Pasar stablecoin yang menghasilkan bunga semakin aktif, proyek-proyek baru bermunculan.

Dalam beberapa tahun terakhir, meskipun pasar cryptocurrency berfluktuasi secara dramatis, sektor stablecoin telah berkembang pesat, dengan total nilai pasar yang telah melampaui 200 miliar USD. Saat ini, stablecoin utama USDT dan USDC masih mendominasi sekitar 90% pangsa pasar, tetapi semakin banyak proyek baru yang mulai memasuki bidang ini, berusaha untuk mendapatkan bagian dari kue besar ini.

Berbeda dengan stablecoin terpusat tradisional, stablecoin terdesentralisasi lebih fokus pada tingkat pengembalian, mekanisme pengikatan, dan komposabilitas DeFi. USDe yang diluncurkan oleh Ethena telah membuka model penghasilan melalui arbitrase dan staking, dengan valuasi pasar mencapai 5,9 miliar USD, menempati posisi ketiga di dunia. Baru-baru ini, Ethena juga bekerja sama dengan BlackRock untuk meluncurkan USDtb, yang menyediakan pengembalian stabil melalui RWA.

Terinspirasi oleh kasus sukses Ethena, semakin banyak proyek stablecoin berbasis pendapatan muncul di pasar. Artikel ini akan fokus pada tiga protokol baru: Usual, Anzen, dan Resolv, menganalisis mekanisme penambatan dan sumber pendapatan mereka.

Biasa：Stabilitas koin berbasis RWA dengan latar belakang yang kuat

Stablecoin USD0 yang diterbitkan oleh Usual didukung oleh hasil dari obligasi pemerintah jangka pendek. Pengguna yang melakukan staking USD0 dapat memperoleh USD0++, dan mendapatkan $USUAL sebagai hadiah tambahan. Proyek ini bertujuan untuk mengembalikan 90% nilai kepada pengguna.

Tim Usual memiliki latar belakang yang mencolok dan hubungan yang erat dengan kalangan politik dan bisnis di Prancis. Keunggulan ini membantu dalam memindahkan aset fisik ke dalam blockchain, yang merupakan benteng penting bagi proyek ini.

Dalam desain ekonomi token, model inflasi USUAL terhubung dengan TVL protokol, tetapi jumlah penerbitan akan disesuaikan berdasarkan pertumbuhan pendapatan protokol. APY untuk staking USD0 mencapai 50%, sementara APY untuk staking USUAL bahkan mencapai 730%.

Baru-baru ini Usual menjalin kerjasama dengan Ethena, menerima USDtb sebagai jaminan, dan akan memindahkan sebagian aset yang didukung USD0 ke USDtb. Kedua belah pihak juga akan melakukan kerjasama yang lebih mendalam di berbagai aspek, termasuk mendirikan gudang sUSDe, meningkatkan likuiditas antara aset inti, dan lain-lain.

Anzen: Tokenisasi Aset Kredit dengan Stablecoin Multi-Rantai

USDz yang diterbitkan oleh Anzen mendukung beberapa blockchain publik, dengan aset yang mendasarinya berupa portofolio aset kredit swasta. Melalui kerja sama dengan broker berlisensi AS, Percent, portofolio Anzen terutama berfokus pada pasar AS, di mana proporsi aset tunggal tidak melebihi 15%, dengan APY saat ini sekitar 10%.

Anzen juga telah menjalin kemitraan dengan beberapa lembaga keuangan terkemuka, termasuk BlackRock, JPMorgan, Goldman Sachs, dan lainnya. Dalam hal pendanaan, Anzen telah menyelesaikan putaran pendanaan awal sebesar 4 juta dolar AS dan 3 juta dolar AS untuk penawaran umum.

Token ANZ menggunakan desain model ve, pemegang dapat mengunci dan mempertaruhkan untuk mendapatkan veANZ, sehingga dapat berbagi pendapatan protokol.

Resolv: Stablecoin netral Delta berbasis ETH

Resolv telah meluncurkan dua produk: USR dan RLP. USR adalah stablecoin yang dicetak dengan jaminan berlebih dari ETH, yang dapat dipertaruhkan untuk mendapatkan stUSR dan menikmati hasil. RLP didukung oleh bagian jaminan berlebih dari USR, dengan harga yang berfluktuasi.

Resolv menggunakan strategi netral Delta untuk mengelola jaminan, sebagian besar ETH dipertaruhkan langsung di blockchain, sementara sebagian digunakan sebagai margin futures. Secara spesifik, 100% jaminan di blockchain disimpan di Lido, sementara bagian yang dijual pendek tersebar di platform seperti Binance, Deribit, dan Hyperliquid.

Pendapatan terutama berasal dari staking di blockchain dan suku bunga modal, 70% sebagai imbalan dasar dibagikan kepada pemegang stUSR dan RLP, 30% sebagai premi risiko dibagikan kepada RLP. Perlu dicatat bahwa RLP menanggung risiko yang lebih tinggi dan harus menanggung kerugian saat suku bunga modal negatif.

Baru-baru ini, Resolv diluncurkan di jaringan Base dan meluncurkan kegiatan poin, mempersiapkan untuk kemungkinan penerbitan koin di masa depan. Saat ini, APY stUSR adalah 12,53%, RLP adalah 21,7%, total TVL mencapai 183 juta USD, dan rasio jaminan adalah 126%.