Enkripsi Asli Masuk ke Era Akhir: Evolusi dari Regulasi ke Ekonomi Perhatian

Satu, tunduk pada kepatuhan

Dalam lebih dari sepuluh tahun terakhir, blockchain terdesentralisasi telah menyediakan dunia yang tidak teratur untuk dunia. Meskipun sistem pembayaran elektronik peer-to-peer Satoshi Nakamoto tidak berhasil, itu telah membuka pintu ke dunia paralel. Dunia internet yang ada di atas banyak node ini hampir tidak terikat oleh batasan tradisional.

Selama ini, berada di luar regulasi telah menjadi pendorong utama perkembangan industri enkripsi. Dari ICO awal hingga gelombang DeFi yang muncul, hingga aplikasi super stablecoin saat ini, semuanya dibangun di atas dasar ini. Justru dengan melepaskan diri dari belenggu keuangan tradisional, industri ini dapat mencapai posisinya saat ini.

Namun, dengan disetujuinya ETF BTC dan beberapa perubahan politik, kripto asli tampaknya telah memasuki era akhir. Industri mulai mencari kepatuhan, berusaha memenuhi kebutuhan keuangan tradisional. Stablecoin, tokenisasi aset fisik, dan pembayaran mulai menjadi arus utama dalam perkembangan industri. Selain itu, penerbitan aset murni tampaknya telah menjadi satu-satunya topik pembicaraan.

Kami sampai pada titik ini karena alasan mendasar bahwa blockchain masih kekurangan cara yang efektif untuk membatasi berbagai entitas di balik alamat yang melakukan kejahatan. Meskipun dapat menjamin kejujuran node dan DeFi tanpa perantara, tidak ada yang dapat menghentikan segala sesuatu yang mungkin terjadi di "hutan gelap" ini. Banyak konsep yang pernah populer seperti NFT, GameFi, SocialFi, sangat bergantung pada entitas di balik proyek tersebut. Meskipun blockchain memiliki kemampuan penggalangan dana yang sangat baik, bagaimana membatasi pihak proyek untuk menggunakan dana secara wajar dan mewujudkan ide menjadi kenyataan tetap merupakan tantangan besar.

Visi non-finansial tidak dapat dicapai hanya dengan peningkatan kinerja infrastruktur. Saat ini, tunduk pada kepatuhan mungkin menjadi awal dari non-finansialisasi di masa depan, meskipun ini terdengar sarkastis tetapi tidak dapat dihindari. Kita sedang memasuki era hegemoni on-chain, inovasi dari bawah semakin sedikit, dan kesempatan semakin tertekan.

Dua, evolusi stablecoin

Kekuasaan di atas rantai terutama tercermin dalam dua aspek: pertama adalah stablecoin, kedua adalah pengulangan model internet tradisional.

Di bidang stablecoin, saat ini yang dominan adalah stablecoin yang dipatok pada mata uang fiat dan stablecoin yang membawa imbal hasil. Baru-baru ini, disahkannya "Undang-Undang Jenius" merupakan peristiwa penting. Undang-undang ini memberikan definisi yang jelas tentang "stablecoin pembayaran", yang harus didukung 1:1 sepenuhnya oleh dolar AS atau aset likuid tinggi. Hanya penerbit yang berlisensi yang dapat secara sah menerbitkan stablecoin, dan harus mematuhi persyaratan cadangan dan transparansi yang ketat. Undang-undang ini juga membangun kerangka regulasi yang jelas, yang bertujuan untuk mempromosikan perkembangan industri stablecoin sambil mempertahankan posisi dominan dolar AS dalam ekonomi digital.

Ini berarti bahwa media transaksi di blockchain secara resmi diambil alih oleh Amerika Serikat. Perusahaan swasta Amerika mungkin akan mendapatkan keuntungan dari ini, dan Amerika Serikat juga akan memiliki kendali yang lebih tinggi atas transaksi di blockchain. Ini tidak hanya berkaitan dengan kelanjutan hegemoni dolar AS, tetapi juga dapat mempengaruhi operasi normal proyek DeFi.

Di sisi lain, stablecoin yang membawa keuntungan juga sedang berkembang pesat. Sejak Ethena, semakin banyak institusi yang mulai terjun ke bidang ini. Namun, gelombang ini tampaknya telah menjauh dari makna aslinya. Para pelaku pasar lebih banyak memanfaatkan keunggulan dan strategi agresif untuk merebut pangsa pasar, daripada fokus pada inovasi teknologi. Proyek yang benar-benar kreatif justru sulit mendapatkan perhatian, sementara ambang batas untuk proyek startup semakin tinggi.

Meskipun dibandingkan dengan beberapa proyek yang lebih spekulatif, menghasilkan pendapatan dengan stablecoin mungkin merupakan pilihan yang lebih baik. Namun, ketika kemasan yang mirip dengan produk investasi tradisional ini menjadi satu-satunya inovasi dalam putaran ini, itu juga menunjukkan batasan dari jalur pengembangan sebelumnya.

