788 juta pengguna perhatian! Jepang menindak tegas perdagangan dalam jaringan aset kripto seperti di pasar saham.

Komisi Pengawas Perdagangan Sekuritas Jepang (SESC) akan segera mendapatkan kekuatan hukum untuk menyelidiki dan menghukum perdagangan dalam negeri aset kripto, regulasi baru akan mengikuti standar pasar saham, memberikan denda berat berdasarkan jumlah keuntungan dan dapat mengajukan tuntutan pidana. Revolusi regulasi ini mempengaruhi 7,88 juta pengguna kripto di Jepang, Otoritas Layanan Keuangan memperkirakan diskusi kerangka kerja akan selesai sebelum akhir 2025, dan amendemen akan diajukan pada 2026.

Jepang Mengambil Langkah Kunci untuk Memerangi Perdagangan Dalam Negeri Aset Kripto

（Sumber: "Nikkei Asia"）

Sistem pengawasan keuangan Jepang sedang mengalami perubahan mendalam. Menurut laporan Nikkei Asia pada 14 Oktober, Komisi Pengawas Sekuritas Jepang akan diberi wewenang untuk menyelidiki aktivitas perdagangan aset kripto yang mencurigakan dan mengenakan denda berdasarkan jumlah keuntungan yang diperoleh pelanggar dari perdagangan dalam. Untuk kasus yang lebih berat, lembaga pengawas sekuritas juga akan mengajukan tuntutan pidana, yang menandakan bahwa Jepang akan memperkuat upaya melawan perdagangan dalam aset kripto setara dengan pasar saham tradisional.

Perubahan kebijakan ini tidak muncul secara tiba-tiba. Selama beberapa tahun terakhir, pasar Aset Kripto Jepang telah mengalami pertumbuhan yang eksplosif, dengan jumlah pengguna Aset Kripto lokal meningkat empat kali lipat dalam lima tahun, dari kurang dari 2 juta melonjak menjadi 7,88 juta, yang merupakan sekitar 6,3% dari total populasi Jepang. Kelompok pengguna yang besar ini menciptakan pasar bernilai ratusan miliar yen, tetapi pada saat yang sama juga mengungkapkan masalah serius yang ditimbulkan oleh kekosongan regulasi. Saat ini, aturan perdagangan dalam hukum Alat Keuangan dan Perdagangan (FIEA) tidak mencakup aturan perdagangan orang dalam untuk Aset Kripto, dan organisasi swadaya masyarakat, Asosiasi Perdagangan Virtual dan Aset Kripto Jepang, kekurangan sistem pemantauan yang efektif untuk mendeteksi transaksi yang mencurigakan.

Dalam sistem yang ada, bahkan jika bursa menemukan aktivitas abnormal yang diduga sebagai perdagangan orang dalam, mereka kekurangan alat hukum untuk melakukan investigasi mendalam atau memberikan sanksi yang substansial. Celah regulasi ini tidak hanya merugikan hak-hak investor biasa, tetapi juga menghambat masuknya dana institusi ke pasar Aset Kripto Jepang. Banyak investor profesional khawatir tentang kurangnya keadilan di pasar, di mana tanpa adanya regulasi perdagangan orang dalam yang jelas, individu yang memiliki informasi non-publik dapat dengan mudah meraih keuntungan, sementara investor ritel menjadi korban.

Kerangka Baru dan Tantangan Penegakan Hukum

Sebagai lembaga pengawas SESC, Otoritas Jasa Keuangan (FSA) akan mendiskusikan rincian kerangka regulasi melalui kelompok kerja sebelum akhir 2025, dengan tujuan untuk mengajukan amandemen RUU Alat Keuangan dan Perdagangan kepada parlemen pada 2026. Setelah disetujui, Jepang akan memiliki dasar hukum yang lengkap untuk memerangi perdagangan dalam saham koin enkripsi, dan SESC akan menjadi pedang penegakan hukum di pasar enkripsi.

