Ethereum Co-Founder: on-chain platform akan menggantikan investasi Paradigm, memprediksi memperburuk kontroversi pasar

Pendiri bersama Ethereum Joseph Lubin menyampaikan pernyataan penting di platform X, menyatakan bahwa perusahaan modal ventura hanyalah alat yang diperlukan dalam tahap transisi di ekosistem Ethereum, di masa depan platform investasi on-chain akan memungkinkan siapa saja untuk langsung berinvestasi dalam proyek blockchain, sepenuhnya menghindari perantara modal ventura, pernyataan ini datang saat komunitas Ethereum terlibat dalam perdebatan sengit karena pengaruh Paradigm yang semakin meningkat.

Investasi adalah transisi dan bukan akhir: kompromi strategis Ethereum

Joseph Lubin telah membicarakan kekhawatiran beberapa orang terhadap investasi risiko di bidang cryptocurrency. Dia secara khusus menyebutkan Paradigm, salah satu perusahaan investasi terbesar dan paling berpengaruh. Dalam sebuah obrolan di X, Lubin menyatakan: “Tujuan investor risiko untuk terlibat selalu untuk menghasilkan keuntungan, tetapi mereka tetap memainkan peran yang sangat penting dalam mengarahkan investor arus utama untuk memasuki bidang inovasi terdesentralisasi.”

Menurut Lubin, banyak investor tradisional sama sekali tidak memahami teknologi blockchain, atau setidaknya tidak sepenuhnya memahaminya. Ia menyatakan bahwa perusahaan modal ventura mengisi kekosongan ini, menggunakan sistem yang mereka kenal dan pahami untuk meninjau proyek baru, mengelola risiko, dan membawa dana besar yang benar-benar dibutuhkan ke dalam ekosistem Ethereum. Lubin menulis: “Kami sekarang membutuhkan modal ventura, karena mereka adalah jembatan nyaman bagi aliran modal dunia ke dalam ekosistem kami.”

Pernyataan ini mengungkapkan dilema nyata yang dihadapi oleh ekosistem Ethereum. Meskipun ide desentralisasi adalah nilai inti dari Blockchain, dalam kenyataannya, sebagian besar tim pengembang masih memerlukan dana besar untuk mempertahankan operasi, membayar gaji insinyur, dan mendorong inovasi teknologi. Model penerbitan token tradisional (ICO) telah diatur dengan ketat setelah gelembung 2017-2018, dan banyak proyek beralih mencari pendanaan dari modal ventura. Modal ventura tidak hanya membawa modal, tetapi juga menyediakan jaringan industri, panduan strategis, dan dukungan merek.

Lubin mengakui bahwa beberapa orang khawatir bahwa keterlibatan modal ventura pada akhirnya dapat merusak seluruh sistem desentralisasi—tetapi ia percaya ini hanyalah tahap transisi. Apa yang ia maksudkan adalah bahwa Ethereum tidak seharusnya takut untuk bekerja sama dengan keuangan tradisional, bahkan jika pada akhirnya ia akan membangun alatnya sendiri untuk menggantikan keuangan tradisional. Sikap pragmatis ini di dalam komunitas Ethereum tidak tanpa kontroversi, para puris percaya bahwa kompromi dengan keuangan tradisional akan mengencerkan ide desentralisasi.

Tiga Peran Modal Ventura dalam Ekosistem Ethereum:

Jembatan Modal: Menghadirkan miliaran dolar dari keuangan arus utama ke dalam bidang kripto, menyediakan modal yang diperlukan untuk pengembangan proyek

Penyaringan Risiko: Menggunakan metode due diligence tradisional untuk menyaring proyek, mengurangi asimetri informasi bagi investor ritel.

Pembangunan ekosistem: Mempercepat pengembangan lapisan aplikasi Ethereum melalui sinergi antara perusahaan dalam portofolio.

