Strategi Coinbase: Membangun Sistem Operasi Keuangan di Dunia on-chain

Baru-baru ini, Coinbase mengumumkan akuisisi platform manajemen token Liquifi, yang merupakan akuisisi penting keempat perusahaan tersebut sejak 2025. Di balik serangkaian tindakan akuisisi ini, tersimpan niat strategis mendalam Coinbase - tidak lagi puas hanya sebagai bursa cryptocurrency terkemuka, tetapi ingin membangun "sistem operasi keuangan" yang melayani seluruh dunia on-chain.

Gelombang Merger dan Akuisisi di Industri Kripto 2025

Industri kripto pada tahun 2025 sedang mengalami gelombang akuisisi yang belum pernah terjadi sebelumnya. Jumlah transaksi akuisisi dan total nilai transaksi yang diungkapkan pada kuartal pertama keduanya mencetak rekor tertinggi dalam sejarah, dan kecepatan konsolidasi di seluruh industri diharapkan melebihi puncak bull market tahun 2021. Selain serangkaian langkah Coinbase, seluruh industri dilanda gelombang besar modal:

• Sebuah platform pembayaran mengakuisisi Bridge Network dan Privy pada bulan Februari dan Juni, memperkuat kemampuannya di bidang infrastruktur stablecoin dan dompet kripto.

• Sebuah aplikasi perdagangan saham telah mengakuisisi WonderFi dan Bitstamp berturut-turut pada bulan Mei dan Juni, memperluas pasar mereka di Kanada dan Eropa.

• Sebuah bursa kripto mengakuisisi NinjaTrader pada bulan Mei, memasuki pasar derivatif futures dan kripto di Amerika Serikat.

Tindakan-tindakan ini menunjukkan bahwa industri kripto sedang menuju kedewasaan. Raksasa fintech berlomba-lomba masuk, mengubah sikap investor mainstream terhadap aset kripto. Di era "ikan besar memakan ikan kecil" ini, raksasa seperti Coinbase melakukan akuisisi dengan tegas bukan hanya untuk ekspansi, tetapi juga untuk bertahan hidup.

Lebih mencolok lagi, kami melihat tren baru: raksasa kripto mulai mengakuisisi perusahaan layanan keuangan tradisional, menandakan bahwa mereka telah beralih dari pengganggu menjadi pengintegrasi.

Daftar Akuisisi Coinbase Tahun 2025

| Perusahaan Target | Fitur Utama | Tujuan Strategis Utama | |--------|--------|------------| | Deribit | Perdagangan opsi dan futures kripto | Menguasai pasar derivatif institusional | | Liquifi | Manajemen siklus hidup token secara menyeluruh | Menyediakan layanan pengembang full-stack | | Spindl | Iklan dan Analisis Atribusi on-chain | Membangun mesin pertumbuhan ekosistem Base | | Tim Iron Fish ( ) | Teknologi perlindungan privasi | Melengkapi fungsi inti ekosistem Base |

Spindl: Memasang "roket pertumbuhan" untuk ekosistem Base

Pada Januari 2025, Coinbase mengakuisisi platform iklan dan analisis atribusi on-chain Spindl, untuk menciptakan keunggulan kompetitif khusus bagi jaringan Layer 2-nya "Base". Spindl dapat membantu pengembang mengidentifikasi saluran akuisisi pengguna dengan akurat, mengukur pengembalian investasi nyata dari kampanye pemasaran, dan menciptakan kelompok audiens target yang tepat berdasarkan data perilaku pengguna on-chain.

Dengan mengintegrasikan Spindl, Coinbase menyediakan paket alat "pertumbuhan viral" terbaik untuk pengembang di atas Base, menarik mereka untuk memilih membangun aplikasi di Base. Ini membentuk roda positif yang kuat: aplikasi yang lebih baik menarik lebih banyak pengguna, dan lebih banyak pengguna akan mendorong lebih banyak pengembang untuk bergabung, sehingga mempercepat ekspansi seluruh ekosistem Base.

Tim Iron Fish: Memasukkan "privasi" ke dalam DNA Base

Pada Maret 2025, Coinbase mengakuisisi tim inti dari proyek blockchain privasi Iron Fish. Ini adalah "akuisisi bakat", tim Iron Fish memiliki keahlian mendalam dalam teknologi perlindungan privasi, khususnya dalam pembuktian nol pengetahuan (zk-SNARKs). Setelah akuisisi, tim tersebut akan membentuk "tim privasi" khusus di dalam Base, yang berkomitmen untuk membangun fungsi perlindungan privasi langsung ke dalam arsitektur dasar jaringan Base.

Ini akan menyelesaikan masalah transparansi transaksi yang umum di blockchain publik saat ini, memungkinkan ekosistem Base untuk menampung aplikasi tingkat perusahaan yang lebih memfokuskan pada keamanan privasi dan juga lebih bernilai tinggi, serta membangun keunggulan diferensiasi yang unik dalam persaingan L2 yang ketat.

Deribit: Menghabiskan 2,9 miliar dolar AS, merebut "tahta" derivatif

Pada awal Mei 2025, Coinbase mengakuisisi Deribit, bursa derivatif kripto terbesar di dunia, senilai 2,9 miliar dolar AS, yang merupakan transaksi merger dan akuisisi terbesar dalam industri mata uang kripto hingga saat ini. Akuisisi ini menjadikan Coinbase pemimpin pasar derivatif kripto global dan memberikan sumber pendapatan yang sangat menguntungkan serta memiliki siklus yang relatif lemah.

