00981A Tahun ini mendapatkan keuntungan 61% tapi tetap dihujat? Raksasa Jeff kritik ETF yang menipu dan mengelupas 2 lapis kulit! Namun para ahli memiliki pandangan berbeda

00981A Karena pembelian ETF 0050, 0052, dan lain-lain memicu kontroversi “套娃”. Trader raksasa Jie mengkritik langkah ini sebagai pengupasan dua lapis kulit, meragukan manajer yang menawarkan kinerja pasif dengan tarif aktif. Komentator DeFi Yu Zhe’an dan peneliti Freddy membantah, menyatakan bahwa pengaturan ETF dapat mengurangi biaya slippage dan menghindari batasan regulasi 10% kepemilikan saham tunggal. Di pasar dengan bobot TSMC yang sangat tinggi, ini adalah strategi praktis untuk mengikuti Beta dan mengoptimalkan likuiditas.

Vincent, salah satu pendiri Manbao dan mantan direktur eksekutif manajemen aset J.P. Morgan, juga menyatakan bahwa batas kepemilikan saham sebenarnya adalah masalah bagi banyak dana. Dalam pengalaman kerjanya sebelumnya, tim sering mencari cara agar kinerja dana dapat mengikuti tren TSMC. Mereka tahu seharusnya membeli lebih banyak TSMC, tetapi karena batas kepemilikan harus menahan diri untuk mengurangi posisi.

Trader terkenal, raksasa Jie: 00981A Mengupas Dua Lapisan Kulit Investor

Baru-baru ini, trader terkenal Jie menandai ETF aktif Uni-President (00981A) sebagai ETF pertama di pasar Taiwan yang bersifat “套娃”, memicu diskusi hangat di pasar. Dia secara langsung menuduh bahwa 00981A mengenakan biaya lebih tinggi dengan nama pengelolaan aktif, tetapi justru membeli secara besar-besaran ETF pasif seperti Yuanta Taiwan 50 (0050) dan Fubon Technology (0052), meragukan apakah esensinya benar-benar aktif atau pasif.

Jie menggunakan perumpamaan “Meminta koki Michelin, tapi disajikan McDonald’s” untuk menyindir bahwa investor membayar biaya pengelolaan aktif, tetapi mendapatkan paparan indeks pasif; bahkan secara langsung menyatakan langkah ini seperti menghindari batas kepemilikan saham tunggal, secara tidak langsung memegang TSMC. Selain logika strategi, dia juga mengkritik struktur ini yang menyebabkan biaya “biaya di dalam biaya”, dan bercanda bahwa jika 00981A terus memperbesar posisi ETF, mungkin akan menjadi “Raja套娃 ETF”.

Pengembalian 00981A sebesar 61.6%, Peneliti Yu Zhe’an: Menilai dari biaya transaksi bukan karena malas

Menanggapi kontroversi tersebut, peneliti Yu Zhe’an memberikan analisis yang lebih realistis. Dia menunjukkan bahwa pengaturan ETF aktif lainnya dalam portofolio minimal dapat mencapai dasar Beta, meningkatkan likuiditas, mengurangi dampak penebusan, dengan cepat membangun eksposur sektor, dan mengoptimalkan manfaat pemegang dalam batas regulasi.

Yu Zhe’an melakukan simulasi data, menunjukkan bahwa bahkan jika termasuk biaya pengelolaan ganda, biaya tahunan tambahan hanya sekitar 0.0031%. Dibandingkan dengan slippage transaksi yang bisa mencapai lebih dari 0.5% pada saham kecil dan menengah, biaya keseluruhan pengaturan ETF dalam satu kali penebusan jauh lebih rendah. Dia berpendapat bahwa jika menilai dari biaya transaksi nyata, pajak transaksi, dan likuiditas pasar secara komprehensif, langkah manajer ini bukanlah malas, melainkan prioritas untuk kepentingan investor secara keseluruhan.

Vincent, salah satu pendiri Manbao dan mantan direktur eksekutif manajemen aset J.P. Morgan, juga menyatakan bahwa batas kepemilikan saham sebenarnya adalah masalah bagi banyak dana. Dalam pengalaman kerjanya sebelumnya, tim sering mencari cara agar kinerja dana dapat mengikuti tren TSMC. Mereka tahu seharusnya membeli lebih banyak TSMC, tetapi karena batas kepemilikan harus menahan diri untuk mengurangi posisi.

Peneliti Freddy: Batas 10% kepemilikan tunggal adalah operasi yang wajar

Peneliti Freddy berpendapat bahwa mengelola ETF aktif seperti “fund of funds” bukanlah dosa, kuncinya tetap pada apakah tujuan investasi sesuai dengan harapan pemegang manfaat. Dia menunjukkan bahwa dalam lingkungan batas 10% kepemilikan tunggal dan volatilitas pasar yang meningkat, pengaturan ETF untuk dengan cepat menyesuaikan Beta keseluruhan, mengurangi drag kas, atau mempertahankan posisi penuh saat arus dana besar masuk adalah pertimbangan operasi yang wajar bagi manajer.

Selain itu, ETF juga dapat secara efektif mengurangi dampak harga saat terjadi penebusan besar terhadap saham inti. Freddy secara langsung menyatakan bahwa jika investor hanya mengejar leverage Beta atau faktor gaya, sebenarnya tidak perlu memilih ETF aktif; tetapi jika tujuan adalah Alpha yang disesuaikan risiko, maka penilaian waktu pasar sendiri juga bisa menjadi sumber nilai. Dia menyimpulkan bahwa banyak dana pensiun dan dana kekayaan negara sudah menggunakan struktur serupa, dan kritik terhadap “fund of funds” dari sudut pandang permukaan sering mengabaikan realitas pembagian kerja dan batasan dalam operasi investasi institusional.

Artikel ini 00981A mendapatkan keuntungan 61% dalam setahun tetapi dikritik? Jie mengkritik ETF套娃 yang mengupas 2 lapis kulit! Namun para ahli memiliki pandangan berbeda. Pertama kali muncul di Chain News ABMedia.