Risiko strategi akan menjadi bencana jika indeks utama meninggalkannya: JPMorgan

Analis di JPMorgan memperingatkan bahwa lebih dari 20% dari kapitalisasi pasar Strategy berada di indeks pasif, yang sekarang mengancam untuk delist. Ringkasan

• Strategi Michael Saylor dapat kehilangan $2,8 miliar jika MSCI mengeluarkannya dari indeks pasifnya
• Perusahaan perbendaharaan Bitcoin dapat kehilangan lebih lanjut $8,8 miliar dari kapitalisasi pasar $50 miliar jika yang lain mengikuti
• MSCI saat ini sedang mempertimbangkan proposal untuk mengecualikan perusahaan treasury kripto dari indeks acuan nya

Mesin pembelian Bitcoin Michael Salyor bisa menghadapi konsekuensi yang dapat menghapus lebih dari 20% dari total kapitalisasi pasarnya. Pada hari Rabu, 19 November, analis di JPMorgan memperingatkan tentang keputusan yang akan datang yang dapat mengecualikan Strategi ( yang sebelumnya MicroStrategy ) dari dana pasif MSCI.

Strategi berisiko kehilangan $2,8 miliar jika MSCI, penyedia indeks utama, mengecualikannya dari tolok ukurnya, termasuk MSCI USA dan MSCI World. Perusahaan perbendaharaan Bitcoin terbesar (BTC) dapat kehilangan tambahan $8,8 miliar jika indeks lainnya, peringat analis JPMorgan Nikolaos Panigirtzoglou.

Kekhawatiran ini muncul setelah MSCI mengungkapkan bulan lalu bahwa mereka sedang berkonsultasi mengenai langkah untuk mengecualikan perusahaan treasury kripto dari indeksnya. Aturan ini akan berlaku untuk perusahaan yang mana kripto mewakili 50% atau lebih dari total aset mereka. Keputusan ini akan diumumkan pada 15 Januari 2026.

Mengapa Strategi Membutuhkan Indeks

Alih-alih memilih saham secara langsung, banyak investor ritel dan institusional memilih untuk berinvestasi dalam indeks acuan pasif. Indeks ini memungkinkan investor untuk memilih saham berdasarkan geografis dan kapitalisasi pasar, sambil mendiversifikasi risiko mereka.

Untuk alasan ini, inklusi dalam indeks-indeks ini sangat menguntungkan. Yaitu, ini membawa modal tanpa harus ada investor individu yang secara aktif membeli saham mereka. Sebaliknya, mengeluarkan dari indeks dapat menjadi bencana, terutama bagi perusahaan besar.

Selain indeks MSCI, Strategi juga termasuk dalam Nasdaq 100 dan S&P 600. Meskipun telah ada upaya sebelumnya dan memenuhi persyaratan teknis, Strategi tidak dimasukkan dalam S&P 500, indeks acuan yang paling populer.

Apa yang dikatakan Saylor…

Saylor tidak kehilangan tidur karena apa yang dikatakan kritikusnya atau volatilitas Bitcoin. Bitcoin, ia berpendapat, sebenarnya telah menurun selama bertahun-tahun, jatuh dari sekitar 80% pada tahun 2020 menjadi sekitar 50% hari ini.

Pada akhirnya, dia berharap BTC akan stabil pada sekitar 1,5 kali volatilitas S&P 500 — sambil juga mengunggulinya.

Meskipun BTC turun hampir 11% minggu lalu menjadi sekitar $91,700, Saylor mengatakan kepada Fox Business bahwa semuanya berjalan seperti biasa.

Volatilitas, katanya, mengeluarkan tangan yang lemah: “Perusahaan ini dirancang untuk mengalami penurunan 80% hingga 90% dan terus berjalan… Saya rasa kami cukup tak terhentikan.”

Sementara itu, MicroStrategy terus mengumpulkan. Perusahaan kini memegang 649.870 BTC (sekitar $59,5 miliar), dan Saylor mengatakan bahwa neraca keuangannya solid meskipun sahamnya telah mendingin, turun ke level terendah dalam satu tahun sebelum sedikit rebound.

Ia juga menepis rumor bahwa perusahaan telah menjual Bitcoin, bercanda di X bahwa MicroStrategy sebenarnya telah membeli setiap hari antara 10–16 Nov. — dan kemudian mengungkapkan pembelian baru sebanyak 8.178 BTC senilai $835 juta. Dengan basis biaya rata-rata sebesar $74.443, perusahaan tetap nyaman dalam posisi untung.

Minat institusi juga tidak melambat: dana pensiun CPP Kanada baru-baru ini mengungkapkan kepemilikan sebesar $80 juta di MicroStrategy, sementara dana pensiun Florida melaporkan posisi sebesar $47 juta. Pesan Saylor, pada dasarnya: Bitcoin baik-baik saja, MicroStrategy baik-baik saja, dan jika ada yang panik, itu pasti bukan dia.