Bitcoin menembus 112.000 dolar AS menciptakan rekor tertinggi: pelemahan dolar dan masuknya dana institusi sebagai penggerak ganda
Bitcoin hari ini pagi menembus batas 112.000 dolar AS, mencetak rekor tertinggi baru dalam sejarah. Kenaikan ini adalah hasil dari berbagai faktor yang saling berkontribusi, termasuk depresiasi berkelanjutan dolar AS, likuiditas global yang melimpah, dan percepatan masuknya dana institusional. Artikel ini mengulas pergerakan pasar sejak bulan Juni, menganalisis dampak konflik geopolitik dan data ekonomi terhadap aset berisiko, serta mengeksplorasi kinerja unik Bitcoin dalam pemulihan ini dan arah masa depannya.
Tinjauan Pasar Juni
Pada bulan Juni 2025, pasar diliputi oleh ketidakpastian perdagangan, konflik geopolitik, dan data ekonomi yang kompleks. Namun, meskipun lingkungan makro sangat ketat, aset berisiko secara umum menunjukkan tren pemulihan. Pasar saham AS mengalami kenaikan di seluruh sektor, dengan indeks Nasdaq 100 dan S&P 500 keduanya mencatat rekor tertinggi baru. Bitcoin sempat terjun di bawah 100.000 dolar AS di pertengahan bulan, tetapi kemudian rebound dengan kuat, mencatat kenaikan bulanan sebesar 2,84%. Sebaliknya, keseluruhan pasar kripto turun 2,03%, dengan Ethereum menunjukkan volatilitas yang besar, berkinerja di bawah aset utama lainnya, mencatat penurunan sebesar 2,41%.
Di awal bulan, suasana pasar secara keseluruhan cukup optimis, investor cukup aktif dalam mencerna data makro dan situasi geopolitik. Meskipun ketegangan perdagangan antara China dan AS kembali meningkat, situasi sedikit mereda setelah percakapan antara pemimpin kedua negara. Indeks manajer pembelian sektor manufaktur China jatuh ke titik terendah sejak 2022, dan Organisasi Kerja Sama dan Pembangunan Ekonomi kembali menurunkan proyeksi pertumbuhan global. Di sisi AS, data ekonomi menunjukkan hasil yang campur aduk: data pekerjaan non-pertanian melebihi ekspektasi, tingkat pengangguran tetap stabil, jumlah klaim pengangguran awal secara tak terduga menurun, tetapi penjualan ritel mengalami penurunan. Indeks Harga Konsumen Juni (CPI) kembali di bawah ekspektasi, memperkuat pandangan penurunan inflasi. Federal Reserve pada pertemuan FOMC bulan Juni untuk keempat kalinya berturut-turut mempertahankan suku bunga tidak berubah, menyatakan perlu menunggu lebih banyak sinyal yang jelas mengenai inflasi dan pasar tenaga kerja.
Pasar kripto mengalami beberapa kejadian guncangan jangka pendek di bulan Juni, termasuk konflik publik oleh pejabat mengenai kebijakan pajak, serta peningkatan ketegangan geopolitik yang singkat. Setelah pasar tertekan di minggu kedua terakhir bulan Juni, Bitcoin rebound seiring dengan perbaikan sentimen pasar dan peningkatan partisipasi institusional. Total aliran bersih Bitcoin ETF di bulan Juni melebihi 4 miliar USD. Ethereum menghadapi volatilitas yang lebih tinggi dan penurunan yang lebih dalam, dengan pemicu spesifik yang masih belum jelas. Sementara itu, strategi treasury kripto mendapatkan perhatian, di mana beberapa perusahaan mulai memperluas kepemilikan mereka ke aset non-Bitcoin seperti ETH, SOL, BNB, dan HYPE, menunjukkan pengakuan tinggi pasar terhadap strategi ini.
Geopolitik menjadi fokus utama pada akhir Juni. Pada 13 Juni, perang meletus di kawasan Timur Tengah. Meskipun tindakan militer terus meningkat, pasar awalnya menunjukkan stabilitas. Pada 21 Juni, setelah situasi memburuk lagi, harga aset kripto jatuh tajam, sementara saham AS tetap stabil. Perjanjian gencatan senjata yang diumumkan pada 24 Juni meredakan kepanikan jangka pendek di pasar. Meskipun serangan roket sporadis masih terjadi, pasar kripto secara bertahap pulih setelah gencatan senjata, sementara aset safe haven tradisional seperti emas dan minyak mentah mengalami penurunan, mencerminkan berkurangnya kekhawatiran pasar terhadap konflik jangka panjang.