Namun, inti pemikiran Lubin adalah: fungsi-fungsi ini pada akhirnya dapat digantikan oleh alat on-chain terdesentralisasi. Modal ventura adalah kebutuhan sementara, bukan perangkat tetap permanen. Modal ventura sedang membantu mengubah inovasi kripto menjadi sesuatu yang dapat dipahami oleh pasar tradisional, tetapi Ethereum pada akhirnya berkomitmen untuk menciptakan dunia di mana orang dapat berinvestasi dalam proyek blockchain tanpa perlu melalui perantara.

platform investasi on-chain: bentuk akhir dari investasi terdesentralisasi

Melihat ke depan, Lubin percaya bahwa akhirnya orang-orang akan dapat menggunakan “platform investasi on-chain yang lebih adil” untuk berinvestasi langsung dalam proyek blockchain, tanpa bantuan dari modal ventura. Platform ini akan memungkinkan siapa pun di dunia untuk berpartisipasi dan akan menggunakan token dan kontrak pintar untuk menghindari kebutuhan akan perusahaan besar dan perantara. “Segera, kita akan memiliki platform investasi on-chain yang lebih baik dan lebih mudah diakses, dengan ekonomi token yang sehat,” kata Lubin, “perusahaan modal ventura harus beradaptasi dengan ini.”

Visi ini bukanlah angan-angan kosong, sudah ada beberapa bentuk awal dari platform investasi on-chain yang beroperasi. DAO (Organisasi Otonomi Terdesentralisasi) adalah contoh yang paling khas, anggota komunitas dapat mengajukan proposal, melakukan pemungutan suara untuk memutuskan alokasi dana, dan secara otomatis melaksanakan keputusan investasi melalui kontrak pintar. DAO seperti The LAO, MetaCartel Ventures, telah menyelesaikan investasi senilai jutaan dolar, yang membuktikan kelayakan model ini.

Namun, model investasi DAO saat ini masih menghadapi banyak tantangan. Ketidakjelasan status hukum membuat banyak DAO sulit untuk menandatangani perjanjian investasi dengan perusahaan tradisional, efisiensi pengambilan keputusan investasi yang rendah (pemungutan suara besar-besaran sering menyebabkan keputusan yang lambat), serta kurangnya kemampuan due diligence yang profesional. “Ekonomi token yang sehat” yang dibayangkan oleh Lubin perlu menyelesaikan masalah ini, yang mungkin melibatkan mekanisme tata kelola yang lebih kompleks, sistem reputasi, dan alat penilaian risiko otomatis.

Dia percaya bahwa kekuatan Ethereum terletak pada independensinya, transparansi, dan keterbukaannya—ini memungkinkan siapa pun untuk berkontribusi dan berinvestasi di sini tanpa melalui penjaga gerbang lama. Realisasi akhir dari keterbukaan ini adalah bahwa investor ritel dapat berpartisipasi dalam investasi proyek awal dengan ambang batas yang sangat rendah, menikmati peluang pengembalian yang biasanya terbatas pada modal ventura dan investor institusi. Tokenisasi memungkinkan ekuitas dibagi menjadi unit yang sangat kecil, sementara kontrak pintar memastikan pelaksanaan otomatis dan transparansi syarat investasi.

Paradigm kontroversi memicu kekhawatiran sentralisasi

Pada saat Lubin mengeluarkan pernyataan ini, komunitas Ethereum sedang terlibat dalam perdebatan sengit mengenai pengaruh yang semakin naik dari Paradigm. Puncak perdebatan ini terjadi karena dua peneliti terkemuka Ethereum baru-baru ini bergabung dengan Tempo, yang merupakan proyek blockchain yang didukung oleh Paradigm, berfokus pada pembayaran dan stablecoin. Salah satu yang meninggalkan dan bergabung dengan Tempo adalah Dankrad Feist, seorang veteran dari yayasan Ethereum, sementara Mallesh Pai yang sebelumnya bekerja di ConsenSys, kini menjadi penasihat Paradigm, dan akan bergabung dengan Tempo secara penuh waktu pada bulan September.

Perubahan personel ini memicu reaksi kuat dalam komunitas Ethereum. Dankrad Feist adalah salah satu perancang inti dari Danksharding Ethereum (teknologi sampling ketersediaan data), kepergiannya berarti bahwa yayasan Ethereum kehilangan bakat teknis kunci. Mallesh Pai telah bekerja di ConsenSys (perusahaan yang didirikan oleh Lubin) selama bertahun-tahun, dan memiliki pemahaman mendalam tentang ekosistem Ethereum. Keduanya beralih ke proyek yang didukung oleh Paradigm, membuat beberapa anggota komunitas khawatir bahwa Paradigm sedang “merekrut” talenta inti Ethereum.

