Menatap tahun 2024: ETF memberdayakan aset digital lainnya

Pada tahun 2024, persetujuan spot BTC ETF akan membuat kelas aset ini lebih mudah diakses oleh investor, dengan platform kontrak pintar, DeFi, dan industri token komputasi akan berkinerja terbaik.

Judul asli: “Crypto Market Outlook 2024: ETF Menawarkan Tailwinds untuk Aset Digital Lainnya”

Ditulis oleh Todd Groth, CFA

Disusun oleh: Yvonne, Mars Finance

Melihat ke belakang, tahun 2023 tidak diragukan lagi akan menjadi tahun transisi bagi kelas aset berkembang. Positioning, leverage, dan ekses spekulatif dari siklus pasar sebelumnya pada tahun 2022 dihilangkan, menciptakan kondisi bagi benih-benih siklus baru untuk berkecambah pada tahun 2023. Yang bertahan dan bertahan adalah pasar dengan peningkatan interoperabilitas antara protokol dan proyek, dengan pembangun dan pelaku pasar yang melayani investor institusi yang diatur dengan tujuan menuju utilitas dunia nyata yang lebih besar.

Kepemimpinan di bursa mata uang kripto terkemuka seperti FTX dan Binance telah berubah, dengan pemain yang lebih teregulasi seperti Coinbase, Bullish (sekarang pemilik CoinDesk), dan EDX memimpin pasar. Pada saat yang sama, volume perdagangan kontrak berjangka BTC dan Ethereum di bursa berjangka tradisional seperti CME juga meningkat (lihat grafik di bawah), dan jumlah kontrak terbuka berjangka BTC telah melampaui Binance.

Kami juga menyaksikan upaya lain untuk mendaftarkan token spot ETF di Amerika Serikat, dengan BlackRock mengejutkan pasar dengan mengajukan permohonan ke SEC pada bulan Juni. Perkembangan kelembagaan yang menggembirakan ini membantu mendukung permintaan BTC sebagai aset nyata dan sebagai lindung nilai terhadap devaluasi mata uang terhadap sistem keuangan yang dibanjiri dengan likuiditas fiat dan stimulus yang mendukung, memperkuat alasan untuk adopsi aset digital yang lebih luas.

Relevansi makroekonomi aset digital juga mengalami penurunan selama tahun 2023. Mata uang kripto sebagian besar terpisah dari saham AS dan emas sepanjang tahun ini (lihat grafik korelasi bergulir di atas), meskipun tingkat volatilitas yang dicapai lebih rendah dibandingkan tahun-tahun sebelumnya. Anehnya, volatilitas ETH pada tahun 2023 hampir sama dengan BTC, melanggar norma historis volatilitas BTC yang umumnya sekitar 20% lebih tinggi.Volatilitas BTC telah turun ke tingkat yang mirip dengan volatilitas satu saham, yang konsisten dengan kelas Aset tradisional lebih konsisten.

Secara kolektif, perkembangan ini menandai kematangan pasar mata uang kripto dan transisi yang sedang berlangsung menuju lanskap institusional. Transisi dan perluasan ekosistem ke pelaku pasar yang lebih tradisional dan teregulasi diharapkan menjadi hal penting dalam siklus pasar berikutnya.

Pandangan 2024

Kami memperkirakan pada tahun 2024 akan terjadi kematangan lebih lanjut dari pasar kripto bagi investor institusi. Pelembagaan ini konsisten dengan kinerja kuat BTC dan ETH, bahkan pada akhir siklus kenaikan suku bunga AS, dan dipisahkan dari faktor risiko makro jangka pendek, yang menunjukkan bahwa BTC dan ETH semakin dipandang serupa dengan emas dan minyak. Aset fisik yang unik. Kami mengantisipasi bahwa karakteristik ini akan mendorong permintaan BTC dan ETH sebagai alternatif likuid dan diversifikasi obligasi tradisional, dan membantu pengalokasi aset menghidupkan kembali saham/obligasi tradisional mereka dengan sumber portofolio apresiasi harga yang baru.

Kami memperkirakan spot BTC ETF akan diluncurkan pada kuartal pertama tahun 2024. Meskipun hal ini merupakan konsensus, kami percaya bahwa persetujuan ETF BTC tidak akan menjadi peristiwa “beli rumor, jual berita” dalam jangka menengah dan panjang, karena hal ini memungkinkan modal masuk melalui bursa yang sudah dikenal dan diatur. produk yang diperdagangkan kelas aset ini.

Jika ada yang meragukan permintaan terpendam untuk aset-aset ini dalam kemasan yang lebih tradisional dan teregulasi, lihatlah kinerja saham Coinbase dan MicroStrategy pada tahun 2023, keduanya telah mengungguli BTC selama periode ini.

ETF yang baru diluncurkan ini akan membuat kelas aset ini lebih mudah diakses oleh lebih banyak investor, termasuk penasihat investasi terdaftar (RIA), dana pensiun dan dana lindung nilai, dan memungkinkan tim penataan perbankan investasi untuk membangun produk baru di atas kendaraan ETF.

