Apakah masih ada alt season untuk Aset Kripto?

Penulis: Phyrex Sumber: X, @Phyrex_Ni

Ya, saya percaya bahwa altcoin pasti akan muncul. Namun, kapan mereka akan muncul, seharusnya ada hubungan langsung dengan likuiditas.

Namun, munculnya altcoin sering kali disertai dengan peningkatan likuiditas. Dari gambar tersebut, dapat dilihat bahwa jika ETH adalah altcoin terbesar, maka tingkat kecocokannya dengan likuiditas Amerika sangat tinggi. Namun, ketika likuiditas meningkat, itu akan terlebih dahulu mengalir ke aset berskala besar, seperti S&P 500, kemudian mengalir ke aset berskala menengah, seperti $Bitcoin, dan akhirnya baru mengalir ke aset altcoin, seperti $ETH.

Oleh karena itu, kita juga dapat melihat bahwa ketika terjadi kekurangan likuiditas, dampak yang diterima oleh aset berskala besar adalah yang paling sedikit, sementara aset berskala menengah dan kecil akan merasakan dampak yang lebih besar. Dengan kata lain, ETH adalah cryptocurrency yang hanya kalah dari BTC, sehingga data menunjukkan bahwa ia masih dapat mendekati sedikit. Jika diganti dengan altcoin lainnya, perubahan yang dipengaruhi oleh likuiditas akan lebih kuat.

Jadi, ketika puncak likuiditas terjadi, kenaikan akan menjadi lebih tajam, dan ketika likuiditas berada di titik terendah, penurunan akan sangat tajam. Oleh karena itu, pada saat ini, ketika likuiditas tidak meningkat secara signifikan, kemungkinan terjadinya musim altcoin memang lebih rendah. Sebenarnya, altcoin itu seperti Russell 2000 di pasar saham AS.

Dalam gambar dapat dilihat bahwa Russell 2000 sangat dipengaruhi oleh likuiditas, meskipun dalam waktu singkat ada tren kenaikan likuiditas, tetapi juga sangat mudah untuk mengalami penurunan yang besar. Sebenarnya ini sangat berbeda dengan aset utama yang memiliki “kekuatan luar”, seperti industri AI di pasar saham AS, yang karena berada di titik panas, banyak dana masuk, sedangkan pada saat likuiditas tidak baik, secara alami akan “menghisap darah” dari saham berkapitalisasi kecil.

Cryptocurrency juga sama, tetapi perbedaannya adalah BTC telah merangsang likuiditas on-exchange dan off-market untuk membeli BTC karena munculnya ETF spot, tetapi karena likuiditas keseluruhan belum membaik, itu setara dengan menarik darah dari aset lain.

Dilihat dari grafik perbandingan, tren di kedua sisi sangat mirip, keduanya dipengaruhi oleh likuiditas Amerika Serikat, terutama ketika likuiditas tidak mencukupi, kenaikannya mungkin baik, tetapi begitu ada penurunan, aset tidak berkualitas tinggi adalah yang pertama dibersihkan, dan itu juga giliran terakhir untuk dibawahi, sehingga ini menunjukkan bahwa S&P 500 dan BTC seringkali paling sedikit jatuh dan paling cepat naik dalam fluktuasi pasar.

Kembali ke kesimpulan akhir, memang akan ada musim tiruan, tetapi yang pasti menyertai musim tiruan adalah pemulihan likuiditas, dan pemulihan likuiditas dari sekarang terlihat di satu sisi kebijakan moneter perlu terus maju ke arah pelonggaran, meningkatkan selera risiko investor, di sisi lain adalah rangsangan likuiditas langsung, meningkatkan dana di pasar, seperti menghentikan pengurangan neraca, pencabutan SLR atau QE.

Oleh karena itu, jika tidak ada injeksi likuiditas, maka situasi altcoin paling banyak merupakan lonjakan dan penurunan jangka pendek, dan sulit untuk bertahan dalam jangka waktu yang lebih lama, membentuk musim peniru.