Revolusi Upgrade Fusaka Ethereum! Analisis Nansen: Nilai L2 Kembali ke Staking ETH

Peningkatan Fusaka Ethereum yang akan datang dapat membentuk ulang cara nilai mengalir kembali dari jaringan Layer2 (L2) ke ETH. Saat ini, sebagian besar aktivitas ekonomi yang dihasilkan oleh agregasi—termasuk ekstraksi MEV, pendapatan penyortiran, dan urutan transaksi—masih terbatas di lapisan L2, di mana hasilnya mengalir ke operator independen alih-alih Ethereum itu sendiri. Analisis terbaru dari perusahaan intelijen on-chain Nansen menunjukkan bahwa peningkatan Ethereum kali ini bisa mengubah situasi ini.

Fondasi Baru Berbasis Rollups Membentuk Ulang Aliran Nilai

Fusaka mengusulkan infrastruktur teknis yang dibutuhkan untuk model “berbasis agregasi,” di mana validator Ethereum bertanggung jawab atas urutan transaksi di lapisan L2. L2 tidak perlu mengandalkan penyortir eksternal atau eksklusif, melainkan dapat terintegrasi langsung dengan kumpulan validator Ethereum, sehingga mekanisme insentifnya lebih erat terhubung dengan lapisan dasar. Peningkatan Ethereum kali ini memperkenalkan infrastruktur berbasis rollup, di mana validator Ethereum akan mengambil alih penyortiran L2.

Ekosistem Layer2 saat ini memiliki masalah struktural: akumulasi nilai terpisah dari penciptaan nilai. Jaringan L2 utama seperti Arbitrum, Optimism, dan Base memproses transaksi bernilai miliaran dolar, menghasilkan banyak MEV (Maximum Extractable Value), pendapatan penyortiran, dan biaya transaksi. Namun, sebagian besar hasil ekonomi ini tidak kembali ke mainnet Ethereum, melainkan ditangkap oleh penyortir dan operator L2 yang independen.

Søndergaard menjelaskan, jika rollup mengadopsi struktur ini, MEV L2 akan mulai mengalir ke staker ETH, biaya yang dibakar akan meningkat karena permintaan blob yang lebih tinggi, dan hadiah validator akan meningkat melalui pendapatan pre-confirmation, sehingga Ethereum mulai memperoleh porsi aktivitas ekonomi yang selama ini terakumulasi di tingkat L2.

Tiga Mekanisme Aliran Nilai Fusaka

Redistribusi MEV: Ekstraksi MEV di L2 akan dilakukan oleh validator Ethereum, dan hasilnya mengalir langsung ke staker ETH

Peningkatan Pembakaran Biaya: Permintaan blob yang lebih tinggi menyebabkan lebih banyak ETH dibakar, mengurangi suplai yang beredar

Pendapatan Pre-confirmation: Validator dapat memperoleh pendapatan tambahan dengan menyediakan layanan pre-confirmation untuk transaksi L2

Inti dari desain mekanisme ini adalah penyelarasan insentif. Ketika hak penyortiran L2 dipegang oleh validator Ethereum, aktivitas ekonomi L2 akan langsung memperkuat keamanan dan nilai mainnet Ethereum. Validator termotivasi untuk menjaga jaringan karena mereka memperoleh lebih banyak hasil, dan pemegang ETH diuntungkan dari pembakaran biaya yang lebih besar serta peningkatan hasil staking.

Namun, Søndergaard juga menekankan bahwa semua ini tidak terjadi secara otomatis. Dampak jangka panjang sepenuhnya tergantung pada apakah tim pengembang L2 memilih untuk meninggalkan model penyortiran yang ada. Ini adalah ketidakpastian terbesar yang dihadapi peningkatan Fusaka. Proyek L2 saat ini sudah membangun infrastruktur penyortir yang matang dan mendapatkan keuntungan darinya, sehingga tidak mudah bagi mereka untuk secara sukarela melepas sebagian pendapatan ini.

