Kasus kriminal yang melibatkan influencer keuangan di Hong Kong, apa saja pelajaran kepatuhan yang bisa diambil oleh KOL Aset Kripto?

Penulis Asli: Liu Honglin

Ringkasan Peristiwa

Pada tanggal 7 November 2025, Pengadilan Distrik Timur Hong Kong memutuskan bahwa influencer keuangan Zhou Baixian (sebelumnya dikenal sebagai Zhou Jianxi) bersalah karena memberikan saran investasi dalam grup berbayar di Telegram tanpa izin, dijatuhi hukuman penjara enam minggu dan harus menanggung biaya penyelidikan Otoritas Sekuritas. Kasus ini menjadi kasus pertama di Hong Kong yang menuntut tanggung jawab pidana terhadap influencer keuangan tanpa lisensi, menandai akhir dari era “pertumbuhan liar” dalam konsultasi investasi di media sosial.

Putusan kasus ini didasarkan pada “Securities and Futures Ordinance” Hong Kong, tindakan Zhou Baixian “memberikan saran tentang sekuritas” termasuk dalam aktivitas yang diatur kategori ke-4, yang harus mendapatkan lisensi dari Otoritas Sekuritas dan Berjangka terlebih dahulu, dengan tiga poin penting dalam penilaian tindakan:

• Profitabilitas: Bertujuan untuk memperoleh keuntungan, model biaya (seperti biaya langganan) secara langsung membentuk perilaku bisnis;
• Kepastian: Rilis analisis secara berkala, menjawab pertanyaan spesifik;
• **Spesifik: ** Memberikan rekomendasi yang jelas untuk sekuritas tertentu (seperti saham Nasdaq), melampaui “berbagi pandangan umum.”

Zhou Baixian mengoperasikan grup langganan Telegram “Futu Zhen. Cai Zi Private Group” atas nama “Futu Pemegang Saham Besar”, tanpa mendapatkan lisensi dari Komisi Sekuritas, memberikan komentar sekuritas tertentu, harga target, dan layanan tanya jawab kepada pengguna langganan di Hong Kong, dengan cara menarik biaya bulanan (200 dolar AS atau 1560 dolar Hong Kong), secara ilegal mendapatkan keuntungan sebesar 43.600 dolar Hong Kong, memenuhi standar penilaian “memberikan saran tentang sekuritas”.

Kasus ini juga mencerminkan dua aspek persyaratan kepatuhan Hong Kong terhadap influencer keuangan tanpa lisensi: Di satu sisi, platform bukan alasan, terlepas dari apakah melalui Telegram, Discord, atau platform media sosial baru, selama itu merupakan saran investasi, lisensi diperlukan; Di sisi lain, audiens menentukan yurisdiksi, meskipun server berada di luar negeri, selama audiens target adalah investor Hong Kong, mereka tetap diatur.

Dan dalam kasus sebelumnya yang mirip dengan influencer keuangan Hong Kong, perwakilan berlisensi Huang Mouzhong dijatuhi pencabutan lisensi selama 16 bulan karena mengoperasikan grup berbayar dengan identitas pribadi, tetapi kasus kali ini untuk pertama kalinya menggunakan sanksi pidana, menyoroti peningkatan regulasi Hong Kong terhadap influencer keuangan yang memberikan saran investasi tanpa lisensi.

Putusan dalam kasus ini juga sejalan dengan tren global yang memperkuat pengawasan terhadap “influencer keuangan”. Seiring dengan perkembangan pasar keuangan, regulator di berbagai negara semakin fokus pada perlindungan investor dan menjaga integritas pasar, semakin waspada terhadap risiko konten buruk di media sosial yang dapat menyesatkan investor.

Otoritas Perilaku Keuangan Inggris (FCA) telah menetapkan kerangka regulasi yang jelas untuk kegiatan promosi keuangan, terutama yang ditujukan kepada cryptocurrency dan influencer keuangan, yang mengharuskan semua promosi investasi yang dilakukan di media sosial harus disetujui terlebih dahulu, melarang lembaga keuangan untuk mempromosikan tindakan investasi “tidak pantas”, dan menekankan bahwa kegiatan promosi keuangan harus memastikan “adil, jelas, dan tidak menyesatkan”; pelanggaran akan menghadapi sanksi pidana dan denda.

