
- 時間の経過とともに、これらの資金プールはターゲットを絞った信用マーケットに成長し、動的な価格設定と、すべての参加者に透明なパフォーマンス指標を提供します。
このプログラム可能性は、資本のより効率的な配分、消費者に対するより良い金利の提供、そして開かれた透明なグローバル無担保消費者信用市場の構築を可能にします。
新兴的链上信用堆栈
オンチェーン時代に向けて無担保ローンを再構想することは、単に信用商品をブロックチェーンに移すだけではなく、信用インフラ全体を根本から再構築することを意味します。発行機関や処理機関以外に、従来のローンエコシステムは複雑な中間機関ネットワークに依存しています。
- 新しい信用評価方法が必要です。従来の信用評価システム、例えばFICOやVantageScoreはブロックチェーンに移植できるかもしれませんが、分散型の身分証明や評判システムの方がより大きな役割を果たす可能性があります。
- ローン機関も信用評価を必要とします。これは、スタンダード＆プアーズ（S&P）、ムーディーズ（Moody’s）、フィッチ（Fitch）の格付けに相当し、承認の質や返済パフォーマンスを評価します。
- 最後に、回収に関わるあまり目立たないが重要な部分も改善が必要です。ステーブルコインで評価された債務には、実行メカニズムと追徴プロセスが必要であり、オンチェーンの自動化とオフチェーンの法的枠組みを組み合わせる必要があります。
ステーブルコインカードは、法定通貨とオンチェーンの消費の間のギャップを埋めています。借入・貸付プロトコルとトークン化された資金市場ファンドは、貯蓄と収益を再定義します。無担保信用をオンチェーンに導入し、この三角関係を完成させることで、消費者はシームレスに借入・貸付を行え、投資家も透明な方法で信用に資金を提供できるようになり、すべてはオープンな金融インフラによって支えられています。
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