Pilihan Tim L2 dan Desain Insentif

Keberhasilan peningkatan Ethereum kali ini sangat bergantung pada apakah tim L2 bersedia mengadopsi arsitektur baru berbasis rollup. Bagi proyek L2, ini adalah pilihan yang sulit. Di satu sisi, mempertahankan penyortir independen berarti mereka dapat terus menangkap semua pendapatan penyortiran dan MEV; di sisi lain, mengadopsi arsitektur Fusaka akan membuat mereka terintegrasi lebih erat ke dalam ekosistem Ethereum, memperoleh jaminan keamanan yang lebih kuat dan netralitas yang kredibel.

Dari perspektif bisnis, proyek L2 mungkin akan ragu-ragu. Penyortir Arbitrum dan Optimism menghasilkan jutaan dolar pendapatan setiap hari, yang mendukung operasional dan pengembangan proyek. Jika hak penyortiran diserahkan ke validator Ethereum, pendapatan ini akan berkurang drastis. Namun, dari sudut pandang kesehatan ekosistem jangka panjang, adopsi arsitektur Fusaka bisa lebih menguntungkan.

Pertama, penyortiran berbasis validator Ethereum lebih terdesentralisasi dan tahan sensor. Banyak L2 saat ini menggunakan satu atau sedikit penyortir, sehingga ada risiko sentralisasi. Jika penyortir diserang atau menyensor transaksi, seluruh jaringan L2 bisa lumpuh. Menggunakan kumpulan validator Ethereum untuk penyortiran akan meningkatkan ketahanan dan kredibilitas sistem secara signifikan.

Kedua, penyelarasan nilai dengan mainnet Ethereum akan meningkatkan legitimasi dan daya tarik L2. Investor institusional dan pengguna perusahaan lebih cenderung memilih L2 yang terintegrasi erat dengan mainnet Ethereum, karena ini berarti jaminan keamanan yang lebih kuat dan posisi regulasi yang lebih jelas. Jika L2 dianggap sebagai sistem yang terpisah dari Ethereum, prospek pengembangannya bisa terbatas.

Ketiga, dukungan komunitas Ethereum dan alokasi sumber daya juga menjadi pertimbangan penting. L2 yang mengadopsi arsitektur Fusaka mungkin akan mendapatkan lebih banyak dukungan dari Ethereum Foundation dan komunitas, termasuk bantuan teknis, dana ekosistem, dan pemasaran. Sebaliknya, L2 yang bersikeras pada penyortir independen bisa menghadapi keraguan bahkan penolakan dari komunitas.

Saat ini, belum ada proyek L2 yang secara terbuka berkomitmen mengadopsi arsitektur baru Fusaka. Tim pengembang Arbitrum dan Optimism menyatakan sedang mengevaluasi detail teknis, namun belum memberikan pernyataan jelas. Base, sebagai L2 yang diluncurkan oleh Coinbase, kemungkinan lebih cenderung selaras dengan mainnet Ethereum. Proyek ZK-rollup seperti zkSync dan Starknet juga masih menunggu dan melihat. Dalam beberapa bulan ke depan, keputusan dari L2-L2 ini akan menentukan dampak nyata peningkatan Fusaka.

Perbaikan Struktural untuk Aplikasi Keuangan Institusional

Keunggulan potensial Fusaka tidak hanya terbatas pada ekonomi validator. CEO sekaligus Co-Founder platform tokenisasi perusahaan Brickken, Edwin Mata, menyatakan bahwa peningkatan Ethereum kali ini membawa perbaikan nyata pada arsitektur penyelesaian Ethereum. Karena beban data rollup dan validator berkurang, jaringan menjadi lebih dapat diprediksi dalam hal performa dan biaya—suatu persyaratan kunci bagi regulator dalam menilai apakah blockchain publik dapat secara masif mendukung penerbitan dan proses pasca-perdagangan.

Mata menegaskan, prediktabilitas semacam ini sangat penting bagi pelaku pasar modal yang membutuhkan lingkungan penyelesaian yang dapat diandalkan. Dengan meningkatkan stabilitas Ethereum, Fusaka meningkatkan daya tariknya sebagai tempat aktivitas keuangan tingkat institusi. Dalam keuangan tradisional, kepastian dan prediktabilitas penyelesaian adalah syarat mendasar. Jika biaya transaksi sangat fluktuatif atau waktu penyelesaian tidak pasti, lembaga keuangan akan sulit membangun bisnis di atasnya.

