The Federal Reserve (FED) menghadapi tantangan fiskal

Dulu, Ketua The Federal Reserve (FED) dapat dengan bebas mengkritik perilaku pengeluaran yang tidak bertanggung jawab dari para politisi. Pada tahun 1990, Alan Greenspan memberitahukan Kongres bahwa syarat untuk menurunkan suku bunga adalah pengurangan defisit. Pada tahun 1985, Paul Volcker bahkan secara eksplisit meminta Kongres untuk mengurangi sekitar 50 miliar dolar dari defisit anggaran federal sebagai imbalan untuk kebijakan moneter yang "stabil". Pernyataan-pernyataan ini mengandung peringatan kepada Kongres dan Gedung Putih: jika tidak bertindak, mereka mungkin menghadapi risiko resesi ekonomi.

Namun, saat ini situasinya telah berbalik. Presiden Amerika Serikat sedang memberi tekanan kepada The Federal Reserve (FED) mengenai masalah suku bunga. Baru-baru ini, presiden menyatakan bahwa suku bunga dana federal "setidaknya lebih tinggi 3 poin persentase", bersikeras bahwa "tidak ada inflasi", dan mengkritik ketua The Federal Reserve (FED) Jerome Powell karena lambat dalam bereaksi. Tindakan ini tidak hanya untuk merangsang ekonomi, tetapi juga memiliki tujuan yang lebih mendalam yaitu berharap The Federal Reserve (FED) untuk membiayai defisit.

Pernyataan presiden sebenarnya mengisyaratkan status "dominasi fiskal", yaitu kebijakan moneter yang tergantung pada kebutuhan pengeluaran pemerintah. Ia mengklaim bahwa pemotongan suku bunga sebesar 3 persen per tahun dapat menghemat 1 triliun dolar untuk negara, pernyataan ini menandai dia sebagai presiden AS pertama yang secara jelas menyerukan dominasi fiskal.

Situasi saat ini sangat berbeda dari masa lalu. Pada tahun 1980-an, rasio utang federal terhadap PDB hanya 35%, tampak mudah dikelola. Namun sekarang, rasio ini telah naik menjadi 120%, dan pengeluaran AS untuk pembayaran bunga bahkan melebihi pengeluaran untuk pertahanan. Hal ini membuat The Federal Reserve (FED) terjebak dalam dilema: menaikkan suku bunga mungkin akan memperburuk masalah keuangan, bukan menyelesaikannya.

Tantangan yang dihadapi The Federal Reserve (FED) tidak hanya berasal dari tekanan presiden, tetapi juga berasal dari kebutuhan fiskal yang semakin meningkat. Saat ini, 73% pengeluaran federal adalah pengeluaran non-diskresi, yang meningkat secara signifikan dibandingkan 45% pada tahun 1980-an. Ini berarti untuk mengurangi defisit, harus ada penyesuaian besar-besaran pada proyek-proyek kunci seperti jaminan sosial dan perawatan kesehatan, yang secara politik hampir tidak mungkin dicapai.

Mantan ekonom Departemen Keuangan AS, David Beckworth, menunjukkan bahwa ketika pembayaran bunga utang meningkat dan surplus fiskal tidak mungkin secara politik, maka harus ada pengorbanan. Pengorbanan ini bisa berupa lebih banyak utang, lebih banyak penciptaan uang, atau keduanya. Ia memperingatkan bahwa jika tingkat utang terlalu tinggi dan terus meningkat, The Federal Reserve (FED) mungkin terpaksa memenuhi kebutuhan fiskal, sehingga kehilangan independensi ekonomi.

Meskipun Bechworth tetap optimis, percaya bahwa mungkin tidak akan sampai pada titik itu, dia juga mengakui bahwa fokus saat ini tidak seharusnya hanya terbatas pada pernyataan presiden yang meminta penurunan suku bunga. Yang lebih penting adalah memperhatikan dampak dari kebutuhan fiskal yang semakin meningkat dan sulit dihindari terhadap The Federal Reserve (FED).

Sekarang, setiap orang menyadari bahwa kebijakan fiskal pemerintah AS saat ini tidak berkelanjutan. Masalah kunci adalah: siapa yang akan menyelesaikan masalah ini? Tantangan yang dihadapi The Federal Reserve (FED) bukan hanya menjaga independensi, tetapi juga mencari titik keseimbangan dalam lingkungan ekonomi dan politik yang kompleks untuk menjaga kesehatan ekonomi jangka panjang negara.