Tren Diversifikasi Alokasi Aset Kripto
Sebuah tren yang tidak terduga pada tahun 2025 adalah adopsi cepat strategi treasury kripto oleh perusahaan, terutama pada bulan Juni, di mana tren ini meningkat pesat, jumlah perusahaan terkait hampir dua kali lipat. Diukur berdasarkan volume perdagangan, skala perusahaan treasury kripto yang membeli Bitcoin pada bulan Juni telah melebihi total aliran bersih dari ETF Bitcoin spot AS sebesar 40 miliar dolar pada bulan yang sama (.
Meskipun Bitcoin dan Ethereum masih mendominasi, semakin banyak perusahaan mulai mengalokasikan aset kripto yang lebih beragam, seperti SOL, BNB, TRX, dan HYPE, menunjukkan tren diversifikasi yang semakin kuat di luar koin utama. Dari 53 perusahaan kripto treasury yang telah terkonfirmasi, 36 perusahaan fokus pada BTC, 5 perusahaan mengalokasikan SOL, 3 perusahaan mengalokasikan XRP, 2 perusahaan masing-masing mengalokasikan ETH, BNB, dan HYPE, serta 1 perusahaan mengalokasikan TRX, FET, dan satu portofolio investasi altcoin yang komprehensif.
Tren ini diperkirakan akan berlanjut dengan kuat, di mana perusahaan terus mendukung strategi ini, sementara pasar juga menunjukkan keinginan yang kuat untuk memberikan dana yang cukup dan mendukung alokasi multi-aset.
Namun, pasar juga mulai meragukan strategi ini, terutama beberapa perusahaan yang melakukan pengaturan aset kripto melalui pembiayaan utang, yang memicu perhatian terhadap risiko leverage yang potensial. Saat ini, yang umum digunakan adalah obligasi konversi tanpa bunga atau dengan bunga rendah, di mana obligasi ini, jika "dalam uang" pada saat jatuh tempo, investor dapat memilih untuk mengonversinya menjadi ekuitas perusahaan. Namun, jika "di luar uang" pada saat jatuh tempo, perusahaan harus membayar pokok dan bunga dalam bentuk tunai, yang menimbulkan kekhawatiran tentang likuiditas dan kemampuan pembayaran. Beberapa perusahaan bahkan kekurangan kas yang cukup untuk membayar bunga.
Dalam situasi ini, perusahaan biasanya memiliki empat opsi untuk menghadapinya:
Menjual aset kripto untuk penggalangan dana dapat menyebabkan tekanan penurunan pada harga pasar, mempengaruhi perusahaan treasury lain yang memiliki aset yang sama;
Menerbitkan utang baru untuk membayar utang lama, setara dengan refinancing;
Menerbitkan saham baru untuk pembiayaan, digunakan untuk membayar utang atau membeli aset tambahan, cara ini memiliki risiko wanprestasi yang lebih rendah;
Jika nilai aset tidak cukup untuk membayar utang, maka kemungkinan akan terjadi wanprestasi.
Jalur yang diambil perusahaan pada akhirnya akan bergantung pada kondisi pasar saat jatuh tempo. Secara umum, perusahaan hanya mungkin menyelesaikan masalah melalui pendanaan ulang jika pasar memungkinkan.
Sebagai perbandingan, cara untuk menambah aset kripto melalui penerbitan saham memiliki risiko yang lebih kecil, karena tidak melibatkan utang dan tidak menimbulkan kewajiban pembayaran yang bersifat wajib, sehingga lebih mudah diterima oleh pasar dalam struktur risiko keseluruhan.
Menurut laporan yang dirilis pada 4 Juni, kekhawatiran pasar tentang struktur leverage mungkin telah diperbesar. Sebagian besar utang yang diterbitkan oleh perusahaan keuangan Bitcoin akan jatuh tempo antara Juni 2027 hingga September 2028. Meskipun industri kripto sebelumnya menghadapi risiko sistemik yang dipicu oleh leverage yang tinggi, saat ini struktur utang semacam ini tidak membentuk ancaman yang mendesak. Namun, perlu dicatat bahwa jika lebih banyak perusahaan mengadopsi strategi ini di masa depan dan menerbitkan utang dengan jangka waktu yang lebih pendek, risiko potensial tersebut akan secara bertahap terakumulasi.