Regulasi baru akan memberikan SESC kekuasaan investigasi yang luas. Otoritas pengatur dapat meminta bursa untuk menyediakan catatan perdagangan, melacak aliran dana, dan menyelidiki pemilik pengendali yang sebenarnya di balik akun yang mencurigakan. Mekanisme sanksi akan mengacu pada standar yang ada di pasar saham, dengan denda dihitung berdasarkan kelipatan dari jumlah keuntungan yang diperoleh dari perdagangan orang dalam. Sebagai contoh, jika seseorang memperoleh keuntungan 10 juta yen melalui perdagangan orang dalam, mereka mungkin menghadapi denda beberapa kali lipat dari jumlah tersebut. Untuk pelanggar berulang atau kasus yang sangat serius, SESC juga akan merujuk kasus tersebut ke lembaga kejaksaan untuk mengajukan tuntutan pidana, dan pelanggar dapat menghadapi hukuman penjara.

Namun, praktik penegakan hukum akan menghadapi tantangan yang belum pernah terjadi sebelumnya. Menurut laporan dari Nikkei Asia, pengalaman lembaga pengatur Jepang dalam menangani kasus perdagangan dalam jaringan (insider trading) di Aset Kripto sangat terbatas. Di pasar saham tradisional, definisi insider trading relatif jelas: anggota dewan perusahaan yang terdaftar, eksekutif, atau orang yang menguasai informasi material yang tidak dipublikasikan, melakukan perdagangan sebelum informasi tersebut dipublikasikan dianggap ilegal. Namun, di dunia Aset Kripto, banyak koin yang kekurangan penerbit yang dapat diidentifikasi, tim proyek mungkin beroperasi secara anonim, bahkan menggunakan struktur tata kelola yang sepenuhnya terdesentralisasi.

Keistimewaan ini membawa masalah mendasar: siapa yang memenuhi syarat untuk didefinisikan sebagai "orang dalam"? Ketika sebuah organisasi otonom yang terdesentralisasi (DAO) memutuskan untuk melakukan peningkatan kesepakatan yang signifikan, apakah semua anggota komunitas yang berpartisipasi dalam pemungutan suara dihitung sebagai orang dalam? Ketika seorang pengembang mengajukan pembaruan kode di GitHub, apakah informasi yang bersifat publik tetapi tidak diperhatikan oleh masyarakat umum dianggap sebagai informasi orang dalam? Masalah-masalah ini tidak memiliki preseden dalam regulasi keuangan tradisional, dan memerlukan lembaga pengatur untuk secara bertahap mencari jawaban dalam praktik.

FSA mendorong niat strategis untuk integrasi regulasi

Ambisi FSA dalam mengatur Aset Kripto tidak hanya terbatas pada pemberantasan perdagangan orang dalam. Pada awal September tahun ini, FSA berusaha untuk memindahkan pengaturan Aset Kripto dari Undang-Undang Layanan Pembayaran ke bawah Undang-Undang Alat Keuangan dan Perdagangan, yang merupakan penyesuaian strategis yang memiliki makna mendalam. Undang-Undang Layanan Pembayaran lebih fokus pada fungsi Aset Kripto sebagai alat pembayaran, dengan fokus pengaturan pada pencegahan pencucian uang dan perlindungan konsumen. Sementara itu, Undang-Undang Alat Keuangan dan Perdagangan adalah undang-undang inti yang mengatur pasar sekuritas, mencakup pengungkapan informasi, perlindungan investor, pencegahan manipulasi pasar, dan sistem pengaturan yang lengkap.

FSA menyatakan bahwa perubahan ini dapat mengatasi masalah investasi yang umum terjadi di pasar Aset Kripto, termasuk pengungkapan informasi yang tidak akurat, operasi ilegal yang tidak terdaftar, tindakan penipuan, serta kerentanan keamanan yang terkait dengan bursa Aset Kripto. Memasukkan Aset Kripto ke dalam kerangka hukum sekuritas berarti bahwa penerbit koin harus memenuhi kewajiban pengungkapan informasi yang mirip dengan IPO, bursa harus mencapai standar keamanan dan kepatuhan setara bursa sekuritas, dan investor dapat menikmati perlindungan hukum yang sama dengan investor saham.

