Pendiri MicroStrategy membalas ancaman reclassifikasi MSCI: Kami bukan ETF, kami adalah pelopor inovasi modal Bitcoin.

Seiring dengan kabar dari penyedia indeks MSCI yang mungkin akan mengklasifikasikan MicroStrategy sebagai perusahaan investasi atau jenis ETF, ketua eksekutif perusahaan Michael Saylor dengan cepat menanggapi pada hari Jumat, menekankan bahwa MicroStrategy tetap merupakan perusahaan perangkat lunak dengan model operasi yang jelas dan semangat inovasi. Analis pasar memperingatkan bahwa jika klasifikasi ulang benar-benar terjadi, itu dapat memicu penjualan paksa indeks fund senilai hingga 9 miliar dolar. Mengenai hal ini, para ahli juga menyatakan bahwa tindakan MSCI adalah untuk mencegah “perputaran arbitrase” dalam rekayasa keuangan, yang mungkin akan lebih lanjut memengaruhi perusahaan DAT.

(Morgan Stanley: Indeks MSCI mungkin mengeluarkan MicroStrategy, atau memicu aliran keluar dana hampir 10 miliar dolar )

MSCI mungkin akan mengubah klasifikasi, pasar khawatir tentang pembalikan aliran dana

Menurut berita pasar, MSCI sedang mempertimbangkan untuk mendefinisikan kembali sifat perusahaan MicroStrategy, dengan alasan bahwa proporsi aset Bitcoin-nya terlalu tinggi, ditambah dengan terus melakukan operasi modal terkait cryptocurrency. Jika MicroStrategy tidak lagi dianggap sebagai perusahaan dengan operasi tradisional, kemungkinan akan dikeluarkan dari indeks yang banyak dilacak seperti MSCI World dan MSCI USA, yang akan mempengaruhi strategi alokasi banyak dana pasif, dan mungkin memaksa institusi tersebut untuk melakukan dumping saham, yang dapat berdampak signifikan terhadap harga saham.

Saylor: Kami adalah perusahaan modal Bitcoin, bukan alat pasif.

Saylor segera mempublikasikan rangkaian postingan rinci di X, menekankan bahwa MicroStrategy bukanlah “dana pasif, perusahaan induk, atau alat indeks”, tetapi merupakan perusahaan dengan dua inti yang menggabungkan perangkat lunak analisis perusahaan dan strategi aset digital. Ia menunjukkan bahwa bisnis perangkat lunak MicroStrategy masih beroperasi dengan stabil, dengan pendapatan tahunan sekitar 500 juta dolar, dan juga merupakan pemegang Bitcoin perusahaan terbesar di dunia, saat ini nilai kepemilikan Bitcoin-nya telah melampaui 20 miliar dolar.

Mengapa operasi keuangan inovatif tidak dapat dianggap sebagai “tindakan operasional”?

Saylor lebih lanjut mencantumkan operasi pasar modal besar untuk tahun 2025, membantah klaim bahwa MicroStrategy adalah “alat pasif”, termasuk:

Mengeluarkan 5 kali sekuritas publik yang didukung oleh Bitcoin, dengan jumlah nominal total mencapai 7,7 miliar dolar AS.

Meluncurkan produk inovatif $STRC, sebuah saham preferen dengan suku bunga variabel yang terhubung dengan kinerja Bitcoin.

Terus mengembangkan produk keuangan campuran dan obligasi konversi untuk mendukung strategi cadangan Bitcoin

“Tindakan ini menunjukkan bahwa kami adalah inovator pasar modal yang aktif.” kata Michael Saylor.

Dia menekankan bahwa MicroStrategy sedang “merancang” alat keuangan baru yang menghubungkan dua dunia, keuangan tradisional dan aset digital, yang sangat berbeda dari sifat pasif ETF.

Investor menunggu, harga saham telah turun 43% tahun ini.