Industri Stablecoin Menghadapi Titik Balik
Juni 2025 akan menjadi titik balik kunci dalam industri koin stabil, terutama dipicu oleh dua peristiwa besar: sebuah perusahaan berhasil go public, dan Senat Amerika Serikat mengesahkan Undang-Undang GENIUS, yang merupakan undang-undang koin stabil komprehensif pertama dalam sejarah Amerika.
Sebagai penerbit stablecoin terbesar kedua di dunia, perusahaan ini menjadi perusahaan stablecoin asli pertama yang go public di Amerika Serikat, dengan harga sahamnya melonjak lebih dari 6 kali lipat pada bulan Juni. Meskipun lonjakan besar ini menunjukkan bahwa harga IPO mungkin terlalu rendah, yang lebih penting adalah pengakuan investor terhadap peran infrastruktur stablecoin di masa depan yang meningkat secara signifikan.
Pada 25 Juni, RUU GENIUS disetujui oleh Senat dengan suara 68 berbanding 30, menandai terobosan setelah proses pemungutan suara dan permainan politik yang berlangsung selama berbulan-bulan. Ini termasuk kegagalan pemungutan suara prosedural kunci pada 8 Mei yang disebabkan oleh perbedaan pendapat di menit-menit terakhir. Saat ini, RUU tersebut telah diserahkan ke Dewan Perwakilan Rakyat, di mana beberapa anggota dewan mengusulkan untuk menggabungkannya dengan RUU CLARITY yang lebih luas. Namun, prospek penggabungan masih tidak jelas, terutama mengingat ada pejabat publik yang secara terbuka menyatakan penolakan.
Di bawah dorongan regulasi, minat perusahaan terhadap stablecoin terus meningkat. Raksasa ritel AS sedang mempertimbangkan untuk menerbitkan stablecoin mereka sendiri; salah satu raksasa pembayaran sedang memperluas dukungan ekosistem lebih lanjut dengan mengintegrasikan produk stablecoin dari beberapa lembaga. Perusahaan-perusahaan ini tidak hanya berlomba-lomba menerbitkan stablecoin, tetapi juga berharap untuk memimpin dalam hal skala sirkulasi dan penggunaan nyata. Fokus industri telah beralih dari "apakah dapat diterbitkan" menjadi "apakah dapat diterapkan", keberhasilan stablecoin akan bergantung pada tingkat penetrasi dan cakupan penggunaannya dalam skenario pembayaran nyata.
Dalam aspek internasional, tren ini juga perlahan-lahan menyebar. Misalnya, sebuah perusahaan telah mendapatkan izin regulasi untuk stablecoin-nya di Dubai, dan bank sentral Korea juga sedang mengeksplorasi penerbitan stablecoin yang terikat pada won Korea. Namun, saat ini, perkembangan di Amerika Serikat adalah yang paling maju.
Stablecoin hanyalah titik awal. Mereka menandai tahap pertama membawa mata uang fiat tradisional ke dalam blockchain, mewujudkan penerapan infrastruktur yang cepat dan interoperable sepanjang waktu. Fokus tahap berikutnya adalah pengenalan aset keuangan di blockchain, pertama-tama tokenisasi saham.
Sebuah platform perdagangan baru-baru ini telah meluncurkan fungsi perdagangan tokenisasi untuk 200 saham yang terdaftar di Eropa kepada pengguna, menjadi platform percontohan untuk menguji permintaan pengguna dan kualitas eksekusi. Bursa lainnya juga sedang mencari izin regulasi yang sesuai di Amerika Serikat untuk mendorong produk serupa. Upaya awal ini membuka jalan bagi lebih banyak produk keuangan tradisional untuk masuk ke dalam blockchain, diperkirakan langkah selanjutnya akan mencakup kelas aset seperti kredit pribadi dan dana terstruktur.
Dampak Konflik Geopolitik Terhadap Pasar Terbatas
Perang di wilayah Timur Tengah yang meletus pada 13 Juni 2025 berlangsung selama 12 hari. Meskipun menarik perhatian opini publik global, dampak jangka panjang terhadap aset berisiko terbatas. Pada awal konflik, pasar kripto dan pasar saham bereaksi dengan tenang; tetapi setelah pemerintah AS meluncurkan tindakan militer pada 22 Juni, harga aset kripto sempat turun drastis. Dengan diumumkannya kesepakatan gencatan senjata pada 24 Juni, harga dengan cepat rebound. Meskipun pada akhir bulan masih terjadi serangan roket sporadis, perang belum secara resmi berakhir, tetapi pasar secara keseluruhan telah kembali stabil.
