バークレイズ：パウエルは「必然的な利下げの期待」を打破する意図があり、データはさらなる利下げを支持している

バークレイは市場がパウエルの発言をタカ派的に解釈したのは誤判であり、彼の真の意図は市場の「利下げは既定路線」という過剰な自信を正すことだと考えています。最新の経済データは実際に連邦準備制度（FED）が利下げを続けることを支持しています。本記事はウォールストリートジャーナルが執筆したもので、深潮 TechFlow が整理し、執筆しました。（前情提要：連邦準備制度（FED）議長パウエル：AIはバブルではなく、テクノロジー企業は実質的にキャッシュフローを持ち、経済が良好であることはすぐに利下げを意味しない）（背景補足：連邦準備制度（FED）が「量的引き締めを終了」し再び利下げする中、なぜビットコインは11万ドルを下回ったのか？パウエルは何を言ったのか）バークレイは市場がパウエルの発言をタカ派的に解釈したのは誤判だと考えています。市場が連邦準備制度（FED）議長パウエルの最新の発言を「タカ派」と解釈することは誤解である可能性があります。バークレイは、パウエルが本当にやりたいのは、市場の「利下げは既定路線」という過剰な自信を正すことだと考えています。10月のFOMC会議後、連邦準備制度（FED）議長は記者会見で、インフレは短期的に上昇圧力が残り、雇用市場は下方リスクに直面しており、現在の状況は非常に挑戦的であり、12月に再び利下げするかどうかについて委員会内で大きな意見の相違があるため、利下げは既定事項ではないと述べました。この発言に市場はタカ派的に反応し、2年物米国債は投げ売りに遭い、利回りは大幅に上昇し、米国株は下落しました。10月31日、追風取引台の情報によると、バークレイ銀行は最新の調査報告書で明確な反対意見を示し、市場の恐慌は誤判かもしれないとし、パウエルの真の意図はタカ派に転じることではなく、市場の過度に「確実」とされる利下げ期待を管理することだと述べています。同行のアナリスト Anshul Pradhan チームは、これはコミュニケーション戦略の一環であり、市場がデータによらず利下げが既定路線だと考えている前提を打破することを目的としていると考えています。最新の経済データは、労働力需要が持続的に減速しており、潜在的なインフレ率が2%の目標に近づいていることを示しており、これらは連邦準備制度（FED）が利下げを続けることを支持しています。バークレイは報告書で、現在の市場の価格設定が過度にタカ派的であり、労働市場が大幅に悪化する可能性や新任の連邦準備制度（FED）議長がよりハト派的な立場を取るリスクを十分に反映していないと指摘しています。タカ派への転換ではなく、市場の「結論」を打破することバークレイは報告書の中で、「我々は、主要な動機は12月の利下げが既定路線であるという市場の仮定に反論することであり、連邦準備制度（FED）がデータに基づいて行動するということを再確認したいということだと考えています。」と指摘しています。言い換えれば、連邦準備制度（FED）はその決定がデータに依存していることを再確認したいと考えており、市場の期待に縛られることはないとしています。パウエルは連邦準備制度（FED）が労働力需要の減速に反応することを明確に述べており、これはまさに現在起こっている事実です。報告書は、最新の経済データがタカ派的な立場を支持するだけでなく、むしろさらなる利下げの根拠を提供していることを強調しています。労働市場については、インディードの求人件数や労働不足（仕事が豊富 vs 獲得が難しい）を含む先行指標が需要が減速していることを示しています。インフレについても、パウエルは最近のデータが弱いことを認めています。コアインフレ指標は下落傾向を示しています。バークレイの分析によれば、関税の影響を除けば、市場基盤のコアPCEインフレは2%の目標に近づいています。「総合的に見て、もし潜在的なインフレが目標をわずかに上回り、失業率が自然失業率（NAIRU）をわずかに上回っているならば、政策設定は中立的であるべきです。」これは、現在のデータの背景において、制約的な貨幣政策は必要ないことを意味します。バークレイは現在、市場が2026年6月までに累計55ベーシスポイントの利下げを織り込んでいることを観察しており、この見解は「過度に一方的」としています。現在の市場は2026年3月に35ベーシスポイントの利下げ、6月には55ベーシスポイントの利下げを予想しており、3.3%に達する見込みです。オプション市場の暗黙の分布は、3月と6月の利下げ回数に対する市場の見解に違いがあり、モードの予測は6月に1回の利下げにとどまることを示しています。関連報道連邦準備制度（FED）の広報が警告：政府の閉鎖がFEDの決定を困難にし、年末に利下げを行うか取消す可能性？連邦準備制度（FED）9月FOMC会議の議事録にはタカ派のメッセージが隠されており、2025年には2回の利下げがあり得るが、インフレに対する制約が不十分である。アメリカの8月PCEは予想通りで、市場はFEDが利下げを続けると賭けており、ビットコイン、エーテルは急騰後に反落しています。〈バークレイ：パウエルは「必然的な利下げ期待」を打破し、データはさらなる利下げを支持している〉この記事は、動区BlockTempo《動区動趨-最も影響力のあるブロックチェーンニュースメディア》に最初に掲載されました。