Kami percaya arus masuk ke dalam ETF ini akan menciptakan penarik jangka panjang bagi pasar yang belum sepenuhnya diapresiasi. Aset yang dikelola yang saat ini dikelola oleh RIA diperkirakan berjumlah sekitar $128 triliun pada tahun 2022 (Sumber: Association of Investment Advisers 2022 Outlook), dengan asumsi alokasi portofolio sebesar 1-2% ke aset digital melalui produk spot ETF. triliun modal baru ke ekosistem kripto. Namun perlu dicatat bahwa potensi aliran masuk modal ke pasar melalui ETF akan terbatas pada BTC dan ETH, yang selanjutnya dapat membedakannya dari aset digital yang lebih kecil, yang dikenal sebagai “altcoin.” Meskipun demikian, kami yakin bahwa apresiasi kedua mega-koin ini akan didistribusikan ke seluruh ekosistem yang lebih luas ke protokol yang lebih kecil, karena keduanya adalah penyimpan nilai utama bagi investor asli kripto.

Jika perekonomian AS tergelincir ke dalam resesi pada paruh kedua tahun 2024 karena dampak lambat dari siklus kenaikan suku bunga yang semakin cepat, dan kemudian suku bunga diturunkan, kami memperkirakan aset digital akan mendapatkan manfaat yang luas dari stimulus yang diharapkan dan diharapkan. Kelangkaan digital BTC, yang telah mengalami “separuh” pada tahun 2024, akan menjadi semakin menarik di tengah meningkatnya defisit dan pengeluaran federal. Ekonomi token gabungan Ethereum juga menjadi semakin deflasi, yang semakin meningkatkan daya tarik ETH dalam skenario potensial ini.

Dengan latar belakang makroekonomi ini, kami memperkirakan platform kontrak pintar, keuangan terdesentralisasi (DeFi), dan industri token komputasi akan memiliki kinerja terbaik pada tahun 2024, karena ketiga industri tersebut mendapatkan keuntungan dari on-chain karena mereka berinteraksi satu sama lain. Peningkatan aktivitas:

• Aktivitas platform kontrak pintar memerlukan penggunaan token aslinya untuk transaksi blockchain
• Token DeFi mendapatkan keuntungan dari volume perdagangan dan biaya transaksi pinjaman
• Harga token oracle di ruang komputasi (seperti Chainlink) menyediakan data harga yang dibutuhkan oleh seluruh ekosistem blockchain untuk memfasilitasi transaksi

Ruang komputasi juga berisi protokol dan proyek yang berfokus pada komputasi terdesentralisasi dan topik kecerdasan buatan, yang selanjutnya didukung oleh ChatGPT, narasi berbasis AI, yang memposisikan ruang ini untuk mengungguli semua bidang lainnya pada tahun 2023, kita harus mengharapkan ini menjadi pilar yang berkelanjutan. dukungan untuk sektor ini pada tahun 2024. Untuk informasi lebih lanjut tentang definisi industri cryptocurrency, klik di sini.

Meskipun resesi dan penurunan suku bunga dapat menjadi lingkungan makroekonomi yang menguntungkan bagi aset digital, hal ini juga dapat dipengaruhi oleh periode likuiditas rendah dan deleveraging. Oleh karena itu, kami percaya bahwa ukuran posisi dan konstruksi portofolio akan lebih penting daripada menilai arah pasar pada tahun 2024 dan merekomendasikan agar pembaca menggunakan Indikator Tren BTC dan ETH CoinDesk (masing-masing BTI dan ETI) ketika mempertimbangkan keputusan alokasi ke kelas aset. . Untuk informasi lebih lanjut tentang BTI dan ETI, silakan klik di sini.

Saat berinvestasi dalam aset digital, investor juga harus mempertimbangkan toleransi risiko dan investasi waktu. Bagi mereka yang mencari investasi yang lebih pasif, koin-koin besar seperti BTC dan ETH mungkin merupakan pilihan yang lebih aman dalam kemasan ETF yang dimaksudkan dan diatur. Berdasarkan posisi ETH, Anda juga dapat memperoleh penghasilan tambahan melalui penandaan.Tingkat penandaan ETH kami yang komprehensif (CESR) memberikan tingkat penandaan tahunan dan indeks penandaan acuan. Untuk informasi lebih lanjut tentang CESR, klik di sini.

Bagi investor yang ingin berinvestasi secara pasif pada token dan protokol yang lebih kecil dengan potensi pertumbuhan yang lebih besar, kami merekomendasikan indeks yang terdiversifikasi secara luas dengan batasan pada eksposur Bitcoin dan Ethereum untuk mengelola risiko token yang unik saat berinvestasi pada altcoin. tahap akhir pasar bullish mata uang kripto.

Singkatnya, kita telah keluar dari musim dingin cryptocurrency, dan ekosistem kita lebih kuat, lebih mendukung, dan memiliki narasi yang lebih luas dibandingkan siklus sebelumnya dan harus mampu mendukung siklus pasar baru hingga tahun 2024.