Pinjaman stablecoin tanpa jaminan

Tulisan oleh: haonan

Kompilasi: Block unicorn

Pendahuluan

Pengguna pasar kredit konsumsi tanpa jaminan global seperti domba gemuk dalam keuangan modern - lambat bergerak, kurang penilaian, dan kurang kemampuan matematika.

Ketika kredit konsumsi tanpa jaminan beralih ke jalur stablecoin, mekanisme operasinya akan berubah, dan peserta baru juga akan memiliki kesempatan untuk mendapatkan bagiannya.

Pasar yang besar

Di Amerika Serikat, bentuk pinjaman tanpa jaminan yang paling utama adalah kartu kredit: alat kredit yang ada di mana-mana, likuid, dan segera tersedia ini memungkinkan konsumen untuk meminjam tanpa memberikan jaminan saat berbelanja. Utang kartu kredit yang belum dibayar terus meningkat, dan saat ini telah mencapai sekitar 1,21 triliun dolar.

Teknologi ketinggalan zaman

Revolusi besar terakhir di bidang pinjaman kartu kredit terjadi pada tahun 1990-an, ketika Capital One meluncurkan model penetapan harga berbasis risiko, langkah terobosan ini mengubah lanskap kredit konsumen. Sejak saat itu, meskipun bank baru dan perusahaan fintech bermunculan, struktur industri kartu kredit pada dasarnya tetap tidak berubah.

Namun, munculnya stablecoin dan protokol kredit di blockchain telah memberikan dasar baru bagi industri: mata uang yang dapat diprogram, pasar yang transparan, dan pendanaan waktu nyata. Mereka diharapkan akhirnya dapat memutus siklus ini dan mendefinisikan kembali cara kredit dihasilkan, dibiayai, dan dilunasi dalam lingkungan ekonomi yang terdigital dan tanpa batas.

Dalam sistem pembayaran kartu bank saat ini, terdapat perbedaan waktu antara otorisasi (transaksi yang disetujui) dan penyelesaian (institusi penerbit kartu mentransfer dana kepada pedagang melalui jaringan kartu). Dengan memindahkan proses pengolahan dana ke dalam blockchain, piutang ini dapat ditokenisasi dan dibiayai secara real-time.

Bayangkan seorang konsumen membeli barang senilai 5.000 dolar AS. Transaksi segera mendapatkan otorisasi. Sebelum diselesaikan dengan Visa atau Mastercard, penerbit kartu akan men-tokenisasi akun piutang di blockchain dan menerima USDC senilai 5.000 dolar AS dari kolam kredit terdesentralisasi. Setelah penyelesaian, penerbit kartu akan mengirimkan dana tersebut kepada pedagang.

Setelah itu, ketika peminjam melakukan pembayaran kembali, jumlah pembayaran akan secara otomatis dikembalikan kepada pemberi pinjaman di blockchain melalui kontrak pintar. Begitu juga, seluruh proses berlangsung secara real-time.

Metode ini dapat mewujudkan likuiditas waktu nyata, sumber dana yang transparan, dan pelunasan otomatis, sehingga mengurangi risiko pihak lawan dan menghilangkan banyak proses manual yang masih ada dalam kredit konsumen saat ini.

Dari sekuritisasi ke kumpulan dana

Selama beberapa dekade, pasar kredit konsumen telah bergantung pada simpanan dan sekuritisasi untuk melakukan pinjaman dalam skala besar. Bank dan penerbit kartu kredit mengemas ribuan piutang menjadi sekuritas berbasis aset (ABS), kemudian menjualnya kepada investor institusi. Struktur ini memberikan likuiditas yang melimpah, tetapi juga membawa kompleksitas dan ketidaktransparanan.

Lembaga pinjaman “beli sekarang bayar nanti” (BNPL) seperti Affirm dan Afterpay telah menunjukkan evolusi proses persetujuan kredit. Mereka tidak lagi menawarkan batas kredit yang umum, tetapi melakukan pemeriksaan untuk setiap transaksi di titik penjualan, memperlakukan secara berbeda antara sofa senilai 10.000 dolar dan sepatu olahraga senilai 200 dolar.

Standar yang dihasilkan dari pengendalian risiko tingkat transaksi ini adalah piutang yang dapat distandarisasi dan dipecah, di mana setiap piutang memiliki peminjam, jangka waktu, dan profil risiko yang jelas, menjadikannya pilihan ideal untuk melakukan pencocokan secara real-time melalui kolam pinjaman di blockchain.

Pinjaman on-chain dapat diperluas lebih lanjut dengan membuat kolam kredit khusus yang disesuaikan dengan kelompok peminjam tertentu atau kategori pembelian. Misalnya, satu kolam kredit dapat menyediakan dana untuk transaksi kecil dari peminjam berkualitas tinggi, sementara kolam kredit lainnya dapat dikhususkan untuk konsumen berkualitas lebih rendah yang membutuhkan cicilan perjalanan.

Seiring berjalannya waktu, kumpulan dana ini dapat berkembang menjadi pasar kredit yang terarah, mewujudkan penetapan harga dinamis, dan menyediakan indikator kinerja yang transparan bagi semua peserta.

Fleksibilitas ini membuka jalan bagi pengalokasian modal yang lebih efisien, memberikan suku bunga yang lebih baik bagi konsumen, serta membangun pasar kredit konsumsi tanpa jaminan global yang terbuka, transparan, dan dapat diaudit secara instan.

Tumpukan kredit on-chain yang muncul

Merevitalisasi pinjaman tanpa jaminan untuk era blockchain bukan hanya soal memindahkan produk kredit ke blockchain, tetapi memerlukan rekonstruksi menyeluruh dari infrastruktur kredit yang ada. Selain lembaga penerbit dan lembaga pemroses, ekosistem pinjaman tradisional juga bergantung pada jaringan lembaga perantara yang kompleks:

Kita membutuhkan cara baru untuk penilaian kredit. Sistem penilaian kredit tradisional, seperti FICO dan VantageScore, mungkin dapat diadaptasi ke blockchain, tetapi sistem identitas dan reputasi terdesentralisasi mungkin akan memainkan peran yang lebih besar.

Lembaga peminjaman juga akan memerlukan penilaian kredit, yang setara dengan peringkat S&P, Moody's, atau Fitch, untuk menilai kualitas persetujuan dan kinerja pembayaran kembali.

Akhirnya, tahap-tahap yang tidak terlalu mencolok tetapi sangat penting dalam penagihan utang juga perlu diperbaiki. Utang yang dihargakan dalam stablecoin masih memerlukan mekanisme pelaksanaan dan proses pemulihan, menggabungkan otomatisasi on-chain dengan kerangka hukum off-chain.

Kartu stablecoin telah merapatkan jurang antara mata uang fiat dan konsumsi di blockchain. Protokol pinjaman dan dana pasar yang tertokenisasi mendefinisikan ulang tabungan dan pendapatan. Memperkenalkan kredit tanpa jaminan ke dalam blockchain menyempurnakan hubungan segitiga ini, memungkinkan konsumen untuk meminjam dengan mulus, sementara investor juga dapat mendanai kredit dengan cara yang transparan, semua ini didorong oleh infrastruktur keuangan terbuka.