Komisi Sekuritas dan Bursa Amerika Serikat (SEC) dengan tegas menindak promosi keuangan yang tidak berizin, mengenakan denda kepada perusahaan dan influencer yang melanggar aturan atau terlibat dalam jenis manipulasi pasar lainnya, dengan denda maksimum mencapai jutaan dolar. SEC pernah memutuskan denda sebesar 1,75 juta dolar karena sebuah perusahaan manajemen investasi tidak mengungkapkan peran promosi seorang influencer media sosial yang berada di bawah naungannya serta struktur biaya yang terkait dengan pertumbuhan dana tersebut saat meluncurkan dana yang diperdagangkan di bursa (ETF).

Badan Pengawas Jaringan Informasi di Daratan juga terus menanggulangi informasi keuangan ilegal seperti rekomendasi saham di internet, dan secara hukum menangani sejumlah akun dan situs yang menyebarkan informasi tidak benar di pasar modal, melakukan rekomendasi saham ilegal, dan mempromosikan perdagangan mata uang virtual.

Dari sini dapat dilihat bahwa influencer keuangan dan kegiatan promosi mereka sedang sepenuhnya dimasukkan ke dalam pengawasan regulasi yang lebih ketat dan lebih internasional, para peserta terkait perlu lebih memperhatikan risiko kepatuhan.

Pelajaran dari Kasus Ini untuk KOL Cryptocurrency

Kasus ini meskipun hanya secara langsung melibatkan saran investasi sekuritas tradisional, sinyal regulasi yang disampaikannya juga akan berdampak pada bidang aset kripto.

Di satu sisi, prinsip penilaian dalam kasus ini berakar pada prinsip perlindungan investor, dan prinsip ini juga memiliki kepentingan yang sama di pasar aset virtual yang memiliki karakteristik risiko yang lebih kompleks.

Dalam beberapa tahun terakhir, masalah perlindungan investor di bidang aset kripto semakin terlihat. Penelitian VISTA 2025 menunjukkan bahwa 58% Generasi Z (lahir antara 1995-2009) dan Milenial (dewasa di abad ke-21) lebih memprioritaskan investasi mandiri, tetapi banyak dari mereka di satu sisi kekurangan pengetahuan profesional untuk menilai risiko opini investasi yang tidak diatur, serta mudah terpengaruh oleh promosi yang agresif dan menyesatkan. Hal ini menyebabkan lonjakan perdagangan spekulatif di pasar kripto, di mana beberapa investor bahkan kehilangan seluruh tabungan hidup mereka karena menggunakan kontrak perbedaan atau berinvestasi dalam aset volatil seperti token kripto yang tidak terdaftar. Dalam beberapa kasus, termasuk kasus JPEX di Hong Kong, ada banyak investor yang menyatakan bahwa mereka mengalami kerugian akibat pengaruh promosi di internet dan opini investasi di media sosial.

Kasus penipuan platform aset virtual JPEX di Hong Kong adalah kasus penipuan cryptocurrency terbesar dalam beberapa tahun terakhir di Hong Kong, dengan jumlah uang yang terlibat melebihi 1,6 miliar HKD dan lebih dari 2.700 korban. Staf JPEX menarik banyak investor untuk berinvestasi melalui iklan, media sosial, bursa perdagangan luar, dan promosi influencer/KOL dengan mengklaim “legal dan sesuai, dukungan selebriti, risiko rendah, dan imbal hasil tinggi”, akhirnya memindahkan dana pelanggan ke dompet cryptocurrency untuk pencucian uang. Dalam kasus ini, polisi juga untuk pertama kalinya mengutip ketentuan dalam Peraturan Pemberantasan Pencucian Uang dan Pendanaan Terorisme yang mulai berlaku pada tahun 2023 tentang “menipu atau dengan sengaja mengabaikan fakta untuk membujuk orang lain berinvestasi dalam aset virtual”, dan menggugat beberapa influencer terkait. Kasus ini mencerminkan di satu sisi betapa mudahnya investor terpengaruh oleh promosi online dan pendapat pemimpin media sosial, yang kemudian berinvestasi secara buta; di sisi lain juga mencerminkan pentingnya perhatian negara terhadap pengawasan terhadap pengaruh buruk iklan aset virtual.

