WHALE Bitcoin Baru di Wall Street: Perusahaan Mengunci $100M untuk Menumpuk BTC, Merencanakan 1% dari Pasokan

• Matador mengamankan $100M fasilitas konversi sementara MicroStrategy melaporkan 640,808 BTC dan $3.9B pendapatan operasional kuartalan yang menunjukkan skalabilitas model.
• Kedua perusahaan memajukan akumulasi Bitcoin selama kekacauan pasar dengan likuidasi $1,16 miliar, bertentangan dengan arus keluar ETF institusional yang totalnya mencapai $191 juta.
• Peringkat S&P B- dan penyedia modal khusus seperti ATW Partners menunjukkan infrastruktur yang matang untuk strategi kas Bitcoin perusahaan.

Matador Technologies mengamankan fasilitas nota konversi $100 juta dengan ATW Partners untuk memperluas kepemilikan Bitcoin-nya.

Model ini telah terbukti menarik bagi investor institusi yang mencari eksposur Bitcoin melalui instrumen pendapatan tetap, karena pendahulunya, Strategi, menunjukkan keyakinan pada proposisi nilai jangka panjang Bitcoin.

Model Utang Konversi Memperluas Di Seluruh Kapitalisasi Pasar {#h-model-utang-konversi-memperluas-di-seluruh-kapitalisasi-pasar}

Strategi yang dipelopori pendekatan nota konversi untuk akuisisi Bitcoin, menetapkan cetak biru yang kini diikuti oleh perusahaan-perusahaan kecil. Matador Technologies mewakili gelombang berikutnya dari perusahaan yang mengadopsi model ini. Perusahaan tersebut mengamankan fasilitas nota konversi senilai $100 juta dengan ATW Partners, dengan tranche awal sebesar $10,5 juta yang didedikasikan secara eksklusif untuk pembelian Bitcoin.

Catatan tersebut memiliki bunga tahunan 8%, berkurang menjadi 5% setelah listing potensial di NASDAQ atau NYSE. Matador menargetkan untuk mengakuisisi 1.000 BTC pada tahun 2026 dan 6.000 BTC pada tahun 2027. Tujuan jangka panjang mencakup memegang sekitar 1% dari total pasokan Bitcoin.

Struktur konversibel menawarkan keuntungan strategis dibandingkan pembiayaan ekuitas tradisional. Perusahaan dapat mengumpulkan modal tanpa pengenceran pemegang saham secara langsung. Pemegang nota menerima perlindungan terhadap kerugian melalui instrumen utang dan partisipasi keuntungan melalui hak konversi.

Penutupan awal Matador sebesar $10,5 juta akan dikonversi menjadi sekitar $0,53 per saham. Mekanisme konversi disesuaikan berdasarkan tempat pencatatan perusahaan dan harga pasar yang berlaku. Fasilitas ini mencakup ketentuan untuk penarikan tambahan hingga $89,5 juta. Ini memungkinkan akumulasi berskala yang selaras dengan kondisi pasar dan pergerakan harga Bitcoin.

Pasar yang Volatil Menguji Keyakinan Jangka Panjang {#h-pasar-yang-volatil-menguji-keyakinan-jangka-panjang}

Laba kuartal ketiga 2025 Strategy mengungkapkan bahwa 640.808 BTC dimiliki, mewakili lebih dari 3% dari semua Bitcoin. Pendapatan operasi mencapai $3,9 miliar dengan laba bersih sebesar $2,8 miliar untuk kuartal tersebut. Bitcoin per saham meningkat dari $39.716 pada bulan Juli menjadi $41.370 pada bulan Oktober 2025.

Baik Matodor maupun Strategy sedang menjalankan strategi Bitcoin mereka di tengah gejolak pasar yang signifikan. Namun, mereka tetap mempertahankan rencana akumulasi mereka. Bitcoin per saham MicroStrategy terus tumbuh melalui Q3 meskipun ada hambatan pasar. Matador menutup fasilitas $100 juta selama periode koreksi ini.

Dinamika pasar mengungkapkan perilaku investor yang kontras. ETF Bitcoin spot AS mencatat $191 juta dalam aliran keluar hanya pada 3 November, setelah penarikan sebesar $1,15 miliar pada minggu sebelumnya. Penarikan institusi ini sangat kontras dengan bendahara perusahaan, yang memandang volatilitas sebagai peluang akumulasi daripada sinyal keluar. Perbedaan ini menunjukkan bahwa perusahaan dengan fasilitas nota yang dapat dikonversi dapat mengambil posisi jangka panjang. Mereka kurang rentan terhadap perubahan sentimen jangka pendek yang mempengaruhi aliran dana ritel dan institusi.

Keputusan Matador untuk menyelesaikan ketentuan fasilitasnya selama kelemahan pasar mencerminkan pola historis Strategi. Perusahaan perintis ini secara konsisten menambah Bitcoin selama koreksi harga. Pendekatan kontra-siklus ini telah terbukti menguntungkan seiring Bitcoin pulih dari penurunan sebelumnya.

Infrastruktur Institusi Memungkinkan Adopsi yang Lebih Luas {#h-institutional-infrastructure-enables-broader-adoption}

Infrastruktur yang mendukung strategi treasury Bitcoin perusahaan telah berkembang secara signifikan. Catatan Matador dijamin oleh jaminan Bitcoin yang setara dengan 150% dari jumlah pokok awal. Penutupan berikutnya memerlukan 100% jaminan. Ini memberikan perlindungan downside kepada pemegang nota sambil memungkinkan perusahaan untuk memanfaatkan kepemilikan Bitcoin yang ada.

Strategi mencapai peringkat kredit penerbit B- dari S&P pada Q3 2025. Tonggak sejarah ini membuka akses ke kolam modal institusi yang lebih besar. Perusahaan memperkenalkan empat instrumen kredit digital, termasuk STRC. Ini berfokus pada penyediaan dividen yang ditangguhkan pajak dan imbal hasil efektif yang tinggi.

Namun, Strategi menghadapi tantangan yang terus-menerus. Lembaga pemeringkat kredit tradisional belum mengakui Bitcoin sebagai modal. Ini mempengaruhi penilaian kredit meskipun perusahaan memiliki kapitalisasi pasar sebesar $83 miliar dan kepemilikan aset digital yang substansial.

Keterlibatan ATW Partners dengan Matador menandakan semakin berkembangnya spesialisasi dalam keuangan korporat yang berfokus pada Bitcoin. Perusahaan ini adalah investor institusi terkemuka yang berbasis di AS dan fokus pada pembiayaan tahap pertumbuhan yang inovatif. Munculnya penyedia modal khusus menunjukkan bahwa model kas Bitcoin telah matang menjadi kategori pembiayaan yang diakui.

Matador awalnya mengumumkan strategi kas Bitcoin-nya pada Desember 2024 dengan alokasi awal sebesar $4,5 juta. Selanjutnya, perusahaan memperluas pendekatannya melalui fasilitas nota konversi.