Meskipun Saylor menunjukkan sikap tegas, harga saham MicroStrategy tetap terpengaruh oleh sentimen pasar, turun sekitar 3% pada Jumat siang. MSTR telah turun 43% tahun ini.

Kenaikan yang lalu terutama diuntungkan oleh harga Bitcoin yang melampaui 100.000 dolar AS, serta efek peningkatan yang diperbesar oleh strategi leverage tinggi perusahaan.

Para analis masih memiliki perbedaan pendapat tentang potensi reklasifikasi MSCI. Beberapa orang percaya bahwa MicroStrategy pada dasarnya telah menjadi “Bitcoin ETF yang terintegrasi dalam departemen perangkat lunak”, sementara yang lain memuji strategi Saylor sebagai inovasi besar di bidang keuangan perusahaan, yang telah menciptakan nilai miliaran dolar bagi pemegang saham.

Tegaskan strategi HODL: memegang 250.000 koin, tidak pernah menjual

Hingga 22 November 2025, MicroStrategy memegang lebih dari 640.000 bitcoin, dengan biaya rata-rata pembelian sekitar 74.433 USD/btc. Sejak memulai strategi cadangan bitcoin pada tahun 2020, perusahaan tersebut tidak pernah menjual satu bitcoin pun dan telah berulang kali menegaskan bahwa mereka akan “selamanya memegang”.

Saylor di akhir tweet sekali lagi menunjukkan sikap yang tidak kompromi: “Metode indeks bisa diubah, tetapi keyakinan kami tidak akan berubah. Kami akan terus membangun jaringan mata uang Bitcoin, terlepas dari bagaimana orang luar memberi label kepada kami.”

Pandangan ahli: Tindakan MSCI adalah untuk mencegah “Arbitrase” dalam rekayasa keuangan.

Mengenai potensi peristiwa pengklasifikasian ulang ini, peneliti industri kripto Yu Zhe'an mengajukan sudut pandang yang lebih mendalam. Dia berpendapat bahwa pertimbangan MSCI sebenarnya tidak hanya menilai apakah MicroStrategy masih merupakan perusahaan operasional, tetapi juga dalam mencegah model “roda keuangan” yang melakukan arbitrase melalui mekanisme indeks.

Yu Zhe'an menunjukkan bahwa perusahaan seperti MicroStrategy yang disebut sebagai DAT (Digital Asset Treasuries, perbendaharaan aset digital) pada dasarnya menggunakan strategi yang memperkuat diri sendiri: menerbitkan utang untuk membeli koin, yang pada gilirannya mendorong harga saham, kemudian karena harga saham yang naik dimasukkan ke dalam berbagai indeks, memaksa dana pasif untuk membeli, lebih lanjut mendorong harga, membentuk suatu jenis operasi modal yang mirip dengan “siklus perdagangan koin”.

“Perusahaan DAT ini sebenarnya menyamarkan diri sebagai dana leverage tinggi yang berbentuk saham,” kata Yu Zhe'an. “MSCI awalnya berjanji untuk menyediakan portofolio perusahaan yang produktif, namun terpaksa memasukkan jenis aset kripto yang volatil ini, yang menyebabkan dana pensiun global tanpa sepengetahuan mereka, menyediakan likuiditas untuk permainan perdagangan koin mereka.”

Ia lebih lanjut menekankan bahwa ini bukanlah penekanan terhadap cryptocurrency, melainkan perbaikan yang diperlukan terhadap standar klasifikasi “perusahaan operasional” dan “perusahaan pemegang aset” yang ada. Jika MSCI mengubah klasifikasi MicroStrategy, kemungkinan besar akan memicu perusahaan indeks lainnya untuk mengikuti, yang akan lebih lanjut mempengaruhi definisi dan cara penilaian pasar modal secara keseluruhan terhadap perusahaan-perusahaan semacam itu.

Artikel ini pendiri MicroStrategy membalas ancaman klasifikasi ulang MSCI: Kami bukan ETF, kami adalah pelopor inovasi modal Bitcoin. Pertama kali muncul di Berita Blockchain ABMedia.