Web3 ultimate "cheat code": MetaMask meluncurkan stablecoin asli mUSD, menargetkan penghasilan tahunan sebesar 40 juta USD

Setelah peluncuran USDH di Hyperliquid yang memicu tren stablecoin asli pertukaran, raksasa dompet Web3 MetaMask juga meluncurkan stablecoin asli mereka mUSD. Stablecoin ini diterbitkan oleh penerbit Bridge.xyz yang berada di bawah Stripe, dan didukung oleh cadangan obligasi pemerintah AS jangka pendek. Keunggulan inti mUSD tidak berasal dari teknologi atau inovasi, tetapi dari kemampuannya yang tiada tara dalam "distribusi": dengan basis pengguna yang besar mencapai 100 juta per tahun, mUSD menjadi stablecoin pertama yang terintegrasi secara asli dalam dompet yang dikelola sendiri, mewujudkan pembelian, penukaran, dan konsumsi kartu fiat dalam satu ekosistem tertutup. Meskipun menghadapi monopoli ganda dari USDT dan USDC, mUSD telah meningkat dari $25 juta menjadi $65 juta dalam kurang dari seminggu setelah peluncurannya, menunjukkan kekuatan besar dari "siapa yang mengontrol layar, dia yang mengontrol token", yang mengindikasikan bahwa MetaMask sedang mengubah dirinya dari alat "pusat biaya" menjadi "mesin profit" dengan keuntungan tahunan mencapai puluhan juta dolar.

Daya Pikat "Distribusi": Keunggulan Kompetitif Eksklusif MetaMask

Di pasar stablecoin yang sangat kompetitif, mUSD dari MetaMask memperoleh posisi unik berkat saluran distribusinya. Ini kontras dengan upaya Telegram untuk memindahkan ratusan juta pengguna komunikasi ke blockchain, atau kegagalan Facebook yang berusaha menerbitkan Libra dengan basis pengguna media sosial yang mencapai miliaran.

perpaduan sempurna antara produk dan perilaku pengguna

MetaMask memiliki 100 juta pengguna tahunan di seluruh dunia, dengan lebih dari 30 juta pengguna aktif bulanan, yang merupakan basis pengguna yang sulit ditandingi oleh pesaing mana pun. Yang lebih penting, integrasi mUSD sepenuhnya selaras dengan perilaku inti pengguna di MetaMask:

1. Pengalaman tertutup sepenuhnya: mUSD adalah stablecoin pertama yang terintegrasi langsung di dompet yang dikelola sendiri, memungkinkan pengguna untuk melakukan pembelian fiat secara langsung (on-ramp), pertukaran token (Swaps), serta melakukan pembelanjaan di toko melalui Kartu MetaMask.

2. Menghilangkan gesekan: Pengguna tidak lagi perlu melakukan lintas pertukaran, jembatan lintas rantai, atau menambahkan koin secara manual, yang sangat menyederhanakan proses masuk DeFi.

Produk ini sangat selaras dengan perilaku pengguna, sehingga distribusi mUSD menjadi lebih alami dan efektif. Data menunjukkan bahwa skala pasar mUSD tumbuh dari 25 juta USD menjadi 65 juta USD dalam waktu kurang dari seminggu, di mana hampir 90% likuiditas terkonsentrasi di jaringan Layer 2 Linea milik ConsenSys, menunjukkan kemampuan antarmuka MetaMask dalam mengalirkan dengan efisien.

Perubahan Kepatuhan Regulasi dan Mesin Keuntungan

mUSD MetaMask dirancang sejak awal dengan mempertimbangkan kepatuhan regulasi dan maksimisasi keuntungan, menjadikannya bukan hanya stablecoin baru, tetapi juga perubahan mendasar dalam model bisnis Dompet.

kerangka kepatuhan regulasi

Untuk menghindari kesulitan regulasi yang pernah dihadapi Telegram TON, MetaMask memilih untuk bekerja sama dengan penerbit yang memiliki latar belakang yang baik:

1、Penerbit dan protokol: mUSD diterbitkan oleh Bridge.xyz yang merupakan anak perusahaan Stripe, dan dibangun menggunakan kerangka protokol M0.

2. Dukungan Aset: Setiap mUSD didukung oleh obligasi negara AS jangka pendek dan dipegang oleh lembaga kustodian yang terdaftar, yang memastikan stabilitas dan kepatuhan aset tersebut.

