Pergerakan suku bunga obligasi negara kacau… jangka pendek turun · jangka panjang naik, arah pasar sulit ditentukan

Pada tanggal 22, di pasar obligasi Seoul, imbal hasil obligasi negara menunjukkan pergerakan yang campur aduk dengan kenaikan dan penurunan yang bervariasi tergantung pada jangka waktu. Ini ditafsirkan sebagai hasil dari pengaturan siklus kenaikan suku bunga domestik dan internasional serta prospek ekonomi masa depan yang saling terkait, menyebabkan psikologi ekspektasi investor tidak dapat menemukan arah yang jelas.

Pada hari itu, imbal hasil obligasi negara 3 tahun turun 1,1bp (1bp=0,01 persen) dibandingkan hari perdagangan sebelumnya, ditutup pada 2,999% per tahun. Imbal hasil jangka pendek yang sensitif terhadap suku bunga acuan turun, yang tampaknya mencerminkan posisi Bank Sentral Korea baru-baru ini dalam mempertahankan nada kebijakan moneter dan harapan akan stabilitas harga. Pada saat yang sama, ini juga diartikan sebagian sebagai kekhawatiran terhadap perlambatan ekonomi jangka pendek.

Di sisi lain, dalam obligasi jangka panjang, imbal hasil obligasi pemerintah 10 tahun naik 1,7 bp, tercatat pada 3,359% per tahun, menunjukkan tren kenaikan. Kenaikan imbal hasil jangka panjang dianalisis sebagai hasil dari pasar yang mempertimbangkan kemungkinan tekanan harga dalam jangka panjang akan meningkat lagi, atau terpengaruh oleh fluktuasi imbal hasil pasar obligasi global. Terutama, fluktuasi imbal hasil obligasi pemerintah AS sering kali tercermin langsung pada imbal hasil obligasi jangka panjang domestik.

Di sisi obligasi utama lainnya, imbal hasil obligasi 5 tahun naik 0,5 bp menjadi 3,245% per tahun, sedangkan imbal hasil obligasi 2 tahun turun 1,3 bp dan ditutup pada 2,823% per tahun. Pada obligasi jangka panjang, imbal hasil obligasi 20 tahun sedikit turun menjadi 3,337% per tahun, sedangkan imbal hasil obligasi 30 tahun dan 50 tahun masing-masing ditutup pada 3,249% per tahun dan 3,153% per tahun. Pergerakan ini secara keseluruhan disebabkan oleh perbedaan perubahan imbal hasil di berbagai jangka waktu, yang juga mengindikasikan adanya perubahan struktural seperti pematangan atau penajaman kurva.

Di pasar, apakah Federal Reserve dan Bank Sentral Korea Selatan akan menurunkan suku bunga tahun depan menjadi variabel terpenting. Dalam situasi di mana tingkat inflasi konsumen belum dapat dianggap sepenuhnya stabil, pasar dengan hati-hati mencari arah.

Kekacauan pergerakan imbal hasil obligasi semacam ini mungkin akan menunjukkan arah yang lebih jelas ke depannya, seiring dengan kecepatan pemulihan ekonomi dan nada kebijakan bank sentral. Jika sinyal pelonggaran kebijakan moneter konkret terwujud pada paruh pertama tahun depan, penurunan imbal hasil yang didominasi oleh obligasi jangka pendek mungkin akan resmi dimulai; sebaliknya, jika ditekankan pemulihan harga dan momentum pertumbuhan, volatilitas imbal hasil obligasi jangka panjang mungkin akan meningkat.