Platform data terenkripsi The Tie menyelesaikan akuisisi pertama dengan membeli layanan jaminan Stakin melalui "tunai + ekuitas"

面向机构客户的知名加密数据平台 The Tie 宣布已完成对质押服务提供商 Stakin 的收购，这是 The Tie 自成立以来的首笔并购交易。此次交易采用现金与股权组合的方式支付，具体金额未公开，资金来源于公司的资产负债表及运营利润。

通过此次收购，The Tie 正式成立基础设施解决方案部门，将 Stakin 管理的超 10 亿美元委托资产及其在 40 多个区块链网络的专业能力纳入麾下。这标志着这家以数据和终端服务见长的公司，正向更广阔的加密基础设施领域进行战略性扩张，旨在为其约 500 家 机构客户打造一个统一的数字资产服务门户。

解码交易本身：低调数据巨头的首次出手

对于长期关注加密机构服务领域的观察者而言，The Tie 此次收购 Stakin 的举动既在意料之外，又在情理之中。根据 The Tie 联合创始人兼首席执行官 Joshua Frank 向 The Block 透露的信息，这笔交易的谈判始于 2025 年 8 月，并已在近期完成全部交接，无需等待任何监管审批。交易的具体规模未被披露，但 Frank 明确表示，收购资金完全来源于公司的自有资金——即资产负债表和累积的运营利润，支付对价则是现金与 The Tie 公司股权的组合。这种融资方式本身就传递出强烈的信号：The Tie 是一家财务健康、自给自足的公司。

回顾 The Tie 的发展历程，这种财务上的稳健性有迹可循。该公司仅在 2022 年 进行过一轮 900 万美元 的 A 轮融资，投后估值为 1 亿美元，并且自成立以来一直保持净盈利状态。在加密行业普遍依赖持续风险投资输血的背景下，The Tie 凭借其服务于对冲基金、资产管理公司、银行等 500 家 机构客户的核心业务，实现了可持续的商业模式。此次动用自有资金进行收购，不仅彰显了其财务实力，也表明此次扩张是经过深思熟虑的战略抉择，而非追逐热点的资本游戏。

被收购方 Stakin 则呈现出一幅典型的“小而美”的创业图景。这家总部位于爱沙尼亚的公司，在未进行任何外部融资（完全自举创业）的情况下，成长为一家在 40 多个 区块链网络上运营非托管质押基础设施的服务商，管理的委托资产价值超过 10 亿美元。公司全部 15 名 员工都将随交易加入 The Tie。Stakin 的加入，为 The Tie 带来了实打实的加密原生资产运营能力和广泛的多链网络覆盖，这正是后者从“数据提供者”迈向“基础设施参与者”所急需的拼图。

The Tie 与 Stakin 业务关键数据对比

The Tie（收购方）：

• 核心业务：加密市场数据、咨询及工作流工具（The Tie Terminal）、合规通讯、机构接入与咨询。
• 客户规模：约 500 家机构客户（对冲基金、资管公司、银行、风投等）。
• 融资历史：2022年完成 900 万美元 A 轮融资，投后估值 1 亿美元，此后保持净盈利。
• 团队规模：约 75 名全职员工与承包商。
• 总部：美国。

Stakin（被收购方）：

• 核心业务：非托管质押服务提供商。
• 管理资产：超过 10 亿美元。
• 网络覆盖：40 多个区块链网络。
• 融资历史：无外部融资，完全自举创业。
• 团队规模：15 名员工（全部并入 The Tie）。
• 总部：爱沙尼亚。

战略意图剖析：为何数据平台需要质押服务？

表面上看，一家提供市场情报和终端的数据公司收购一家质押服务商，似乎是一次跨界。然而，深入分析 The Tie 高管们的表述，其战略逻辑清晰而深刻：构建一个“统一的机构级数字资产网关”。

The Tie 的核心优势在于其分发渠道和客户信任。其旗舰产品 The Tie Terminal 是众多机构交易员和分析师获取实时市场数据、进行投资决策的必备工具。通过这一终端，The Tie 已经与全球顶级的加密机构投资者建立了深度连接。然而，在过去，这种连接主要停留在“信息流”层面。收购 Stakin 后，The Tie 能够将“资产流”服务——即安全的质押收益——直接打包并推送给这些现有客户。首席执行官 Joshua Frank 强调，质押将成为其新成立的基础设施解决方案部门的首个业务线，并将被整合进更广泛的机构平台中。这意味着，客户可以在他们熟悉的 The Tie 生态内，无缝地访问从前需要另寻供应商的质押服务，实现数据、分析与资产管理的闭环。

从竞争差异化的角度，Frank 将 The Tie 与 Fireblocks、Talos 等机构服务商区分开来。他指出，The Tie 不直接提供托管或订单执行管理系统，其核心始终是 The Tie Terminal 这一市场情报和工作流工具。因此，此次收购并非向竞争对手的腹地进军，而是在自身核心优势的周围构建“护城河”与“增值服务区”。质押作为一种产生收益的刚需服务，是增强客户粘性、提升单客户价值的绝佳选择。Stakin 联合创始人兼首席执行官 Edouard Lavidalle 也表示，此次收购旨在“加速数字资产采用的下一个阶段”，暗指通过更便捷、更整合的机构服务来降低传统资金进入加密世界的门槛。

