Bitcoin terlebih dahulu "Kapitulasi", pasar menunggu Nvidia "memecahkan masalah"

Penulis: Bootly

Sebelum Nvidia mengumumkan laporan keuangannya, aset risiko global telah memberikan reaksi lebih awal: suasana bergerak dari ketakutan menuju ketakutan “terinjak-injak”.

Pada hari Selasa, Indeks Dow Jones turun 499 poin, atau 1,07%; S&P 500 mengalami penurunan empat hari berturut-turut, mencatat penurunan terlama sejak Agustus; Nasdaq telah turun lebih dari 6% sejak mencapai puncak historis pada bulan Oktober, dengan kapitalisasi pasar yang hilang sekitar 2,6 triliun dolar.

Pasar cryptocurrency yang dianggap sebagai indikator aset berisiko tinggi telah mengalami “pembantaian”: Bitcoin turun di bawah 90.000 dolar untuk pertama kalinya dalam tujuh bulan; Ethereum turun di bawah angka bulat 3.000 dolar.

Di balik penurunan tajam yang bersamaan di pasar saham AS dan cryptocurrency, kekhawatiran investor terhadap “gelembung AI” dan ketidakpastian mengenai kebijakan moneter Federal Reserve sedang membentuk “serangan ganda”.

Sebelum laporan keuangan NVIDIA, diskusi tentang gelembung AI mencapai puncaknya

Kali ini, penurunan pasar saham AS terkait erat dengan topik AI.

Hari ini, NVIDIA dan Microsoft mengumumkan rencana untuk menginvestasikan hingga 10 miliar USD ke Anthropic untuk putaran kompetisi daya komputasi di masa depan. Ini seharusnya menjadi berita positif yang melambangkan kekuatan pertumbuhan industri di masa depan, namun hampir tidak memberikan dorongan kepada pasar.

Selama setengah tahun terakhir, investasi perusahaan teknologi besar dalam infrastruktur AI telah menunjukkan pertumbuhan eksponensial—pembangunan pusat data, perluasan energi, dan pengadaan GPU semuanya dihitung dalam ratusan miliar dolar. Nilai pasar Nvidia pernah melonjak hingga 5 triliun dolar, dan bobot perusahaan AI dalam S&P 500 dengan cepat mendekati sepertiga.

Ini juga membuat suara kepanikan pasar “gelembung sedang mempercepat” mulai terdengar lebih nyaring.

CEO Alphabet, perusahaan induk Google, Sundar Pichai, dalam wawancara dengan BBC, menunjukkan bahwa ada “komponen irasional” dalam gelombang AI saat ini. Dia memperingatkan: “Jika gelembung AI pecah, tidak ada perusahaan yang dapat selamat sendiri, termasuk kami.”

Profesor Jeremy Siegel dari Wharton School mengatakan dalam wawancara dengan Bloomberg TV minggu ini: “AI adalah revolusioner, tetapi itu tidak berarti valuasi dapat terlepas dari fundamental.”

Kalimat ini menggambarkan, dalam beberapa hal, emosi kontradiktif yang dialami investor saat ini: mereka sangat percaya pada masa depan AI, tetapi juga khawatir bahwa kenaikan harga selama setahun terakhir telah menguras pertumbuhan di masa depan.

Oleh karena itu, sebelum laporan keuangan Nvidia dirilis, sebagian dana memilih untuk menarik diri terlebih dahulu dan mengevaluasi kembali rasio risiko dan imbal hasil dari sektor AI.

“Kepala Strategi Makro Global Carson Group, Sonu Varghese, dalam laporannya menyatakan: 'Sektor teknologi telah mengalami pertumbuhan yang pesat tahun ini, sehingga fluktuasi tidaklah mengejutkan. Peningkatan volatilitas saham teknologi juga disebabkan oleh risiko yang sangat terkonsentrasi - baik dalam komposisi indikator saham maupun dalam kepemilikan investor. Meskipun ada kenaikan yang signifikan, investor yang memiliki saham terkait AI selalu berada dalam situasi yang berisiko, di mana setiap penurunan dapat memicu reaksi berantai. Lebih parahnya, ketika harga saham mulai turun, banyak investor yang sekaligus berusaha untuk mendiversifikasi risiko, yang justru dapat memperburuk gejolak pasar.'”

Variabel Makro: Data yang hilang akan segera dilengkapi, tetapi prospek suku bunga tetap merupakan ketidakpastian terbesar.

Data ekonomi kunci yang hilang sebelumnya akibat penutupan pemerintah sedang diperbaiki dengan cepat. Departemen Tenaga Kerja AS mengonfirmasi bahwa semua data klaim pengangguran awal mingguan yang hilang akan dilengkapi sebelum Kamis minggu ini, dan indeks harga produsen PPI untuk bulan September serta indeks harga impor dan ekspor akan diterbitkan kembali pada 25 November dan 3 Desember.

