Variational Omni volume perdagangan harian menembus 1 miliar! 0 biaya transaksi namun menghasilkan 300% per tahun, terungkap

Variational Omni adalah platform kontrak berkelanjutan terdesentralisasi di platform Arbitrum, dengan volume perdagangan 24 jam pada hari Minggu yang pertama kali melampaui 1 miliar dolar AS. Sistem RFQ platform ini mengumpulkan likuiditas dari berbagai sumber, menawarkan tanpa biaya, spread rendah, dan eksekusi cepat di ratusan pasar, dengan volume kontrak terbuka mencapai 165 juta dolar AS.

Dua Jenius dari Columbia Memulai Usaha Lagi dari Qu Capital ke Genesis

(sumber: Variational)

Dua pendiri inti Variational Omni, Lucas Schuermann dan Edward, memiliki latar belakang kolaborasi di kampus yang dapat ditelusuri kembali ke Universitas Columbia. Pendiri dan kepala teknis Lucas adalah mahasiswa di Sekolah Teknik Universitas Columbia, lulus pada tahun 2019 sebagai Egleston Scholar, penghargaan yang biasanya diberikan kepada 1% siswa terbaik di seluruh fakultas, dan pada tingkat sarjana ia mengambil jurusan Ilmu Komputer dan Matematika.

Kepala penelitian kuantitatif Edward juga berasal dari Universitas Columbia, dengan jurusan matematika terapan, secara akademis berlandaskan statistik Bayesian, fokus penelitian praktisnya secara bertahap beralih ke perdagangan kuantitatif. Pada tahun 2017, setelah bertemu di Columbia, mereka bersama-sama mendirikan Qu Capital, sebuah perusahaan investasi dan penelitian kuantitatif kecil yang terdaftar di New York, yang khusus menggali peluang efisiensi di pasar aset digital, dengan jalur teknologi berupa “infrastruktur perdagangan cepat yang dikembangkan sendiri”: koneksi bursa yang lebih stabil, routing pesanan cerdas yang lebih cerdas, dan alat pelaksanaan yang lebih halus.

Tim boutique yang “kecil tetapi khusus” ini diakuisisi oleh Genesis Trading pada 19 September 2019, yang merupakan akuisisi pertama Genesis. Valuasi tidak dipublikasikan. Dari tiga pendiri bersama Qu Capital, Lucas dan Edward kemudian bergabung dengan Genesis untuk menjabat sebagai posisi teknologi inti dan kuantitatif. Genesis Trading didirikan pada tahun 2013, merupakan bagian dari Digital Currency Group (DCG) yang dimiliki Barry Silbert, dan merupakan salah satu dari sekumpulan pembuat pasar OTC Bitcoin yang melayani klien institusi.

Namun setelah FTX mengalami krisis, Genesis mengalami penurunan yang tajam. Pada tahun 2022, eksposur besar Genesis terhadap Three Arrows Capital (3AC) dan FTX memicu kekeringan likuiditas, pada 19 Januari 2023, divisi pinjaman mereka mengajukan perlindungan kebangkrutan, dan pada Mei 2024, pengadilan menyetujui rencana likuidasi, diperkirakan akan mengembalikan sekitar 3 miliar dolar AS kepada pelanggan. Penumpukan eksposur terpusat dan risiko penyelesaian, bagaimana hal ini dapat memperbesar menjadi guncangan sistemik di bawah kondisi ekstrem? Bagi Lucas dan Edward yang telah mengalami semua ini, ini adalah masalah yang perlu dipecahkan, dan juga sumber filosofi desain Variational Omni.

Setelah meninggalkan Genesis pada tahun 2021, Lucas dan Edward bersama-sama mendirikan Variational, terus berinovasi dalam pembelajaran mesin, pembuatan pasar kuantitatif, dan desain derivatif terdesentralisasi. Pada tahun 2024, Variational secara resmi menyelesaikan pendanaan putaran benih sebesar 10,3 juta dolar AS, dipimpin oleh Bain Capital Crypto dan Peak XV Partners, dengan partisipasi dari Dragonfly Capital.

0 Model keuntungan selisih biaya di balik biaya transaksi

(sumber: Variational)

Variational Omni telah sepenuhnya mengubah model bisnis Perp DEX, menjadikannya sebagai satu-satunya pembuat pasar, dengan menghasilkan keuntungan melalui pencernaan internal semua pendapatan pembuat pasar. Ketika Anda mengajukan penawaran di platform, OLP mereka (Omni Liquidity Provider) akan memberikan penawaran kepada Anda, dan penawaran ini mencakup selisih harga beli dan jual. Selisih harga yang Anda bayar adalah sumber pendapatan mereka, bukan biaya transaksi.

