Bitcoin Jatuh Di Bawah $86,000 Setelah Hasil Obligasi Jepang Melonjak

Bitcoin (BTC) turun di bawah $86,000 karena lonjakan tajam dalam imbal hasil obligasi pemerintah Jepang memicu gelombang penghindaran risiko global. Imbal hasil JGB 10 tahun naik menjadi 1.879% — level tertinggi sejak 2008 — sementara imbal hasil 2 tahun melampaui 1% untuk pertama kalinya dalam lebih dari 16 tahun. Trader mengaitkan lonjakan pasar obligasi dengan semakin tumbuhnya ekspektasi akan kenaikan suku bunga Bank of Japan (BOJ) secepatnya pada bulan Desember, yang menguatkan yen dan mulai membongkar perdagangan carry yen yang telah lama berlangsung.

Perdagangan Carry Yen Terurai

Perdagangan carry telah menjadi batu loncatan likuiditas global selama beberapa dekade: investor meminjam dengan murah di Jepang (suku bunga mendekati nol) dan menginvestasikan modal tersebut ke dalam aset dengan imbal hasil lebih tinggi seperti ekuitas AS, pasar berkembang, dan cryptocurrency. Strategi ini telah mendorong banyak kenaikan aset berisiko sejak 2022.

Namun, seiring dengan naiknya imbal hasil Jepang:

• Biaya pinjaman dalam yen meningkat
• Yen naik dengan cepat (USD/JPY turun dari 155 menjadi 148 dalam beberapa hari)
• Perdagangan carry menjadi tidak menguntungkan, memaksa pembongkaran massal

Deleveraging ini paling berdampak pada pasar akhir pekan yang tipis, di mana likuiditas sudah rendah, memperbesar fluktuasi harga di berbagai kelas aset.

Flash Crash Akhir Pekan Bitcoin

Bitcoin diperdagangkan dengan tenang sekitar $89,000 pada awal Sabtu ketika yen lonjakan, memicu serangkaian perintah stop-loss dan panggilan margin. Dalam beberapa jam:

• BTC terjun ke $85,900 — penurunan intraday sebesar 3.4%
• Likuidasi melebihi $800 juta, sebagian besar posisi panjang
• Ethereum dan altcoin utama mengikuti, turun 4–6%

Cryptocurrency stabil di tengah hari Minggu sekitar $86,600, tetapi episode ini menyoroti sensitivitas Bitcoin yang semakin meningkat terhadap interkoneksi keuangan global. Apa yang dulu dianggap sebagai lindung nilai “emas digital” sekarang berperilaku lebih seperti aset risiko beta tinggi, yang berkorelasi dengan dinamika pembongkaran carry-trade.

Dampak Pasar yang Lebih Luas

Pembalikan perdagangan carry yen telah mengguncang secara global:

• Saham AS: Nasdaq futures turun 1,2% sebelum pasar dibuka
• Pasar yang sedang berkembang: Indeks Asia turun 2–3%
• Komoditas: Minyak dan tembaga turun di tengah aversi risiko

Para analis memperkirakan $500 miliar hingga $1 triliun dalam perdagangan carry dapat terurai selama beberapa minggu ke depan jika BOJ memberikan sinyal yang berlanjut, menciptakan tekanan yang berkelanjutan pada aset berisiko termasuk kriptokurensi.

Mengapa Sekarang?

• Notulen rapat BOJ bulan November mengungkapkan perdebatan internal tentang kenaikan suku bunga
• CPI inti Jepang mencapai 2,8% pada bulan Oktober, yang tertinggi dalam 2 tahun
• Penguatan yen sebesar 10% sejak September telah membuat profitabilitas carry tertekan

Secara ringkas, penurunan Bitcoin di bawah $86,000 mencerminkan tahap awal dari penarikan perdagangan carry global yang dipicu oleh lonjakan hasil obligasi Jepang dan sikap hawkish BOJ. Saat yen menguat dan biaya pinjaman meningkat, triliunan posisi terleveraj di seluruh aset berisiko — termasuk koin — menghadapi tekanan yang semakin besar dalam beberapa minggu ke depan.