Imbal hasil obligasi Jepang meningkat pesat: Badai keuangan sedang diam-diam terbentuk

Angka yang paling penting dalam keuangan global saat ini adalah imbal hasil obligasi pemerintah Jepang dengan jangka waktu 10 tahun sebesar 1,71%, tertinggi sejak tahun 2008. Perkembangan ini menandai akhir dari periode yang berlangsung selama beberapa dekade, ketika Jepang mempertahankan suku bunga mendekati 0% dan mengekspor likuiditas besar-besaran ke seluruh dunia. Selama 30 tahun, lembaga keuangan Jepang telah membanjiri ribuan miliar USD ke dalam obligasi AS, Eropa, dan pasar negara berkembang, secara diam-diam membantu biaya pinjaman tetap rendah, penilaian aset tinggi, dan pemerintah negara-negara dengan mudah mendanai utang.

Sekarang tren itu sedang berbalik. Imbal hasil meningkat, pengeluaran stimulus yang memecahkan rekor, dan tingkat utang publik yang sangat tinggi membuat Jepang tidak dapat mempertahankan kebijakan lama. Ketika suku bunga meningkat, dana pensiun dan investor Jepang mengalami kerugian lindung nilai dan mulai menarik modal kembali ke negara—diperkirakan lebih dari 1 triliun USD dari pasar utang AS.

Konsekuensi yang sangat besar: imbal hasil Amerika dapat meningkat tajam karena kurangnya permintaan, yang mengakibatkan kenaikan suku bunga hipotek dan biaya pendanaan kembali untuk perusahaan. Perusahaan yang memiliki utang tinggi menghadapi risiko. Pembalikan trading carry yen dapat menyebabkan volatilitas yang kuat di pasar saham, crypto, dan pasar negara berkembang.

Jika Jepang terus memperketat, pasar global mungkin harus menilai kembali secara signifikan.

Diagram hasil obligasi pemerintah Jepang jangka 10 tahun