SECが現物暗号資産ETFの上場プロセスを簡素化：グレースケールの大型暗号資産ファンドを承認

2025年9月17日、米国証券取引委員会(SEC)は、グレースケール投資の最初のアクティブに管理された暗号ETF、グレースケールデジタル大規模資産ファンド(GDLC)を承認し、ルール19b-4に基づくスポット暗号ETF上場プロセスの大幅な緩和を示しました。この承認によりGDLCは信託からETFに変換され、ビットコイン、イーサリアム、ソラナなどの主要な暗号通貨に分散投資することができ、運用資産は12億ドルを超えます。より広範な規制の変化の中で、SECの動きは暗号製品の受け入れが高まっていることを示し、さらなるアルトコインETFの道を開く可能性があります。この記事では、SECの承認、プロセスの簡素化、ファンドの詳細、市場の影響、そして進化する暗号通貨の風景におけるトクノミクスを探ります。

SECのSpot Crypto ETF承認の概要

SECのグレースケールデジタルラージキャップファンドの承認は、暗号通貨規制における重要な瞬間を表しており、この商品をクローズドエンド・トラストからニューヨーク証券取引所アルカで完全に取引可能なETFへと移行させました。ルール19b-4の下で提出されたこの承認は、監視および市場操作の保護策を明確にすることにより、スポット暗号ETFの上場プロセスを合理化し、2024年に承認されたビットコインおよびイーサリアムのスポットETFによって設定された前例に基づいています。2018年にトラストとして立ち上げられたGDLCは、現在、時価総額で重み付けされた主要なデジタル資産のバスケットを投資家に提供しており、ビットコインが保有の約80%を占めています。この動きは、SECが過去数年にわたって同様の提案を却下した後のものであり、現在のリーダーシップの下でより好意的な立場を示しています。承認は、連邦準備制度の金利引き下げ後に総資本が約3.5兆ドルに達する暗号市場のラリーと同時に行われました。

• GDLCは、ルール19b-4に基づいてNYSE Arcaに上場することが承認されました。
• ファンドは12億ドル以上を管理しており、ビットコインが80%の配分を占めています。
• イーサリアムとソラナは多様化されたバスケットの重要な要素です。
• BTCとETHの2024年現物ETF承認に基づいて構築されます。
• 承認後即時変換のための発効日が設定されました。

簡素化された現物暗号ETF上場プロセスの利点

証券取引委員会の現物暗号ETF上場プロセスの緩和は、グレースケールのような発行者に利益をもたらし、承認タイムラインを数ヶ月から数週間に短縮し、暗号投資商品の革新を促進します。投資家は、直接保管リスクなしで多様な暗号へのアクセスが容易になり、機関資本を引き付け、基盤資産の流動性を高める可能性があります。この規制の明確さは市場効率を向上させ、2024年以降にビットコインETFに流入した500億ドルの資金に見られます。ソラナのようなアルトコインにとって、GDLCのようなファンドへの組み込みは採用と価格の安定性を促進する可能性があります。全体として、この簡素化されたプロセスは暗号通貨市場と伝統的な金融の統合を強化し、より広範な参加を促進します。

• ルール19b-4に基づく迅速な承認により、製品の発売が加速されます。
• 多様なエクスポージャーは、投資家にとって単一資産のボラティリティを低減します。
• 年間の機関投資家の流入は1,000億ドルを超えると予測されています。
• ETFバスケットを通じてアルトコインの流動性を向上させる。
• 規制の予測可能性は、暗号製品の申請をより促進します。