3. Dasar Hukum: Struktur ini membuatnya mematuhi kerangka hukum GENIUS Act AS yang baru sejak hari pertama, menghindari risiko regulasi dari stablecoin awal.

Dari "pusat biaya" menjadi "mesin profit"

Peluncuran mUSD akan membuka sumber pendapatan baru yang pasif dan signifikan bagi MetaMask.

1、Menangkap imbal hasil bunga: Imbal hasil bunga dari aset cadangan mUSD (Obligasi Pemerintah AS) akan mengalir ke penerbit ConsenSys.

2、Potensi Pendapatan: Jika kapitalisasi pasar mUSD mencapai 1 miliar USD, dengan estimasi konservatif 4% tingkat pengembalian tahunan, ini dapat menghasilkan sekitar 40 juta USD pendapatan bunga setiap tahun. Ini adalah pendapatan tambahan yang cukup signifikan dibandingkan dengan pendapatan 67 juta USD yang diperoleh MetaMask tahun lalu melalui biaya penukaran.

Tantangan Pasar: Duopoli dan Kontroversi Netralitas

Meskipun mUSD tumbuh pesat, prospek pasarnya tidak tanpa tantangan.

Dominasi pemimpin pasar saat ini

mUSD memasuki pasar yang sangat terpusat: USDT dari Tether dan USDC dari Circle bersama-sama menguasai hampir 85% dari pangsa pasar stablecoin senilai 300 miliar USD.

1. Lingkungan kompetisi: Meskipun USDe milik Ethena telah mencapai pasokan sebesar 14 miliar USD berkat insentif pendapatan, mUSD sulit untuk secara langsung menantang keunggulan besar USDT dan USDC dalam hal likuiditas, pencatatan di pertukaran, dan kebiasaan pengguna.

2、strategi penempatan: Daripada mengatakan bahwa mUSD adalah penantang langsung USDT/USDC, lebih tepat jika dikatakan bahwa ia adalah alat untuk menangkap nilai pengguna yang ada, mirip dengan USDH dari Hyperliquid yang bertujuan untuk mengembalikan nilai deposit pertukaran ke ekosistemnya.

neutralitas Dompet dan risiko fragmentasi

Peluncuran mUSD telah mengaburkan batasan Dompet sebagai "alat pengiriman netral" dan menimbulkan kekhawatiran tentang konflik kepentingan.

1. Keraguan netral: MetaMask telah menjadi "unit bisnis yang menghasilkan keuntungan" dari simpanan pengguna. Jika MetaMask mengubah proses penukaran untuk mempromosikan token mereka, membuat rute mUSD lebih murah atau lebih diutamakan, ini dapat merusak prinsip keuangan terbuka.

2. Fragmentasi pasar: Jika setiap dompet terdesentralisasi mulai menerbitkan stablecoin mereka sendiri, hal ini dapat menyebabkan munculnya beberapa token dolar yang bersifat "kebun terkurung", yang memperburuk fragmentasi pasar dan melemahkan pertukaran dan interoperabilitas yang saat ini dibawa oleh USDT/USDC.

Penutup

MetaMask, dengan keunggulan distribusi unik dan wawasan mendalam tentang perilaku pengguna, berhasil mengintegrasikan mUSD sebagai opsi stablecoin default di jaringan, mewujudkan transformasi yang mewah dari alat menjadi pusat keuangan. Pertumbuhan yang kuat pada minggu pertama peluncuran mUSD membuktikan kemampuannya untuk mengatasi hambatan penerbitan awal. Namun, nasib jangka panjang mUSD akan bergantung pada bagaimana MetaMask menyeimbangkan keunggulan distribusinya yang besar dengan netralitas dompet. Di bawah dominasi USDT/USDC, mUSD hanya dapat berdiri kokoh di jalur menuju kapitalisasi pasar miliaran jika terus memanfaatkan basis penggunanya untuk diubah menjadi likuiditas dan skenario aplikasi yang nyata, tanpa mengorbankan pengalaman terbuka pengguna.

Penafian: Artikel ini adalah informasi berita dan tidak merupakan saran investasi. Pasar kripto bergejolak, investor harus membuat keputusan dengan hati-hati.