TVL DeFi telah turun 55 miliar USD dalam 2 bulan terakhir

Sejak awal bulan Oktober, sektor keuangan terdesentralisasi (DeFi) telah menyaksikan total nilai yang terkunci (TVL) turun 55 miliar USD, dari 178 miliar USD menjadi 123 miliar USD. Angka ini dapat menimbulkan kekhawatiran bagi para investor yang mencari imbal hasil dan trader pada pandangan pertama. Namun, pada kenyataannya, penurunan tajam ini kurang mengkhawatirkan daripada yang terlihat.

Penurunan 31% dalam TVL dapat mengindikasikan bahwa pasar sedang mendingin atau peserta secara bertahap berkurang. Namun kenyataannya, penurunan ini bahkan lebih kecil dibandingkan dengan penurunan umum pasar dalam periode yang sama.

Ethereum (ETH), aset utama dalam DeFi, telah turun 38%, sementara token pengelolaan besar seperti AAVE dan LDO turun masing-masing 40% dan 50%.

Hal ini menunjukkan penurunan TVL DeFi sebagian besar disebabkan oleh penurunan harga aset, bukan karena arus modal yang ditarik secara besar-besaran. Ketika harga token turun, nilai yang dihitung dalam USD dari aset yang terkunci juga turun, bahkan jika pengguna tidak menarik uang – sebuah detail yang sering diabaikan saat menganalisis TVL.

Melihat grafik DeFi selama bertahun-tahun, tren kenaikan masih jelas. Sejak akhir 2023, DeFi mempertahankan serangkaian level yang lebih tinggi dan lebih rendah. Puncak di 107 miliar USD, 142 miliar USD, dan 178 miliar USD disertai dengan titik terendah di 80 miliar USD, 89 miliar USD, dan saat ini adalah 123 miliar USD, masih jauh lebih tinggi dibandingkan dengan titik terendah dari siklus sebelumnya. Struktur ini mencerminkan pasar yang sedang mendingin, bukan runtuh.

Aktivitas dalam ekosistem juga menunjukkan stabilitas. Menurut data dari DefiLlama, meskipun aliran dana masuk ke aset digital (DAT) telah melambat dibandingkan dengan puncak pada bulan Oktober, volume perdagangan di bursa terdesentralisasi (DEX) tetap meningkat pesat pada tahun 2025. Dari 1 hingga 26/11, DEX telah menangani transaksi senilai 360 miliar USD, melampaui total volume bulan Juni yang sebesar 332 miliar USD.

TVL DeFi | Sumber: DefilLamaProtokol pinjaman besar masih tetap kuat. TVL Aave saat ini berada di angka 32 miliar USD, hampir dua kali lipat dibandingkan tahun lalu, meskipun ada penyesuaian di pasar baru-baru ini.

Angka 55 miliar USD mudah membuat orang membayangkan DeFi sedang menghadapi kesulitan, tetapi kenyataannya pertumbuhan sektor ini dalam siklus ini sangat stabil dan memiliki ritme yang wajar – berbeda dengan siklus 2021, ketika TVL meningkat dari 13 miliar USD menjadi 210 miliar USD lalu jatuh di bawah 60 miliar USD hanya dalam beberapa bulan.

Pertumbuhan yang lambat ini menunjukkan bahwa DeFi perlahan-lahan matang dan memiliki ketahanan yang baik terhadap guncangan pasar, berbeda dengan siklus sebelumnya.

Vương Tiễn