此外，这很可能只是 The Tie 基础设施野心的开始。Frank 透露，未来该部门还可能扩展至去中心化桥接、预言机、远程过程调用服务、许可链基础设施等其他 Web3 基础设施组件。一幅以数据终端为入口、以多种基础设施服务为支撑的机构服务超级平台蓝图，已初现轮廓。

行业趋势映射：机构化浪潮下的整合与扩张

The Tie 收购 Stakin 并非孤立事件，而是当前加密行业进入深度机构化与成熟整合期的典型缩影。近年来，随着比特币现货 ETF 获批、《数字资产市场清晰法案》等关键立法在美国取得进展，传统金融机构对数字资产的配置需求显著增长。这些“巨鲸”的入场，不再满足于简单的现货买卖，它们对合规、安全、可靠且能产生稳健收益的金融级服务提出了全方位要求。

在这一背景下，行业内的并购活动日趋活跃。企业不再满足于单一赛道内的精耕细作，而是通过收购快速获取关键能力，以提供一站式的解决方案。对于 The Tie 这类已经占据机构客户“入口”位置的公司而言，横向扩展产品线以满足客户多元需求，是巩固市场地位、挖掘存量价值的必然选择。质押，作为 Proof of Stake 共识机制下最基础且规模巨大的生息市场，自然成为首选目标。

另一方面，此次收购也反映了加密行业专业分工的深化与价值重构。Stakin 作为一家技术扎实但可能缺乏广泛销售渠道和品牌影响力的基础设施提供商，选择并入拥有强大客户网络的 The Tie，是技术能力与市场渠道的完美结合。这种“技术团队+分销网络”的并购模式，在传统科技行业屡见不鲜，如今在加密世界重现，标志着行业正在从草莽创新的蛮荒期，走向基于比较优势和规模效应的成熟发展阶段。

对于 Stakin 的客户而言，此次收购预计将带来更稳定的服务前景。Frank 承诺，从运营角度看，Stakin 将继续独立运行，其基础设施和客户服务不会立即改变。但从商业层面，其服务将被打包进 The Tie 更强大的品牌和销售体系中，长期来看有望获得更多资源支持和技术协同。

未来展望与挑战：通往“统一网关”之路

完成对 Stakin 的收购，只是 The Tie 构建“统一机构网关”万里长征的第一步。展望未来，这条扩张之路机遇与挑战并存。

首要的机遇在于交叉销售的巨大潜力。如何将现有的 500 家数据终端客户，有效地转化为质押服务甚至未来其他基础设施服务的用户，是衡量此次收购成败的关键。The Tie 需要设计流畅的产品集成流程和有竞争力的商业条款，让机构客户觉得“在内部搞定”比在外部分别采购更加便捷、经济。成功的整合将能显著提升公司的收入多元化和利润率。

随之而来的挑战是业务复杂度的跃升。管理一个数据平台和运营一个涉及数十亿美元真实资产的质押网络，所需的风险管理、合规运营和安全保障能力不在一个量级。The Tie 必须确保在吸收 Stakin 团队的同时，建立起与之匹配的机构级运营、风控与合规框架。任何服务中断或安全事故，都可能对其辛苦建立的机构信誉造成严重打击。

此外，行业的监管环境仍在快速演变。尽管美国在稳定币监管等领域已迈出立法步伐，但针对质押服务的具体监管框架在全球范围内仍不清晰。The Tie 作为美国公司，在向全球客户提供多链质押服务时，必须 navigate 日益复杂的跨境监管要求，这对其法务与合规团队提出了极高要求。

长远来看，如果 The Tie 能成功消化此次收购，并稳步推进其基础设施产品路线图，它有望从一个优秀的“数据供应商”进化成为加密机构服务生态中不可或缺的“综合服务商”。在机构资金持续涌入的宏大叙事下，这种定位的价值将会被无限放大。然而，这一切都建立在平稳整合、卓越运营和持续创新的基础之上。对于 The Tie 及其新任命的 Stakin 团队而言，真正的考验，现在才刚刚开始。

美国加密监管立法提速，为机构入场扫清障碍

The Tie 等机构服务商的扩张信心，部分源于全球尤其是美国加密监管环境的日益明朗。2025年7月，美国在加密立法上取得里程碑式突破，众议院先后通过了三项关键法案。

其中最核心的《数字资产市场清晰法案》旨在明确美国证券交易委员会与商品期货交易委员会的监管职责分工，为像比特币、以太坊等符合特定条件的数字资产确立“商品”属性提供法律依据。这项法案若能最终实施，将极大缓解困扰行业多年的监管不确定性，为传统金融机构的合规入场铺平道路。这正是 The Tie 所服务的客户群体最关心的宏观背景。

与此同时，《指导与建立美国稳定币国家创新法案》（又称《天才法案》）的签署，则为与美元挂钩的稳定币建立了联邦监管框架，要求其必须以美元或美国短期国债等流动资产足额支撑。这提升了稳定币作为交易媒介和价值尺度的可信度，进一步巩固了加密市场的金融基础设施。一个更稳定、更合规的市场环境，无疑有利于 The Tie 向机构客户推广包括质押在内的各类资产管理服务。

这些立法进展，共同指向一个趋势：加密资产正在被快速纳入主流金融监管体系。对于 The Tie 这样致力于服务传统机构的公司而言，监管的清晰化不是约束，而是其业务发展的“催化剂”和“安全垫”。它让机构客户能够更有底气地评估和参与加密市场，从而为 The Tie 的“统一网关”战略提供了最底层的市场需求保障。