![Bitcoin 112.000 dolar AS baru tinggi: Didorong oleh dolar yang lemah dan masuknya institusi])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-ab58d4c77d6703292b349377f7d69d50.webp(
Selama periode ini, pergerakan Bitcoin meningkat seiring dengan pasar saham AS, tidak menunjukkan sifat sebagai aset safe haven. Dibandingkan dengan kinerja Bitcoin pada bulan April dan Mei yang dianggap sebagai aset penyimpan nilai karena tarif perdagangan dan ketegangan di pasar utang global, kali ini lebih cenderung pada logika aset berisiko. Kinerja Bitcoin lebih baik dibandingkan emas dan pasar kripto secara keseluruhan, sebagian dapat dikaitkan dengan dukungan kuat dari institusi, termasuk aliran bulanan ETF mencapai 4 miliar dolar AS, perusahaan treasury yang terus membeli, serta munculnya tanda pembelian dari kedaulatan, menunjukkan bahwa dampak guncangan geopolitik terhadap Bitcoin bersifat relatif sementara.
Konflik ini juga memicu perhatian kembali pasar terhadap infrastruktur kripto lokal di suatu negara, terutama industri penambangan Bitcoin. Menurut perkiraan tahun 2021, sekitar 4,5% penambangan Bitcoin global terjadi di negara tersebut, yang sebagian besar bergantung pada listrik subsidi pemerintah dengan harga rendah yang diselesaikan dalam mata uang lokal. Dalam siklus kenaikan Bitcoin, struktur ini menghasilkan keuntungan yang signifikan.
Setelah aksi militer, ada desas-desus bahwa beberapa tambang di negara tersebut telah rusak, mengakibatkan penurunan daya komputasi jaringan. Namun, fluktuasi daya komputasi jangka pendek sering kali lebih mungkin disebabkan oleh perbedaan waktu blok atau kebisingan data, dan saat ini belum ada bukti yang jelas menunjukkan bahwa konflik ini menyebabkan kerusakan sistematis pada fasilitas penambangan. Penjelasan lain yang mungkin adalah bahwa cuaca gelombang panas di beberapa daerah memaksa penambang untuk mengurangi produksi sementara.
Selain infrastruktur, konflik ini juga memicu diskusi tentang peran kripto dalam sistem keuangan negara tersebut. Selama ini, negara tersebut telah mendorong penggunaan cryptocurrency yang besar di kalangan masyarakat dan ekonomi abu-abu akibat inflasi yang tinggi, sanksi internasional, dan fluktuasi nilai tukar yang tidak stabil terhadap dolar.
Data masa lalu menunjukkan bahwa selama suatu peristiwa politik di tahun 2024, terjadi peningkatan signifikan dalam aliran keluar aset kripto negara itu selama beberapa kali baku tembak dengan roket.
Bitcoin dan Tron selama ini merupakan jaringan blockchain utama yang digunakan di negara tersebut, terutama untuk transfer stablecoin USDT. Namun, dalam konflik kali ini, volume transaksi dan penyelesaian stablecoin di blockchain tidak menunjukkan peningkatan yang signifikan, menunjukkan bahwa pola penggunaan kripto secara keseluruhan tidak berubah akibat perang, sementara aktivitas on-chain pemegang jangka pendek justru mengalami penurunan.
Meskipun data on-chain tidak menunjukkan anomali yang signifikan, industri kripto muncul secara simbolis dalam konflik ini: bursa kripto terbesar di negara itu mengalami serangan peretasan senilai 90 juta dolar AS selama periode perang, dengan pelaku yang merupakan organisasi yang mendukung salah satu pihak, dan meninggalkan pesan penolakan melalui alamat dompet. Bursa tersebut sebelumnya pernah terkait dengan aliran dana dari beberapa entitas, dan serangan kali ini lebih mirip dengan perang psikologis siber daripada serangan yang bertujuan untuk mendapatkan keuntungan.
Negara tersebut adalah salah satu negara dengan devaluasi mata uang terburuk di dunia dan telah lama terkena sanksi. Untuk masyarakat seperti itu, aset kripto memang memainkan peran penting dalam aliran dana lintas batas. Perannya dalam konflik kali ini menunjukkan politik dan jaringan.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
10 Suka
Hadiah
10
4
Posting ulang
Bagikan
Komentar
0/400
MEVSandwich
· 08-11 13:40
buy the dip sampai paha lemas
Lihat AsliBalas0
StablecoinEnjoyer
· 08-11 13:38
Sudah dikatakan, buy the dip adalah jalan yang benar!