Di sisi lain, Hong Kong secara bertahap memajukan pekerjaan penyempurnaan kerangka regulasi aset virtual, menekankan kepatuhan aset yang ter-tokenisasi, dan terus membangun sistem lisensi untuk mengatur layanan terkait aset virtual. Di masa depan, Hong Kong mungkin akan merujuk pada standar regulasi terhadap analis saham di industri keuangan tradisional, dan meminta KOL aset virtual untuk mematuhi persyaratan profesional dan pengungkapan yang lebih tinggi ketika memberikan saran investasi, untuk mencegah promosi yang tidak teratur dan informasi yang menyesatkan di pasar aset virtual, menjaga ketertiban pasar, dan melindungi kepentingan investor.

Mengingat tren regulasi saat ini, para influencer keuangan dan pencipta konten di bidang aset virtual perlu sangat memperhatikan risiko kepatuhan hukum KOL yang mungkin muncul. Dengan rencana Otoritas Pengatur Pasar Hong Kong untuk mewajibkan pialang melakukan due diligence terhadap influencer KOL dan terus memantau konten mereka, biaya operasional dan ambang kepatuhan di seluruh industri KOL mungkin akan meningkat secara signifikan.

Dalam konteks ini, pelaku pasar mungkin akan menghadapi dua pilihan utama:

Pertama, peserta dapat dengan hati-hati menghindari kemungkinan bahwa konten yang dibahas dianggap sebagai saran investasi dengan mengubah cara penyampaian. Peserta dapat beralih ke analisis teknologi blockchain, interpretasi tren makro, manajemen risiko, dan konten edukatif lainnya, menghindari penyebutan titik beli dan target harga untuk token tertentu, serta lebih hati-hati dalam memahami batasan pembuatan konten, dan secara jelas mengungkapkan risiko serta hubungan kepentingan, untuk menghindari garis merah regulasi “saran investasi.”

Kedua, peserta dapat secara proaktif mencari jalur kepatuhan dan menjalin kemitraan dengan lembaga berlisensi. Peserta dapat bekerja sama dengan platform perdagangan aset virtual berlisensi seperti HashKey, OSL, atau lembaga tradisional yang berlisensi untuk memasukkan penciptaan konten ke dalam kerangka kepatuhan.

Penyesuaian industri ini, sambil meningkatkan tingkat kepatuhan secara keseluruhan, juga mungkin membawa beberapa perubahan struktural. Misalnya, saluran bagi investor untuk memperoleh saran investasi mungkin akan terbatas, biaya layanan konsultasi profesional akan meningkat, dan beberapa pelaku pasar mungkin harus mengurangi skala bisnis mereka karena tidak mampu menanggung biaya kepatuhan, atau beralih ke daerah dengan lingkungan regulasi yang relatif longgar. Namun, dalam jangka panjang, membangun kerangka regulasi yang jelas akan membantu perkembangan pasar aset virtual yang teratur. Di satu sisi , dapat meningkatkan transparansi pasar di bidang aset kripto, menghindari investor ritel mengalami penipuan “pump and dump” dalam tingkat yang lebih besar, dan meningkatkan kepercayaan investor institusi yang patuh; di sisi lain , dapat mendorong konten industri untuk beralih ke arah profesionalisasi dan penilaian, sehingga mencapai jalur perkembangan yang lebih seimbang antara melindungi kepentingan investor dan mempromosikan perkembangan industri.

Kesimpulan

Kasus Zhou Baixian ibarat sebuah cermin, mencerminkan upaya Hong Kong dalam melindungi keamanan keuangan dan investor biasa. Bagi KOL di bidang kripto, ini juga merupakan sinyal peringatan yang jelas — KOL Web3 juga perlu memenuhi kewajiban kepatuhan.

“Desentralisasi” tidak berarti “tanpa pengawasan”, inovasi teknologi harus beriringan dengan perlindungan investor. Dengan terus sempurnanya kerangka regulasi aset virtual di Hong Kong, hanya peserta yang dapat merasakan denyut pasar dan tetap berpegang pada batas kepatuhan yang dapat menonjol di era baru.

Apakah Hong Kong dapat menemukan keseimbangan antara mempromosikan inovasi Web3 dan menjaga integritas pasar di masa depan, akan bergantung pada upaya bersama antara kebijaksanaan regulasi dan pengaturan diri industri, dan keputusan kali ini tidak diragukan lagi merupakan tonggak penting dalam proses ini.