メタプラネットのビットコインベットが危機に瀕する：mNAVが1を下回る中、2025年の暗号資産ボラティリティで株価が70%急落

企業のビットコイン採用のハイステークスアリーナで、日本のメタプラネット株式会社は、その攻撃的なBTC財務戦略が崩壊する中で、厳しい現実を直面しています。2025年10月15日現在、東京上場の同社の市場純資産価値(mNAV)は0.99に反転し、初めて30,823 BTC保有の価値を下回って取引されており、6月の高値から70%の株価暴落の中で投資家の信頼が失われていることを示しています。かつてアジアのビットコインのスタンダードベアラーとして称賛されたメタプラネットのモデルは、特にDeFiのボラティリティの高い環境において、BTCを優れた財務資産として扱う限界を試しています。トークン化された実世界の資産(RWAs)やステーブルコインの利回りが代替的なヘッジを提供する中で。

メタプラネットのBTC戦略:野心的だけどもろい

メタプラネットは、非希薄成長とビットコイン業務からの収益を通じて「BTC Yield」を強調し、最大級の公的ビットコイン財務を蓄積しています。第3四半期には、BTC活動からの収益が115.7%急増し、2025年のガイダンスは¥460億($3億0250万)に引き上げられました。CEOのサイモン・ゲロビッチは、さらなるBTC購入のために資本を最適化するために、最近第20〜22シリーズの株式取得権を一時停止したとXで述べています。「私たちは現在、一時的に停止しています... ビットコイン保有を拡大し、BTC Yieldを最大化するための資本調達戦略を最適化する中で」と述べています。これは、BTCを豊富に保有する企業が純粋な保有を上回るという仮説を反映していますが、急速なセンチメントの変化は脆弱性を露呈させます。

• ホールドのスナップショット: 30,823 BTC; Bitcoin Treasuriesのデータによるトップティア企業の財務。
• 収益エッジ: Q3成長率115.7%; 債務償還がバランスシートを強化。
• キャピタルピボット: 権利の一時停止は持続可能なBTCの拡大に焦点を当てています。
• DeFi Tie-In: BTCの利回りは、準拠プラットフォームで最大7%のステーク利回りと一致します。

主なリスク: mNAVの逆転とプレミアムの圧縮

mNAVが1を下回ることは、「財務会社取引」の脆弱性を浮き彫りにしており、かつてはBTC準備に対してプレミアム価格であった株式が、現在は圧縮に直面しています。アナリストのClimb the LadderはXで次のように述べました。「なぜ私のMetaplanetモデルは失敗したのか？…私のすべてのモデルは圧縮前のmNAVプレミアムアービトラージに基づいていました...圧縮は非常に迅速に発生しました。」新しいBTC採用者からの資金流入競争が激化し、プレミアムを erodingし、ボラティリティを増幅させています。米中関税のような外部の圧力が流動性から$19B を消し去り、リスクを複合化させ、企業のBTCベッティングがDeFiのマクロストームに耐えられるかどうかを試しています。

• mNAV 警告: 0.99 反転;最初にBTC準備価値を下回ります。
• センチメントシフト: プレミアムの急速な解消; 6月の最高値から70%の株価下落。
• 競争要因: 新しい企業が投資家の流入を希釈します。
• 広範な影響: 最近のクラッシュで$500B以上の時価総額の損失を反響しています。

マイクロストラテジーからの教訓：株式パフォーマンスと仲間との比較

メタプラネットの株価は6月以来70%崩落し、メタプラネット分析チャートに示されているように1x mNAVを下回りました。米国のBTCパイオニアであるマイクロストラテジー(MSTR)と比較すると、メタプラネットはそのモデルを模倣していますが、プレミアムな耐久性に欠けています。MSTRはプレマーケットで5.13%下落し$299.30となっています。コインベース(COIN)やMARAホールディングスなど、他の暗号関連株も同様の圧力に直面しており、ボラティリティの際にBTCに関連した株の共有された脆弱性を強調しています。

• パフォーマンス指標: 年初来で70%の減少; プレマーケットのボラティリティが続いています。
• ピア比較: MSTRはプレミアムを保持; MetaplanetはアジアのBTCモデルをテストします。
• チャートインサイト: 1x mNAVを下回ると信頼の亀裂を示します。

2025年の展望：株主総会を転機として

メタプラネットの12月22日の臨時株主総会は、そのBTCの道筋を再定義する可能性があり、Climb the Ladderのようなアナリストは、 setbacksにもかかわらず潜在的なパフォーマンスを示唆しています。持続可能な成長は、mNAVプレミアムの回復と日本の規制のハードルを乗り越えることにかかっています。DeFiの$150B+ TVL時代において、BTCの財務は魅力的であり続けますが、洗練された戦略が求められています。

• 重要なイベント: 12月22日の会議; BTCイールドに焦点を当てるための重要なもの。
• アナリストの見解: 長期的にはBTCを上回る可能性があり; 資本戦略を適応させる。
• 成長の可能性: ¥46Bのガイダンス; RWAの統合が注目されている。

要約すると、MetaplanetのBTCベットはmNAVリスクに直面していますが、2025年のボラティリティの中でDeFiの可能性を保持しています。重要なポイント：ステークを通じてBTCエクスポージャーを多様化し、情報に基づいたプレイのために企業財務のトレンドを探ること。