SECの承認とプロセス変更の主要な要因

グレースケールのファンドの承認とプロセスの簡素化は、2023年のグレースケール対SECの裁判所の判決のような裁判所の判決に影響され、進化するSECのガイダンスによって推進されています。この判決は恣意的な拒否に挑戦しました。SECは、コインベースのような取引所からの共有市場データによる強力な監視に焦点を当て、操作に対する以前の懸念に対処しています。CEOのマイケル・ソンネンシャインが主導するグレースケールの提言は、ファンドのコンプライアンスと投資家保護の重要性を強調しました。暗号市場の総額が$3.5兆に達する中で、市場の成熟が変化を支持し、革新を促進する政策への政治的圧力も影響しています。これらの要因は、容易な上場を可能にし、マルチアセットETFの可能性を秘めています。

• 2023年の裁判所の判決により、一貫したETF評価基準が義務付けられました。
• 規制された取引所との監視共有の強化。
• グレースケールの$1.2 billion AUMが市場の需要を示しています。
• 政治および業界による暗号規制の明確化に向けたロビー活動。
• 2024年以降のスポットETF成功指標との整合性。

実世界のアプリケーションとユースケース

グレースケールのGDLC ETFは、投資家が個々のウォレットを管理することなく、長期的な成長のために暗号バスケットに配分する退職ポートフォリオでのアプリケーションを可能にします。機関投資家は、アルトコインのようなソラナとともにビットコインの優位性を活用して、インフレーションに対するヘッジとして使用できます。資産管理では、アドバイザーがバランスファンドにGDLCを統合し、NYSE Arcaでのデイリー流動性の恩恵を受けます。この簡素化されたプロセスは、XRPを含むETFを介した国境を越えた支払いを強化するためのDeFiトークンの類似製品を促進する可能性があります。これらのユースケースは、ETFが暗号通貨投資の主流化における役割を強調しています。

• 暗号通貨へのエクスポージャーを持つIRAおよび401(k)におけるポートフォリオの多様化。
• 経済の不確実性の中での機関投資家のヘッジ戦略。
• 小売およびプロの投資家向けのNYSEでのデイリー取引。
• 将来のアルトコイン専用ETFの立ち上げのための基盤。
• 伝統的資産クラスとの統合によるバランスの取れたリターン。

トクノミクスと市場動態

GDLCのトクノミクスは、ビットコインの固定供給2100万枚による希少性を提供し、イーサリアムのデフレバーニングとソラナの高スループットモデルによってバランスをとった、主要な暗号通貨の時価総額加重インデックスを反映しています。ETFの構造は、コールドストレージに保管された基礎資産との1対1の裏付けを保証し、カウンターパーティリスクを最小限に抑えます。承認後の市場ダイナミクスは取引量の増加を示しており、GDLCは現物ETFの流入の10-15%を獲得する可能性があります。簡素化された上場プロセスは、アルトコインへの供給ローテーションを引き起こす可能性があり、DeFiや決済におけるトークンユーティリティを増幅させます。この設定は持続可能な成長を支援し、単一資産製品とは差別化されています。

• 時価総額加重: BTC 80%, エーテル 15%, ソラナ 5% 初期的に。
• コールドストレージ保管によるトークンの完全性とセキュリティの確保。
• ETFの流入が基礎となる暗号供給の需要を牽引している。
• アルトコインのダイナミクスは、分散型ファンドへの組み込みによって促進されました。
• 市場の時価総額の変化を反映するためのリバランスの可能性。

まとめ

2025年9月17日に証券取引委員会（SEC）がグレースケールのデジタルラージキャップファンドを承認したことで、ルール19b-4に基づく現物暗号ETFの上場プロセスが簡素化され、ビットコインを中心とした1.2億ドル以上の運用資産を持つ多様なバスケットが提供されます。この動きは、法的前例および市場の成熟に続くもので、規制の緩和を示唆し、数十億ドルの資金流入を解放する可能性があります。GDLCのNYSE Arcaでの上場はアクセスビリティを向上させ、アルトコインの採用に影響を与えます。暗号市場が伝統的金融（TradFi）とさらに統合される中、このような製品は革新を促進します。現物暗号ETFの進展については、SECの提出書類やETFのパフォーマンスを監視してください。