DEX sebelumnya harus membayar kepada pembuat pasar eksternal untuk menyediakan likuiditas, sementara juga harus mengenakan biaya kepada trader untuk mempertahankan operasional. Variational Omni pintar karena berfungsi sebagai pembuat pasar sendiri, semua pendapatan dari selisih harga tetap di kantong mereka sendiri, sehingga secara alami dapat memberikan biaya transaksi nol kepada pengguna. Ini mirip dengan yang dilakukan dalam perdagangan saham dengan Payment for Order Flow, hanya saja dipindahkan ke blockchain yang lebih transparan dan efisien.

Rumus keuntungan OLP terlihat tidak rumit: Pendapatan bersih = selisih harga yang dibayar pengguna - biaya lindung nilai eksternal. Ketika Anda membuka posisi di Variational Omni, OLP segera melakukan perdagangan balik di DEX on-chain seperti CEX atau Hyperliquid untuk melindungi risiko. Karena tim Variational memiliki volume perdagangan tingkat institusi dan keuntungan tarif VIP, biaya lindung nilai mereka biasanya hanya 0-2 basis poin, yang secara signifikan lebih rendah daripada spread 4-6 yang dikenakan kepada pengguna, sehingga memastikan ruang profitabilitas yang stabil.

Menurut data yang dirilis oleh platform, OLP mencapai lebih dari 300% tingkat pengembalian tahunan antara April hingga Juli 2025. Tingkat pengembalian yang luar biasa ini terutama berasal dari tiga faktor: ukuran awal gudang yang relatif kecil, pertumbuhan volume yang cepat, dan strategi lindung nilai yang efisien. Namun, apakah pengembalian ini dapat berlanjut masih menjadi pertanyaan. Ketika ukuran gudang meningkat, persaingan pasar semakin ketat, atau menghadapi kondisi ekstrem, biaya lindung nilai mungkin akan melebihi pendapatan selisih.

Oleh karena itu, Variational Omni mengembangkan serangkaian mekanisme manajemen risiko, seperti mekanisme penolakan Last-Look (yang dapat menolak penawaran saat terjadi volatilitas ekstrem), kolam penyelesaian independen untuk memisahkan risiko (risiko dari pasar yang berbeda tidak akan saling terinfeksi), serta sistem lindung nilai dinamis berbasis algoritma (yang menyesuaikan strategi lindung nilai berdasarkan kondisi pasar).

515 token otomatis diluncurkan dan mekanisme pengembalian kerugian

（Sumber: Hyperliquid）

Mesin Listing otomatis Variational Omni adalah salah satu andalan. DEX tradisional perlu berkoordinasi dengan pembuat pasar eksternal, menunggu penyedia likuiditas untuk menyediakan pasar untuk aset baru, dan proses ini sering memakan waktu beberapa hari bahkan beberapa minggu. Variational Omni, melalui OLP, menghilangkan penundaan koordinasi dengan membuat pasar internal, sehingga aset baru dapat segera mendapatkan dukungan likuiditas setelah melalui pemeriksaan otomatis.

Sistem mekanisme pemeriksaan keamanan cerdas secara otomatis melalui analisis bytecode kontrak dan analisis distribusi, secara signifikan mengurangi risiko kontrak jahat seperti “honey pot Perp”, memungkinkan platform untuk secara aman mendukung sejumlah besar aset tail panjang. Hingga saat ini, Variational Omni mendukung 515 token yang dapat diperdagangkan, yang pada dasarnya adalah Perp DEX dengan jumlah listing terbanyak. Sebagai perbandingan, Hyperliquid mendukung sekitar 200 token, GMX lebih sedikit.

Sementara itu, Variational Omni merancang mekanisme siklus tutup-buka yang lengkap, terus memantau indikator aset. Ketika aset jatuh di bawah indikator pemeliharaan, akan memicu penghapusan otomatis, menyelesaikan posisi dengan harga penyelesaian EWMA dan menghapusnya, untuk menghindari kontrak zombie yang menghabiskan sumber daya dalam jangka panjang. Manajemen otomatis ini sangat penting dalam skala 515 token.

Manfaat unik bagi pengguna adalah mekanisme pengembalian kerugian. Ketika pengguna menutup posisi merugi di platform Variational Omni, sistem secara otomatis akan memicu program undian acak, di mana pengguna memiliki peluang hingga 5% untuk langsung mendapatkan pengembalian 100% dari USDC secara penuh. Dana ini langsung berasal dari pendapatan selisih OLP, di mana satu per enam dari pendapatan selisih OLP akan dialokasikan ke dalam kontrak pintar Loss Refund Pool yang khusus. Setelah token VAR secara resmi diterbitkan, platform berencana menggunakan 30% dari pendapatan protokol untuk membeli kembali dan menghancurkan token, membentuk siklus penangkapan nilai yang lengkap.