Lihat AsliBalas0
RumbleValidator
· 08-11 13:34
Data stabilitas Node menunjukkan bahwa bull run telah dimulai, dan catatan verifikasi cukup kuat.
Lihat AsliBalas0
GasFeeSobber
· 08-11 13:15
Tidak menarik, saya sudah memperkirakan keadaan pasar seperti ini.
Bitcoin menembus $112.000 mencetak rekor tertinggi, aliran dana institusi didorong oleh dolar yang lemah.
Bitcoin menembus 112.000 dolar AS menciptakan rekor tertinggi: pelemahan dolar dan masuknya dana institusi sebagai penggerak ganda
Bitcoin hari ini pagi menembus batas 112.000 dolar AS, mencetak rekor tertinggi baru dalam sejarah. Kenaikan ini adalah hasil dari berbagai faktor yang saling berkontribusi, termasuk depresiasi berkelanjutan dolar AS, likuiditas global yang melimpah, dan percepatan masuknya dana institusional. Artikel ini mengulas pergerakan pasar sejak bulan Juni, menganalisis dampak konflik geopolitik dan data ekonomi terhadap aset berisiko, serta mengeksplorasi kinerja unik Bitcoin dalam pemulihan ini dan arah masa depannya.
Tinjauan Pasar Juni
Pada bulan Juni 2025, pasar diliputi oleh ketidakpastian perdagangan, konflik geopolitik, dan data ekonomi yang kompleks. Namun, meskipun lingkungan makro sangat ketat, aset berisiko secara umum menunjukkan tren pemulihan. Pasar saham AS mengalami kenaikan di seluruh sektor, dengan indeks Nasdaq 100 dan S&P 500 keduanya mencatat rekor tertinggi baru. Bitcoin sempat terjun di bawah 100.000 dolar AS di pertengahan bulan, tetapi kemudian rebound dengan kuat, mencatat kenaikan bulanan sebesar 2,84%. Sebaliknya, keseluruhan pasar kripto turun 2,03%, dengan Ethereum menunjukkan volatilitas yang besar, berkinerja di bawah aset utama lainnya, mencatat penurunan sebesar 2,41%.
Di awal bulan, suasana pasar secara keseluruhan cukup optimis, investor cukup aktif dalam mencerna data makro dan situasi geopolitik. Meskipun ketegangan perdagangan antara China dan AS kembali meningkat, situasi sedikit mereda setelah percakapan antara pemimpin kedua negara. Indeks manajer pembelian sektor manufaktur China jatuh ke titik terendah sejak 2022, dan Organisasi Kerja Sama dan Pembangunan Ekonomi kembali menurunkan proyeksi pertumbuhan global. Di sisi AS, data ekonomi menunjukkan hasil yang campur aduk: data pekerjaan non-pertanian melebihi ekspektasi, tingkat pengangguran tetap stabil, jumlah klaim pengangguran awal secara tak terduga menurun, tetapi penjualan ritel mengalami penurunan. Indeks Harga Konsumen Juni (CPI) kembali di bawah ekspektasi, memperkuat pandangan penurunan inflasi. Federal Reserve pada pertemuan FOMC bulan Juni untuk keempat kalinya berturut-turut mempertahankan suku bunga tidak berubah, menyatakan perlu menunggu lebih banyak sinyal yang jelas mengenai inflasi dan pasar tenaga kerja.
Pasar kripto mengalami beberapa kejadian guncangan jangka pendek di bulan Juni, termasuk konflik publik oleh pejabat mengenai kebijakan pajak, serta peningkatan ketegangan geopolitik yang singkat. Setelah pasar tertekan di minggu kedua terakhir bulan Juni, Bitcoin rebound seiring dengan perbaikan sentimen pasar dan peningkatan partisipasi institusional. Total aliran bersih Bitcoin ETF di bulan Juni melebihi 4 miliar USD. Ethereum menghadapi volatilitas yang lebih tinggi dan penurunan yang lebih dalam, dengan pemicu spesifik yang masih belum jelas. Sementara itu, strategi treasury kripto mendapatkan perhatian, di mana beberapa perusahaan mulai memperluas kepemilikan mereka ke aset non-Bitcoin seperti ETH, SOL, BNB, dan HYPE, menunjukkan pengakuan tinggi pasar terhadap strategi ini.
