2008年の金融危機の解説：原因、影響、そしてレッスン

2008年の金融危機、別名グローバル金融危機 ( GFC ) 、は、米国の住宅バブルの崩壊によって引き起こされた深刻な世界的経済後退であり、銀行の破綻、大規模な救済措置、長期にわたる景気後退をもたらした。2025年のDeFiの \ $150 billion+ 流動性とトークン化資産の文脈において、2008年の出来事を理解することは、過度にレバレッジされたシステムのリスクと透明性の必要性を浮き彫りにしている。

根本原因：住宅バブルとサブプライム融資

この危機は、2000年代初頭の米国の住宅市場のブームから始まり、低金利、緩い融資基準、そして信用の低い借り手に対する高リスクのサブプライム住宅ローンによって促進された。銀行はこれらを住宅担保証券 ( MBS ) や 債務担保証券 ( CDOs ) にまとめ、信用格付け機関によって安全と評価されたが、実際には脆弱性を抱えていた。1999年のグラス・スティーガル法を廃止したグラム・リーチ・ブライリー法の規制緩和により、商業銀行と投資銀行の合併が可能となり、リスクが増大した。

• 主要なきっかけ：住宅価格は2006年にピークを迎え、その後2008年までに30％下落。
• レバレッジの爆発：銀行は資産 $33 に対して \ $1 の資本 $2 を保有。
• CDOの氾濫： \ $600 兆のCDO; 80％がAAA格付けだったが、ジャンク担保を含む。

ドミノ効果：リーマンショックと信用の凍結

2007年までにデフォルトが増加し、MBSやCDOの価値が下落。2008年3月にベア・スターンズが破綻し、JPMorganに救済された。9月15日のリーマン・ブラザーズの破産は、米国史上最大の \ $180 billionの資産を持ち、信用市場を凍結させた。AIGは信用デフォルトスワップに過剰に投資しており、 \ $15 billionの救済を必要とした。グローバルな銀行間貸出は停止し、LIBOR-OISスプレッドは365ベーシスポイントに急騰した。

グローバルな影響と政府の対応

この危機は世界中に拡散し、米国のGDPは4.3％縮小、失業率は10％に達し、 \ $700 trillionの富が消失した。各国政府は、米国の \ $586 billionのTARP、ECBの流動性注入、中国の \ billionの景気刺激策で介入した。中央銀行は金利をほぼゼロに引き下げ、量的緩和（QE）を開始した。

2025年へのレッスン：DeFiの類似点と安全策

2008年は、レバレッジ、不透明性、感染リスクを露呈し、DeFiのフラッシュローンやオラクルの失敗に反映されている。ZK証明や監査済みのスマートコントラクトなどの現代的なツールはこれらを軽減するが、過度にレバレッジされたプロトコルは2022年の崩壊のようなリスクを孕む。規制の明確化、例えばMiCAはシステム全体のショックを防ぐ。

要約すると、2008年の危機は金融を再構築し、バブルに対する警戒を教えたものであり、これはDeFiの持続可能な成長にとって重要である。