Namun, kecemasan utama di pasar tidak terletak pada “apakah data hilang”, tetapi pada: setelah data dilengkapi, apa arah jalur suku bunga yang akan ditunjukkan?

Menurut alat CME FedWatch (hingga 19 November waktu Beijing): probabilitas Federal Reserve menurunkan suku bunga sebesar 25 basis poin pada bulan Desember adalah 48,9%, sedangkan probabilitas untuk tetap tidak berubah adalah 51,1%.

Dengan kata lain, pasar hampir memiliki ekspektasi “lima-lima” mengenai apakah suku bunga akan diturunkan baru-baru ini, yang membuat ekspektasi suku bunga sangat sensitif dan rentan.

Saham teknologi dan aset kripto termasuk dalam kategori aset yang bergantung pada valuasi tinggi dan ekspektasi pertumbuhan yang kuat, sangat sensitif terhadap perubahan suku bunga. Jika data yang akan dirilis memperkuat narasi “inflasi masih bersifat lengket” atau “ketahanan pasar tenaga kerja melebihi ekspektasi”, yang mengakibatkan harapan penurunan suku bunga semakin tertunda, maka tekanan pengetatan likuiditas akan terus membayangi aset berisiko.

Pengamat industri: Apakah ini “penyesuaian mendalam” atau “pembelian yang sempurna”?

Dalam beberapa tahun terakhir, hubungan antara Bitcoin dan saham teknologi AS, terutama Indeks Nasdaq 100, terus meningkat. Data terbaru menunjukkan bahwa korelasi Bitcoin dengan Nasdaq selama 30 hari telah mencapai sekitar 0,80, mencetak rekor tertinggi sejak 2022.

Para ahli industri umumnya percaya bahwa performa Bitcoin semakin mirip dengan “saham teknologi yang memiliki leverage”, meledak bersamaan dalam pasar bullish, dan dilepas secara bersamaan saat sentimen aversi risiko meningkat, dengan penurunan yang diperbesar.

Menghadapi penarikan kembali Bitcoin, pandangan para pelaku industri kripto mulai terpecah:

• Pengambilan untung jangka panjang: Gerry O'Shea dan analis lainnya dari Hashdex Asset Management percaya bahwa perjuangan Bitcoin sebagian disebabkan oleh pemegang jangka panjang yang sedang mengambil untung, mengunci keuntungan besar yang diperoleh dalam beberapa tahun terakhir.
• Peringatan teknis: Kepala analis pasar FxPro, Alex Kuptsikevich, menunjukkan bahwa Bitcoin telah turun di bawah rata-rata pergerakan 50 minggu, mengonfirmasi pecahnya tren bull dua tahun. Skenario prediksinya adalah bahwa Bitcoin mungkin akan turun lebih lanjut ke rata-rata pergerakan 200 minggu (sekitar kisaran 60.000 hingga 70.000 dolar).

• Sinyal “Kepanikan Ekstrem”: Indeks sentimen CoinMarketCap menunjukkan bahwa para investor kripto saat ini berada dalam keadaan “Ketakutan Ekstrem”. Namun, Haider Rafique, Mitra Pengelola Global OKX, berpendapat bahwa kinerja pasar dalam beberapa hari ke depan akan menentukan apakah ini hanya merupakan “Penyesuaian yang Tajam dan Sementara”, atau akan berkembang menjadi “Reset yang Lebih Dalam”.
• Optimis mengajak untuk masuk: Ryan Rasmussen dari Bitwise Asset Management dan lainnya tetap optimis, percaya bahwa saat pasar berada di titik ekstrem “ketakutan”, itulah “kesempatan sempurna” bagi investor untuk membangun posisi yang ada atau masuk. Geoffrey Kendrick, kepala penelitian aset digital di Standard Chartered, dalam laporan terbaru menyatakan: penurunan Bitcoin saat ini merupakan penyesuaian sehat dalam siklus, jika dapat bertahan di area 100 ribu dolar, Bitcoin akan membentuk dukungan struktural baru.

Singkatnya, pasar saat ini berada dalam “periode menunggu” yang khas, disarankan bagi investor untuk mengendalikan posisi, menghindari membeli pada harga tinggi atau menjual panik, saham teknologi dan aset kripto dalam jangka pendek mungkin melanjutkan pola fluktuasi yang lemah. Pasar sedang menunggu titik acuan arah baru, termasuk data fundamental, sinyal kebijakan, dan verifikasi narasi AI. Sebelum itu, aset berisiko akan memasuki tahap konsolidasi yang lebih terkendali.