Geopolitik menjadi fokus utama pada akhir Juni. Pada 13 Juni, perang meletus di kawasan Timur Tengah. Meskipun tindakan militer terus meningkat, pasar awalnya menunjukkan stabilitas. Pada 21 Juni, setelah situasi memburuk lagi, harga aset kripto jatuh tajam, sementara saham AS tetap stabil. Perjanjian gencatan senjata yang diumumkan pada 24 Juni meredakan kepanikan jangka pendek di pasar. Meskipun serangan roket sporadis masih terjadi, pasar kripto secara bertahap pulih setelah gencatan senjata, sementara aset safe haven tradisional seperti emas dan minyak mentah mengalami penurunan, mencerminkan berkurangnya kekhawatiran pasar terhadap konflik jangka panjang.
Tren Diversifikasi Alokasi Aset Kripto
Sebuah tren yang tidak terduga pada tahun 2025 adalah adopsi cepat strategi treasury kripto oleh perusahaan, terutama pada bulan Juni, di mana tren ini meningkat pesat, jumlah perusahaan terkait hampir dua kali lipat. Diukur berdasarkan volume perdagangan, skala perusahaan treasury kripto yang membeli Bitcoin pada bulan Juni telah melebihi total aliran bersih dari ETF Bitcoin spot AS sebesar 40 miliar dolar pada bulan yang sama (.
Meskipun Bitcoin dan Ethereum masih mendominasi, semakin banyak perusahaan mulai mengalokasikan aset kripto yang lebih beragam, seperti SOL, BNB, TRX, dan HYPE, menunjukkan tren diversifikasi yang semakin kuat di luar koin utama. Dari 53 perusahaan kripto treasury yang telah terkonfirmasi, 36 perusahaan fokus pada BTC, 5 perusahaan mengalokasikan SOL, 3 perusahaan mengalokasikan XRP, 2 perusahaan masing-masing mengalokasikan ETH, BNB, dan HYPE, serta 1 perusahaan mengalokasikan TRX, FET, dan satu portofolio investasi altcoin yang komprehensif.
Tren ini diperkirakan akan berlanjut dengan kuat, di mana perusahaan terus mendukung strategi ini, sementara pasar juga menunjukkan keinginan yang kuat untuk memberikan dana yang cukup dan mendukung alokasi multi-aset.
Namun, pasar juga mulai meragukan strategi ini, terutama beberapa perusahaan yang melakukan pengaturan aset kripto melalui pembiayaan utang, yang memicu perhatian terhadap risiko leverage yang potensial. Saat ini, yang umum digunakan adalah obligasi konversi tanpa bunga atau dengan bunga rendah, di mana obligasi ini, jika "dalam uang" pada saat jatuh tempo, investor dapat memilih untuk mengonversinya menjadi ekuitas perusahaan. Namun, jika "di luar uang" pada saat jatuh tempo, perusahaan harus membayar pokok dan bunga dalam bentuk tunai, yang menimbulkan kekhawatiran tentang likuiditas dan kemampuan pembayaran. Beberapa perusahaan bahkan kekurangan kas yang cukup untuk membayar bunga.
Dalam situasi ini, perusahaan biasanya memiliki empat opsi untuk menghadapinya:
Jalur yang diambil perusahaan pada akhirnya akan bergantung pada kondisi pasar saat jatuh tempo. Secara umum, perusahaan hanya mungkin menyelesaikan masalah melalui pendanaan ulang jika pasar memungkinkan.
Sebagai perbandingan, cara untuk menambah aset kripto melalui penerbitan saham memiliki risiko yang lebih kecil, karena tidak melibatkan utang dan tidak menimbulkan kewajiban pembayaran yang bersifat wajib, sehingga lebih mudah diterima oleh pasar dalam struktur risiko keseluruhan.
Menurut laporan yang dirilis pada 4 Juni, kekhawatiran pasar tentang struktur leverage mungkin telah diperbesar. Sebagian besar utang yang diterbitkan oleh perusahaan keuangan Bitcoin akan jatuh tempo antara Juni 2027 hingga September 2028. Meskipun industri kripto sebelumnya menghadapi risiko sistemik yang dipicu oleh leverage yang tinggi, saat ini struktur utang semacam ini tidak membentuk ancaman yang mendesak. Namun, perlu dicatat bahwa jika lebih banyak perusahaan mengadopsi strategi ini di masa depan dan menerbitkan utang dengan jangka waktu yang lebih pendek, risiko potensial tersebut akan secara bertahap terakumulasi.