Integrasi regulasi ini mencerminkan tren global. Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) telah bertahun-tahun berpendapat bahwa sebagian besar koin kripto termasuk dalam kategori sekuritas dan harus diatur oleh hukum sekuritas. Undang-Undang Regulasi Pasar Aset Kripto Uni Eropa (MiCA) juga telah menetapkan kerangka regulasi aset kripto yang komprehensif. Jepang memilih untuk memasukkan aset kripto ke dalam sistem regulasi keuangan yang sudah ada, alih-alih membuat undang-undang baru dari awal, jalur pragmatis ini mungkin memungkinkan langkah-langkah regulasi untuk diterapkan lebih cepat.

Tinggi Kota Zao Miao dan Masa Depan Enkripsi Jepang

Perubahan di tingkat politik menambah variabel baru untuk regulasi enkripsi Jepang. Seorang calon potensial untuk menjadi Perdana Menteri Jepang berikutnya, Sanae Takaichi, diperkirakan akan membawa dorongan politik baru untuk aset berisiko termasuk Aset Kripto, sambil mempertahankan standar regulasi ketat Jepang. Gaya kepemimpinannya akan mengambil sikap yang lebih terbuka terhadap eksperimen teknologi, dan menyatakan dukungan untuk "kedaulatan teknologi" serta pengembangan lebih lanjut dari infrastruktur digital seperti teknologi blockchain.

Kebijakan ekonomi Takamatsu Sōmai juga mungkin secara tidak langsung menguntungkan industri enkripsi. Dia mendukung penurunan suku bunga, pengurangan pajak, dan kebijakan moneter yang longgar, yang dapat mendorong lebih banyak modal mengalir ke industri Aset Kripto Jepang. Dalam visinya, Jepang seharusnya tidak hanya menjadi pengguna koin, tetapi juga harus menjadi inovator dan pembuat standar dalam teknologi blockchain. Kombinasi strategi "pengawasan ketat + inovasi kuat" ini mirip dengan pendekatan negara-negara ramah Aset Kripto seperti Singapura dan Swiss, berusaha menemukan keseimbangan antara melindungi investor dan mendorong inovasi.

Jika Takamori Sōma benar-benar menjadi perdana menteri, peraturan baru Jepang untuk memerangi perdagangan dalam jaringan aset kripto mungkin akan lebih rinci pada rincian pelaksanaannya. Dia mungkin mendorong pembentukan pengadilan khusus untuk aset kripto, melatih penyelidik blockchain profesional, dan bahkan membangun mekanisme kolaborasi penegakan hukum lintas batas dengan lembaga pengatur internasional. Lagipula, sifat aset kripto yang tanpa batas berarti bahwa tindakan pengaturan dari satu negara memiliki efek yang terbatas, hanya kerjasama internasional yang dapat benar-benar membatasi perdagangan dalam jaringan lintas batas.

Dampak terhadap 7,88 juta pengguna dan pasar

Bagi 7,88 juta pengguna Aset Kripto di Jepang, penerapan peraturan baru akan memiliki dampak yang mendalam. Dalam jangka pendek, regulasi yang ketat dapat mengurangi suasana spekulatif di pasar, dan sebagian trader yang bergantung pada asimetri informasi untuk memperoleh keuntungan mungkin akan keluar dari pasar. Bursa perlu meningkatkan sistem pemantauan, menginvestasikan lebih banyak biaya kepatuhan, dan biaya ini mungkin sebagian akan dialihkan kepada pengguna. Beberapa aktivitas perdagangan di area abu-abu akan diperiksa secara ketat, dan likuiditas pasar mungkin mengalami fluktuasi selama periode transisi.

Namun, dalam jangka panjang, Jepang yang memerangi perdagangan dalam jaringan aset kripto akan secara signifikan meningkatkan keadilan dan transparansi pasar. Ketika investor biasa percaya bahwa aturan pasar berlaku sama untuk semua orang dan tidak lagi khawatir menjadi mangsa dalam jaringan, lebih banyak dana akan bersedia masuk ke pasar ini. Investor institusional sangat memperhatikan lingkungan kepatuhan, norma perdagangan dalam jaringan yang jelas dapat menarik dana pensiun, perusahaan asuransi, dan lembaga tradisional lainnya untuk mengalokasikan aset kripto. Jepang diharapkan menjadi salah satu pasar kripto yang paling teratur dan transparan di Asia, yang akan mengokohkan posisinya yang penting dalam ekosistem kripto global.