Cara Memilih Antara Saham Preferen dan Biasa: Panduan untuk Investor

Ketika berbicara tentang kepemilikan saham, tidak semua saham sama. Perusahaan yang terdaftar secara publik dapat menerbitkan berbagai kategori saham, masing-masing dengan karakteristik dan manfaat yang berbeda. Kapasitas voting, prioritas dividen, dan perlakuan saat insolvensi sangat bervariasi tergantung jenis sahamnya. Bagi mereka yang ingin membangun portofolio yang solid, memahami perbedaan antara saham preferen dan saham biasa adalah hal yang mendasar.

Dua kategori utama: karakteristik esensial

Pasar saham terutama diorganisasi di sekitar dua struktur: saham biasa dan saham preferen. Meskipun keduanya mewakili kepemilikan perusahaan, atribut dan manfaatnya sangat berbeda.

Saham biasa: Merupakan jenis saham yang paling umum di pasar. Memberikan hak kepada pemiliknya untuk berpartisipasi dalam pengambilan keputusan perusahaan melalui hak suara dalam rapat pemegang saham. Pendapatan yang dihasilkan bervariasi sesuai kinerja keuangan perusahaan, artinya dividen bisa besar di tahun-tahun yang makmur atau minimal selama siklus ekonomi yang lemah. Saat kebangkrutan, pemegang saham biasa hanya akan mendapatkan kembali modal setelah semua utang dan klaim dari pemegang saham preferen terpenuhi.

Saham preferen: Posisi mereka berada di tingkat menengah antara investasi ekuitas murni dan instrumen utang. Tidak memberikan hak suara dalam pengambilan keputusan perusahaan. Namun, menjamin pengembalian yang lebih stabil melalui dividen yang biasanya ditetapkan pada tingkat tertentu. Dalam situasi likuidasi perusahaan, pemegang saham preferen memiliki prioritas atas pemegang saham biasa untuk mendapatkan kembali investasinya, meskipun tetap subordinat terhadap kreditor konvensional.

Modalitas saham preferen yang tersedia

Spektrum saham preferen beragam, menyesuaikan dengan kebutuhan pendanaan perusahaan dan investasi:

Akumulatif: Dividen yang tidak dibayar akan terus terakumulasi dari periode ke periode, memastikan bahwa investor akhirnya menerima seluruh pembayaran yang terutang.

Non-akumulatif: Tidak ada hak untuk menagih dividen tertunda jika perusahaan melewatkan pembayaran di suatu periode.

Konversi: Memungkinkan mengubah saham preferen menjadi saham biasa dalam skenario tertentu yang telah ditentukan sebelumnya, memberikan fleksibilitas strategis.

Resgatabel: Perusahaan penerbit dapat membeli kembali saham ini sesuai kondisi dan jangka waktu tertentu, membatasi kepemilikan yang tidak terbatas.

Partisipatif: Dividen terkait langsung dengan kinerja keuangan organisasi, menggabungkan stabilitas parsial dengan potensi upside.

Dengan klausul perlindungan: Meliputi jaminan tertentu terhadap peristiwa korporasi kritis, melindungi kepentingan investor.

Struktur hak: saham preferen

Ditempatkan secara strategis dalam hierarki klaim perusahaan, saham preferen memberikan manfaat nyata kepada pemiliknya. Dalam proses likuidasi, mereka berada di depan pemegang saham biasa tetapi subordinat terhadap lembaga keuangan dan pemegang obligasi.

Kebanyakan saham ini tidak memberikan hak suara, meskipun ada varian dengan hak suara ganda atau bersyarat. Pembatasan ini berarti bahwa investor memiliki pengaruh yang lebih kecil dalam penunjukan direksi atau pengambilan keputusan strategis besar.

Ciri khas lainnya adalah sensitivitas terhadap pergerakan tingkat suku bunga. Karena menawarkan hasil tetap, ketika tingkat suku bunga pasar naik, daya tarik relatif saham ini menurun (y sebaliknya), berperilaku mirip obligasi.

Dalam hal pembayaran pendapatan, pemegang saham preferen dilindungi: mereka menerima dividen mereka sebelum pemegang saham biasa. Prioritas ini sangat penting saat profitabilitas perusahaan terbatas. Beberapa varian menjamin akumulasi pembayaran yang terlewat, memastikan kompensasi di masa depan.

Struktur hak: saham biasa

Saham biasa memberikan pemiliknya pengaruh langsung dalam urusan perusahaan. Hak suara dalam rapat merupakan instrumen kekuasaan, memungkinkan partisipasi dalam pengambilan keputusan penting seperti pemilihan manajemen eksekutif dan persetujuan kebijakan strategis.

Dalam skenario likuidasi, pemegang saham biasa berada di antrian terakhir, setelah kreditor, pemegang obligasi, dan pemegang saham preferen. Namun, jika perusahaan berhasil dan menghasilkan aset signifikan setelah memenuhi kewajiban sebelumnya, pemegang saham biasa dapat mendapatkan jumlah yang besar.