Industri Stablecoin Menghadapi Titik Balik
Juni 2025 akan menjadi titik balik kunci dalam industri koin stabil, terutama dipicu oleh dua peristiwa besar: sebuah perusahaan berhasil go public, dan Senat Amerika Serikat mengesahkan Undang-Undang GENIUS, yang merupakan undang-undang koin stabil komprehensif pertama dalam sejarah Amerika.
Sebagai penerbit stablecoin terbesar kedua di dunia, perusahaan ini menjadi perusahaan stablecoin asli pertama yang go public di Amerika Serikat, dengan harga sahamnya melonjak lebih dari 6 kali lipat pada bulan Juni. Meskipun lonjakan besar ini menunjukkan bahwa harga IPO mungkin terlalu rendah, yang lebih penting adalah pengakuan investor terhadap peran infrastruktur stablecoin di masa depan yang meningkat secara signifikan.
Pada 25 Juni, RUU GENIUS disetujui oleh Senat dengan suara 68 berbanding 30, menandai terobosan setelah proses pemungutan suara dan permainan politik yang berlangsung selama berbulan-bulan. Ini termasuk kegagalan pemungutan suara prosedural kunci pada 8 Mei yang disebabkan oleh perbedaan pendapat di menit-menit terakhir. Saat ini, RUU tersebut telah diserahkan ke Dewan Perwakilan Rakyat, di mana beberapa anggota dewan mengusulkan untuk menggabungkannya dengan RUU CLARITY yang lebih luas. Namun, prospek penggabungan masih tidak jelas, terutama mengingat ada pejabat publik yang secara terbuka menyatakan penolakan.
Di bawah dorongan regulasi, minat perusahaan terhadap stablecoin terus meningkat. Raksasa ritel AS sedang mempertimbangkan untuk menerbitkan stablecoin mereka sendiri; salah satu raksasa pembayaran sedang memperluas dukungan ekosistem lebih lanjut dengan mengintegrasikan produk stablecoin dari beberapa lembaga. Perusahaan-perusahaan ini tidak hanya berlomba-lomba menerbitkan stablecoin, tetapi juga berharap untuk memimpin dalam hal skala sirkulasi dan penggunaan nyata. Fokus industri telah beralih dari "apakah dapat diterbitkan" menjadi "apakah dapat diterapkan", keberhasilan stablecoin akan bergantung pada tingkat penetrasi dan cakupan penggunaannya dalam skenario pembayaran nyata.
Dalam aspek internasional, tren ini juga perlahan-lahan menyebar. Misalnya, sebuah perusahaan telah mendapatkan izin regulasi untuk stablecoin-nya di Dubai, dan bank sentral Korea juga sedang mengeksplorasi penerbitan stablecoin yang terikat pada won Korea. Namun, saat ini, perkembangan di Amerika Serikat adalah yang paling maju.
Stablecoin hanyalah titik awal. Mereka menandai tahap pertama membawa mata uang fiat tradisional ke dalam blockchain, mewujudkan penerapan infrastruktur yang cepat dan interoperable sepanjang waktu. Fokus tahap berikutnya adalah pengenalan aset keuangan di blockchain, pertama-tama tokenisasi saham.
Sebuah platform perdagangan baru-baru ini telah meluncurkan fungsi perdagangan tokenisasi untuk 200 saham yang terdaftar di Eropa kepada pengguna, menjadi platform percontohan untuk menguji permintaan pengguna dan kualitas eksekusi. Bursa lainnya juga sedang mencari izin regulasi yang sesuai di Amerika Serikat untuk mendorong produk serupa. Upaya awal ini membuka jalan bagi lebih banyak produk keuangan tradisional untuk masuk ke dalam blockchain, diperkirakan langkah selanjutnya akan mencakup kelas aset seperti kredit pribadi dan dana terstruktur.
Dampak Konflik Geopolitik Terhadap Pasar Terbatas
Perang di wilayah Timur Tengah yang meletus pada 13 Juni 2025 berlangsung selama 12 hari. Meskipun menarik perhatian opini publik global, dampak jangka panjang terhadap aset berisiko terbatas. Pada awal konflik, pasar kripto dan pasar saham bereaksi dengan tenang; tetapi setelah pemerintah AS meluncurkan tindakan militer pada 22 Juni, harga aset kripto sempat turun drastis. Dengan diumumkannya kesepakatan gencatan senjata pada 24 Juni, harga dengan cepat rebound. Meskipun pada akhir bulan masih terjadi serangan roket sporadis, perang belum secara resmi berakhir, tetapi pasar secara keseluruhan telah kembali stabil.