Setelah akuisisi selesai, Coinbase akan mencapai diferensiasi kompetitif yang nyata. Ini akan menjadi satu-satunya platform di pasar yang dapat menawarkan perdagangan spot, kontrak berjangka yang sesuai dengan regulasi AS, kontrak perpetual internasional, dan perdagangan opsi secara bersamaan. Matriks produk "empat dalam satu" ini tidak dapat direplikasi oleh pesaing saat ini. Ditambah dengan keunggulan kepatuhan Coinbase, kombinasi produk yang "serba bisa" dan sesuai regulasi ini memiliki daya tarik yang tiada tara bagi modal institusi yang memiliki sikap hati-hati terhadap bursa offshore akibat ketidakpastian regulasi.

Liquifi: Memulai dari "beruang", mengunci unicorn berikutnya

Pada bulan Juli 2025, Coinbase mengakuisisi platform manajemen token Liquifi. Liquifi menyediakan layanan menyeluruh untuk membantu proyek menangani masalah kompleks mulai dari alokasi ekuitas, rencana penguncian hingga kepatuhan pajak. Akuisisi Liquifi memungkinkan Coinbase untuk terlibat dalam proyek yang masih berada di tahap "taman kanak-kanak", yang mempercepat seluruh siklus proyek dibandingkan dengan model Launchpad tradisional.

Dengan mengintegrasikan Liquifi ke dalam platform layanan tingkat institusi Coinbase Prime, Coinbase membangun siklus layanan end-to-end dari inkubasi proyek hingga fase matang. Model "siklus hidup penuh" ini tidak hanya sangat meningkatkan keterikatan pelanggan, tetapi juga membangun saluran pengiriman proyek yang eksklusif dan berkualitas tinggi untuk Coinbase.

Lebih penting lagi, seiring dengan percepatan tren aset keuangan tradisional yang on-chain, permintaan pelanggan institusi akan alat manajemen siklus hidup token yang sesuai dan efisien semakin meningkat. Bergabungnya Liquifi memungkinkan Coinbase Prime untuk dengan sempurna memenuhi permintaan pasar bernilai tinggi yang baru muncul ini.

Rencana Masa Depan Coinbase

Tujuan besar yang dirumorkan: Circle

Ada desas-desus di pasar bahwa Coinbase bermaksud untuk mengakuisisi penerbit USDC, Circle. Jika ini benar, sinergi yang dihasilkan akan sangat besar:

• Aspek keuangan: Coinbase akan dapat sepenuhnya menginternalisasi seluruh pendapatan bunga dari cadangan USDC, mendapatkan aliran kas yang besar dan stabil.

• Tingkat strategis: Ini akan memungkinkan Coinbase untuk secara langsung mengontrol stablecoin "compliance" terbesar di dunia, membangun keunggulan kompetitif yang kuat dalam lingkungan regulasi.

Meskipun keberhasilan上市 Circle dan kenaikan harga sahamnya meningkatkan kesulitan akuisisi jangka pendek, mengingat integrasi mendalam yang sudah ada antara kedua belah pihak, ini jelas merupakan opsi strategis yang ada dalam jangka panjang.

memasuki "saham ter-tokenisasi"

Pada bulan Juni 2025, Coinbase secara aktif mencari persetujuan dari regulator untuk menyediakan layanan "ekuitas yang ditokenisasi" ( tokenized equities ) kepada pelanggannya. Langkah ini bertujuan jelas, yaitu menghubungkan pasar keuangan tradisional dengan ekonomi on-chain. Jika berhasil, Coinbase akan langsung bersaing dengan pialang ritel.

Arah ini terkait erat dengan akuisisi Liquifi sebelumnya. Liquifi ahli dalam mengelola tabel struktur ekuitas token, rencana vesting, dan kepatuhan, yang merupakan infrastruktur backend inti yang diperlukan untuk saham yang ditokenisasi. Ini menunjukkan bahwa strategi akuisisi Coinbase tidak hanya fokus pada aset kripto asli, tetapi juga sedang mempersiapkan untuk mendukung tokenisasi aset fisik.

Visi Besar Coinbase

Coinbase sedang bertransformasi dari sebuah "platform perdagangan" yang murni menjadi sebuah "sistem operasi keuangan" yang melayani seluruh ekonomi on-chain. Sistem operasi ini menyediakan alat pembangunan untuk pengembang (Base, Spindl, tim Iron Fish ), menawarkan solusi manajemen aset untuk perusahaan (Liquifi), dan menyediakan platform investasi dan perdagangan terbaik untuk pengguna institusi dan ritel (pertukaran, Deribit, Prime ).

Sistem ini dapat diringkas menjadi empat pilar utama:

1. Menguasai pasar institusi: menggunakan Deribit dan keunggulan kepatuhan, untuk mendapatkan pelanggan institusi yang paling berharga.

2. Memberdayakan ekosistem pengembang: Dengan alat seperti Base, Spindl, dan Iron Fish, menangkan hati para pengembang.

3. Integrasi vertikal rantai nilai: dengan menggunakan alat seperti Liquifi, menyerap seluruh nilai dari siklus hidup proyek dari kelahiran hingga transaksi.

4. Membangun benteng pengawasan: menjadikan kepatuhan sebagai senjata terkuat untuk melawan persaingan eksternal.

Singkatnya, tujuan Coinbase adalah menjadi "Apple dari dunia kripto": sebuah kerajaan ekosistem yang terintegrasi secara vertikal, dengan pengalaman yang mulus, aman, dan mematuhi peraturan. Permainan besar Coinbase telah menempatkan pion kunci, selanjutnya tergantung pada apakah mereka dapat mengintegrasikan akuisisi ini dengan sempurna dan benar-benar mewujudkan impian "kerajaan on-chain" mereka.