Beberapa orang di komunitas khawatir bahwa pengaruh Paradigm dapat menyebabkan sentralisasi dan membiarkan orang-orang berpengaruh di luar komunitas mempengaruhi arah perkembangan Ethereum. Para kritikus menunjukkan bahwa Paradigm sebagai raksasa modal ventura yang memegang sejumlah besar ETH dan berinvestasi di banyak proyek Ethereum, kepentingannya mungkin tidak sepenuhnya sejalan dengan kepentingan jangka panjang komunitas Ethereum. Jika pengembang inti diambil alih oleh Paradigm, hal ini dapat menyebabkan peta jalan teknologi dipengaruhi oleh kepentingan bisnis.

Orang lain berpendapat bahwa dana dari Paradigm sebenarnya akan mempercepat inovasi, karena akan memberikan lebih banyak sumber daya kepada orang-orang ini untuk mengeksplorasi model blockchain baru. Pendukung menunjukkan bahwa Tempo berfokus pada pembayaran dan stablecoin, yang merupakan bidang yang perlu ditingkatkan oleh Ethereum. Pekerjaan Dankrad Feist dan Mallesh Pai di Tempo mungkin membawa terobosan teknologi baru bagi ekosistem Ethereum, bahkan jika inovasi tersebut awalnya dikembangkan dalam proyek independen.

Masalah inti dari kontroversi pengaruh Paradigm:

Kehilangan Talenta: Pengembang inti meninggalkan Ethereum Foundation, melemahkan kemampuan teknis komunitas sumber terbuka.

Konflik Kepentingan: Proyek yang didukung oleh Paradigm mungkin bersaing dengan rantai utama Ethereum.

Risiko Sentralisasi: Kontrol satu investor ventura terhadap beberapa proyek kunci, bertentangan dengan ideologi desentralisasi.

Lubin menyatakan bahwa dia tidak merasa ada yang perlu dikhawatirkan—dia percaya bahwa aktivitas Paradigm menunjukkan bahwa ekosistem Ethereum sedang matang, dan bukan tanda-tanda pengambilalihan. Dari sudut pandangnya, pergerakan bakat antara komunitas open-source, yayasan, dan perusahaan komersial adalah hal yang sehat, dan pergerakan ini mendorong penyebaran pengetahuan dan difusi teknologi. Selama pengembangan protokol inti Ethereum tetap terbuka dan transparan, pengaruh individual dari modal ventura tidak akan menimbulkan risiko sistemik.

Dilema Ethereum: Menyeimbangkan Ideal dan Realitas

Debat tentang peran modal ventura ini sebenarnya mencerminkan masalah yang lebih mendalam yang dihadapi oleh ekosistem Ethereum: bagaimana menarik cukup modal dan talenta untuk bersaing dengan pesaing yang terpusat sambil mempertahankan ideal desentralisasi. Solana mendapatkan dukungan besar dari FTX dan Jump Crypto (meskipun FTX telah runtuh), Avalanche dan BNB Chain masing-masing didukung oleh modal ventura dan bursa Binance. Jika Ethereum sepenuhnya menolak modal ventura, kemungkinan akan tertinggal dalam kecepatan ekspansi ekosistem.

Posisi Lubin mewakili jalur pragmatisme yang tengah: mengakui kebutuhan investasi ventura pada tahap saat ini, tetapi dengan jelas menunjukkan bahwa ini bukanlah tujuan akhir. Narasi ini memberikan kerangka naratif bagi komunitas Ethereum untuk bekerja sama dengan keuangan tradisional tanpa mengorbankan ideal desentralisasi. Kuncinya adalah memastikan bahwa kerja sama ini bersifat instrumental, sementara, dan bukan struktural atau permanen.

Jika platform investasi on-chain di masa depan benar-benar dapat mewujudkan visi Lubin, itu akan mengubah secara radikal paradigma pembiayaan startup, tidak hanya di bidang kripto, tetapi akhirnya mungkin meluas ke bidang startup tradisional. Pada saat itu, peran modal ventura mungkin berubah dari penyedia dana menjadi penyedia layanan profesional, di mana nilai mereka berasal dari pengetahuan profesional dan sumber daya jaringan, bukan dari monopoli modal.