![Bitcoin 112.000 dolar AS baru tinggi: Didorong oleh dolar yang lemah dan masuknya institusi])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-ab58d4c77d6703292b349377f7d69d50.webp(
Selama periode ini, pergerakan Bitcoin meningkat seiring dengan pasar saham AS, tidak menunjukkan sifat sebagai aset safe haven. Dibandingkan dengan kinerja Bitcoin pada bulan April dan Mei yang dianggap sebagai aset penyimpan nilai karena tarif perdagangan dan ketegangan di pasar utang global, kali ini lebih cenderung pada logika aset berisiko. Kinerja Bitcoin lebih baik dibandingkan emas dan pasar kripto secara keseluruhan, sebagian dapat dikaitkan dengan dukungan kuat dari institusi, termasuk aliran bulanan ETF mencapai 4 miliar dolar AS, perusahaan treasury yang terus membeli, serta munculnya tanda pembelian dari kedaulatan, menunjukkan bahwa dampak guncangan geopolitik terhadap Bitcoin bersifat relatif sementara.
Konflik ini juga memicu perhatian kembali pasar terhadap infrastruktur kripto lokal di suatu negara, terutama industri penambangan Bitcoin. Menurut perkiraan tahun 2021, sekitar 4,5% penambangan Bitcoin global terjadi di negara tersebut, yang sebagian besar bergantung pada listrik subsidi pemerintah dengan harga rendah yang diselesaikan dalam mata uang lokal. Dalam siklus kenaikan Bitcoin, struktur ini menghasilkan keuntungan yang signifikan.
Setelah aksi militer, ada desas-desus bahwa beberapa tambang di negara tersebut telah rusak, mengakibatkan penurunan daya komputasi jaringan. Namun, fluktuasi daya komputasi jangka pendek sering kali lebih mungkin disebabkan oleh perbedaan waktu blok atau kebisingan data, dan saat ini belum ada bukti yang jelas menunjukkan bahwa konflik ini menyebabkan kerusakan sistematis pada fasilitas penambangan. Penjelasan lain yang mungkin adalah bahwa cuaca gelombang panas di beberapa daerah memaksa penambang untuk mengurangi produksi sementara.
Selain infrastruktur, konflik ini juga memicu diskusi tentang peran kripto dalam sistem keuangan negara tersebut. Selama ini, negara tersebut telah mendorong penggunaan cryptocurrency yang besar di kalangan masyarakat dan ekonomi abu-abu akibat inflasi yang tinggi, sanksi internasional, dan fluktuasi nilai tukar yang tidak stabil terhadap dolar.
Data masa lalu menunjukkan bahwa selama suatu peristiwa politik di tahun 2024, terjadi peningkatan signifikan dalam aliran keluar aset kripto negara itu selama beberapa kali baku tembak dengan roket.
Bitcoin dan Tron selama ini merupakan jaringan blockchain utama yang digunakan di negara tersebut, terutama untuk transfer stablecoin USDT. Namun, dalam konflik kali ini, volume transaksi dan penyelesaian stablecoin di blockchain tidak menunjukkan peningkatan yang signifikan, menunjukkan bahwa pola penggunaan kripto secara keseluruhan tidak berubah akibat perang, sementara aktivitas on-chain pemegang jangka pendek justru mengalami penurunan.
Meskipun data on-chain tidak menunjukkan anomali yang signifikan, industri kripto muncul secara simbolis dalam konflik ini: bursa kripto terbesar di negara itu mengalami serangan peretasan senilai 90 juta dolar AS selama periode perang, dengan pelaku yang merupakan organisasi yang mendukung salah satu pihak, dan meninggalkan pesan penolakan melalui alamat dompet. Bursa tersebut sebelumnya pernah terkait dengan aliran dana dari beberapa entitas, dan serangan kali ini lebih mirip dengan perang psikologis siber daripada serangan yang bertujuan untuk mendapatkan keuntungan.
Negara tersebut adalah salah satu negara dengan devaluasi mata uang terburuk di dunia dan telah lama terkena sanksi. Untuk masyarakat seperti itu, aset kripto memang memainkan peran penting dalam aliran dana lintas batas. Perannya dalam konflik kali ini menunjukkan politik dan jaringan.