Fluktuasi biaya gas Ethereum di masa lalu selalu menjadi hambatan adopsi institusional. Saat jaringan macet, biaya gas bisa melonjak hingga ratusan dolar, membuat transaksi kecil menjadi tidak layak. Meskipun L2 mengatasi sebagian masalah, biaya transfer data antara L2 dan mainnet (biaya blob) masih berfluktuasi. Fusaka, dengan mengoptimalkan struktur data dan meningkatkan efisiensi validasi, akan membuat fluktuasi ini lebih terkendali.

Untuk bidang tokenisasi aset, Fusaka dapat menyederhanakan mekanisme operasional utama. Biaya lebih rendah dan throughput L2 lebih tinggi akan menciptakan lingkungan yang lebih efisien bagi siklus hidup alat tokenisasi, sehingga memfasilitasi transfer yang lebih lancar, rekonsiliasi lebih cepat, dan keandalan lebih tinggi selama peristiwa distribusi. Saat ini, sudah ada aset dunia nyata senilai miliaran dolar yang ditokenisasi di atas Ethereum, termasuk properti, obligasi, saham, dan komoditas.

Mata juga menyoroti dampak peningkatan Ethereum kali ini terhadap ketahanan jaringan. Fusaka menurunkan ambang operasional partisipasi node, sehingga memperluas basis node validator dan mengurangi risiko sentralisasi. Untuk pasar keuangan yang bergantung pada sistem tanpa single point of failure, tingkat desentralisasi yang lebih tinggi adalah keunggulan mendasar. Saat ini, Ethereum memiliki lebih dari 1 juta validator, namun menjalankan node penuh masih memiliki ambang yang tinggi. Fusaka, dengan mengoptimalkan penyimpanan data dan mekanisme sinkronisasi, akan memungkinkan lebih banyak orang menjalankan node.

Jadwal Peningkatan dan Persiapan Ekosistem

Seiring ekosistem Ethereum bersiap untuk peningkatan Fusaka, analis dan pemimpin industri akan mengamati dengan saksama apakah L2 akan mengadopsi model rollup layer dasar. Jika diadopsi, peningkatan Ethereum ini bisa menandai titik balik dalam cara Ethereum memperoleh nilai dari ekosistem yang selama ini menjadi andalannya.

Peningkatan Fusaka diperkirakan akan dilaksanakan pada suatu waktu di tahun 2026, meskipun tanggal spesifiknya belum ditentukan. Ethereum Foundation dan tim pengembang inti saat ini sedang melakukan pengujian dan audit secara intensif. Kompleksitas peningkatan ini cukup tinggi, melibatkan banyak perubahan pada lapisan konsensus dan eksekusi, sehingga memerlukan waktu persiapan yang matang.

Tonggak Penting Peningkatan Fusaka

Peluncuran Testnet: Diperkirakan akan online di testnet seperti Goerli pada akhir 2025

Implementasi Client: Integrasi kode dan optimasi selesai di semua client utama Ethereum

Diskusi Komunitas: Umpan balik dikumpulkan dari proyek L2, validator, dan pengembang aplikasi

Aktivasi Mainnet: Diperkirakan akan diimplementasikan melalui hard fork pada 2026

Bagi pemegang dan staker ETH, Fusaka berpotensi memberikan peningkatan hasil yang signifikan. Jika L2 utama mengadopsi arsitektur baru, hasil tahunan staker bisa naik dari 3-4% saat ini menjadi 6-8% atau bahkan lebih tinggi. Peningkatan hasil ini tidak bergantung pada kenaikan harga ETH, melainkan berasal dari aktivitas ekonomi nyata dan penangkapan nilai, sehingga memiliki keberlanjutan yang lebih kuat.

Namun, investor juga harus menyadari risikonya. Jika tim L2 secara luas menolak mengadopsi arsitektur baru, dampak nyata Fusaka mungkin jauh di bawah ekspektasi. Selain itu, proses implementasi teknologi juga bisa menghadapi masalah tak terduga, menunda waktu peningkatan atau mengurangi efektivitasnya. Oleh karena itu, ekspektasi terhadap Fusaka harus tetap rasional dan hati-hati.