Dividen saham biasa berfluktuasi secara langsung sesuai hasil perusahaan. Dalam periode pertumbuhan dan profitabilitas yang kuat, pembayaran bisa besar. Selama perlambatan ekonomi atau kinerja operasional yang lemah, pembayaran akan berkurang atau bahkan dihentikan sepenuhnya.

Analisis komparatif: pengembalian versus keamanan

Saham preferen: Menawarkan pendapatan yang dapat diprediksi dan biasanya lebih tinggi daripada saham biasa, menarik dalam lingkungan suku bunga rendah. Keamanan terhadap insolvensi lebih tinggi daripada saham biasa, meskipun lebih rendah daripada obligasi. Namun, potensi apresiasi modal terbatas. Dividen bisa dihentikan selama krisis keuangan parah, dan likuiditas yang rendah (dengan pembatasan penjualan dan opsi reskues perusahaan) dapat menyulitkan keluar dari posisi secara cepat.

Saham biasa: Dikenal karena likuiditas tinggi di pasar utama, memungkinkan pembelian dan penjualan yang cepat. Potensi apresiasi besar, terkait langsung dengan pertumbuhan perusahaan dan kondisi makroekonomi. Namun, volatilitasnya signifikan. Harga berfluktuasi sesuai kinerja perusahaan dan sentimen pasar. Dividen, yang bersifat variabel, bisa dikurangi atau dihentikan selama fase kinerja rendah.

Data kinerja historis: S&P Preferred vs S&P 500

Perbandingan antara Indeks Saham Preferen S&P U.S. dan S&P 500 secara jelas menunjukkan dinamika berbeda dari kedua jenis investasi ini. Indeks saham preferen mewakili sekitar 71% dari pasar saham preferen AS, menunjukkan besarnya peran dalam struktur pasar.

Dalam periode lima tahun terakhir, perilaku keduanya sangat berbeda. Sementara S&P 500 naik 57,60%, didorong oleh pertumbuhan teknologi dan dinamisme bisnis, S&P U.S. Preferred Stock Index turun 18,05%. Divergensi ini mencerminkan dampak perubahan kebijakan moneter: ketika bank sentral menaikkan suku bunga untuk melawan inflasi, saham dengan hasil tetap menjadi kurang menarik, menekan indeks preferen. Secara bersamaan, saham biasa dari perusahaan yang kuat dapat berkembang dalam pemulihan ekonomi berikutnya.

Pemilihan berdasarkan profil investor

Investor profil dinamis: Toleran terhadap volatilitas dan memiliki horizon waktu jangka panjang (10+ tahun). Tujuannya adalah memaksimalkan pertumbuhan kekayaan. Profil ini mencari saham biasa, memanfaatkan potensi apresiasi jangka panjang dan kemampuan mempengaruhi pengambilan keputusan perusahaan. Biasanya berada di tahap awal atau menengah dari perjalanan keuangannya.

Investor profil konservatif: Mengutamakan stabilitas dan aliran pendapatan reguler daripada pertumbuhan yang luar biasa. Seringkali berada dalam fase pelestarian modal atau mendekati pensiun. Profil ini cenderung memilih saham preferen, yang menawarkan pengembalian yang dapat diprediksi, paparan risiko yang lebih rendah, dan prioritas saat likuidasi. Mereka juga menggunakan saham ini untuk diversifikasi, menyeimbangkan komponen pendapatan tetap dan variabel.

Langkah praktis untuk berpartisipasi

1. Pilih platform: Pilih broker yang diatur dan memiliki reputasi baik serta menawarkan saham biasa dan preferen secara kompetitif.

2. Buka akun: Isi formulir data pribadi dan keuangan, lakukan deposit awal sesuai persyaratan.

3. Analisis tujuan: Evaluasi jenis saham preferen dan biasa yang sesuai dengan toleransi risiko dan horizon waktu Anda.

4. Eksekusi order: Gunakan opsi order pasar (harga saat ini) atau order terbatas (harga tertentu). Beberapa broker memungkinkan transaksi melalui CFD tanpa memiliki saham secara langsung.

5. Diversifikasi: Gabungkan saham biasa dan preferen dalam proporsi yang disesuaikan dengan profil Anda, mengurangi risiko konsentrasi.

6. Pantau secara terus-menerus: Tinjau posisi secara berkala dan sesuaikan strategi sesuai perkembangan pasar dan kondisi Anda.

Kesimpulan: memahami pasar saham

Saham preferen dan biasa eksis secara bersamaan di pasar sebagai alat dengan tujuan berbeda. Perkembangan terbaru dari Indeks Saham Preferen S&P U.S. (penurunan 18,05% dalam lima tahun versus kenaikan 57,60% dari S&P 500) menegaskan bagaimana siklus ekonomi dan perubahan kebijakan moneter mempengaruhi masing-masing kategori secara berbeda.

Pilihan antara keduanya tergantung pada situasi keuangan, tujuan, dan toleransi risiko Anda. Tidak ada opsi “tepat” secara universal; keputusan terbaik adalah yang sesuai dengan profil pribadi Anda. Banyak investor canggih menggabungkan keduanya dalam portofolio seimbang, memanfaatkan manfaat stabilitas dan pertumbuhan secara bersamaan.