Tiga, Perubahan dalam Penerbitan Aset

Blockchain publik selalu menjadi platform penerbitan aset terbesar, sejak ICO dimulai. Meskipun berbagai variasi telah muncul kemudian, mendorong lahirnya beberapa konsep baru, namun saat ini semakin berkembang ke arah model internet tradisional. Beberapa platform baru telah memiliki model bisnis yang sangat mirip dengan Web2, dengan hampir tidak ada imbalan untuk komunitas. Ini bertentangan dengan prinsip desentralisasi, pembangunan bersama, dan kesejahteraan bersama yang seharusnya dicita-citakan oleh Web3.

Saat ini, platform penerbitan aset menjadi fokus penelitian berbagai institusi. Launchpad tampaknya menjadi satu-satunya tempat di mana pengguna kripto asli dapat menjadi kaya, namun model operasinya juga memiliki masalah. Selain harus membayar biaya ke platform, pengguna juga harus menghadapi tekanan persaingan yang ketat. Bentuk penerbitan aset juga mulai menjadi kompleks, bahkan muncul proyek yang sepenuhnya terputus dari rantai.

Spekulasi yang ekstrem justru terus menurunkan batas industri. Beberapa konsep baru seperti DeSci meskipun mencoba menyeimbangkan spekulasi dan inovasi, tetapi tidak berhasil menarik perhatian pasar dalam jangka panjang. Ketika pasar mendingin dan konsep baru kurang menarik, beberapa proyek mulai beralih ke model Ponzi yang lebih langsung. Praktik telanjang ini meskipun mungkin dapat meningkatkan harga koin dalam jangka pendek, tetapi dalam jangka panjang sulit memberikan nilai yang nyata bagi industri.

Sebagai perbandingan, setidaknya pada periode sebelumnya ada harta karun seperti DeFi yang benar-benar membawa banyak ide segar ke industri. Namun, spekulasi di tahap saat ini tampaknya hanya terus menyederhanakan ambang penerbitan, dan peristiwa negatif yang menyertainya semakin sering terjadi. Kita mungkin membutuhkan aturan baru untuk mengatur dan membimbing perkembangan industri.

Empat, Kebangkitan Ekonomi Perhatian

Dulu, kebangkitan sebuah proyek terutama bergantung pada teknologi dan narasi untuk membangun konsensus. Saat ini, kita sedang memasuki era membeli perhatian. Baik melalui sistem poin atau investasi langsung ke KOL, pihak proyek mencoba berbagai cara untuk mendapatkan perhatian pengguna. Metode pemasaran yang mirip dengan e-commerce tradisional dan platform video pendek ini tampaknya lebih langsung dan efektif dibandingkan dengan penyampaian teknologi.

Perhatian tanpa diragukan lagi adalah salah satu aset paling berharga saat ini, tetapi sulit untuk diukur secara akurat. Beberapa platform sedang mencoba untuk mengkuantifikasi hal itu, bahkan memperkenalkan AI untuk menilai "nilai" informasi. Namun, apakah model ini benar-benar dapat menangkap nilai jangka panjang masih perlu dilihat. Token sedang menjadi semacam "barang konsumsi cepat", tren ini patut diwaspadai.

Kelemahan dari metode pemasaran seperti sistem poin sudah mulai terlihat. Jika perkembangan proyek di masa depan terutama bergantung pada pembelian perhatian, maka seluruh industri mungkin akan terjebak dalam keadaan "pemasaran untuk semua orang". Meskipun usaha pemasaran itu sendiri tidak ada salahnya, tetapi jika mengabaikan inovasi teknologi dan penciptaan nilai nyata, dalam jangka panjang itu tidak menguntungkan bagi perkembangan industri.

Kata Penutup

Perkembangan stablecoin dan penyebaran pembayaran blockchain tampaknya sudah menjadi kepastian. Namun, sebagai penduduk asli ekosistem ini, harapan kita mungkin tidak hanya terbatas pada itu. Kita membutuhkan stablecoin asli yang benar-benar ada di blockchain, kita membutuhkan aplikasi non-finansial, kita membutuhkan gelombang inovasi berikutnya. Kita tidak ingin Web3 hanya menjadi platform monetisasi lalu lintas semata.

Meskipun beberapa ramalan dari pendukung awal Bitcoin tampaknya menjadi kenyataan, saya masih berharap masa depan dapat membuktikan bahwa mereka salah. Potensi enkripsi dan teknologi blockchain belum sepenuhnya dieksplorasi, dan kita harus terus mencari aplikasi yang benar-benar dapat mengubah dunia, bukan hanya berhenti pada spekulasi dan pemasaran.