Data inflasi AS diragukan kredibilitasnya, ekonom memperingatkan bahwa terlalu banyak unsur "tebakan" dalam statistik CPI

Keandalan data inflasi Amerika Serikat sedang diperiksa secara ketat. Sebelumnya, ada laporan bahwa data indeks harga konsumen Agustus 2025 (CPI) memiliki lebih dari sepertiga bergantung pada estimasi daripada harga yang diamati secara nyata. Para ekonom memperingatkan bahwa meningkatnya data estimasi sedang mengancam kredibilitas benchmark kunci dari kebijakan The Federal Reserve (FED) dan ekspektasi investor.

Perkiraan Proporsi Harga CPI Meningkat Tajam, Telah Menjadi "Tebakan Terbaik"

Menurut komentar pasar, media The Kobeissi Letter menekankan dan mengonfirmasi data yang diperoleh melalui metodologi dari Biro Statistik Tenaga Kerja AS (BLS), bahwa pada Agustus 2025, proporsi harga yang diestimasi dalam CPI AS meningkat menjadi 36%. Proporsi ini lebih tinggi dibandingkan Juli yang sebesar 32%, dan juga merupakan proporsi tertinggi sejak BLS mulai melacak indikator ini.

Biasanya, CPI disusun oleh ratusan staf lapangan di 75 daerah kota, yang mengumpulkan sekitar 200 kategori barang dan jasa dengan sekitar 90.000 harga penawaran setiap bulan. Ketika data harga hilang, BLS menggunakan teknik "interpolasi sel yang berbeda" (different-cell imputation) untuk mengisi kekosongan, yaitu dengan memperkirakan data dari kategori terkait atau barang yang sebanding. Secara historis, hanya sekitar 10% indeks yang memerlukan estimasi semacam ini.

Namun, sejak paruh kedua 2024, ketergantungan pada metode interpolasi meningkat drastis, dan sepanjang tahun 2025 melebihi 30%. Para analis mengaitkan pertumbuhan ini dengan tantangan pengumpulan data terkait pandemi, perubahan pola konsumsi, serta kesulitan dalam mendapatkan kutipan tepat waktu untuk kategori yang sangat fluktuatif seperti perumahan dan layanan kesehatan.

Data diragukan, pasar memperhatikan arah kebijakan The Federal Reserve (FED)

CPI adalah indikator utama yang digunakan The Federal Reserve (FED) untuk mengukur inflasi konsumen, serta merupakan fondasi dalam penetapan suku bunga dan kebijakan moneter. Jika terdapat perbedaan yang semakin besar antara tekanan harga rumah tangga yang dirasakan publik dan data resmi, hal ini dapat mempersulit strategi target inflasi The Federal Reserve (FED) dan mengikis kepercayaan publik terhadap sinyal kebijakannya.

Seorang ekonom independen mengatakan: "Pasar bergantung pada CPI untuk memahami inflasi dengan jelas. Jika lebih dari sepertiga indeks didasarkan pada estimasi, ini akan menambah kebisingan dan menimbulkan keraguan tentang kemampuan data untuk mencerminkan biaya konsumen yang sebenarnya."

Jika keraguan tentang akurasi CPI terus ada, para investor yang sudah gelisah karena langkah selanjutnya dari The Federal Reserve (FED) mungkin akan menjadi semakin tidak stabil. Khususnya di pasar obligasi, jika para pedagang meragukan bahwa data yang terlihat meremehkan tren inflasi yang sebenarnya, mereka mungkin akan bereaksi lebih keras terhadap rilis data CPI.

Tekanan Transparansi BLS Meningkat

Ekonom dan pelaku pasar mendorong BLS untuk memberikan lebih banyak rincian tentang komponen CPI mana yang bergantung pada data interpolasi, serta bagaimana estimasi ini diperoleh. Meskipun interpolasi adalah praktik statistik yang standar, skala penggunaannya saat ini mengejutkan banyak pengamat dan menyoroti perlunya pengungkapan informasi yang kuat.

Saat ini, BLS tetap berpegang pada prosedurnya yang sesuai dengan standar statistik yang ditetapkan. Namun, dengan proporsi estimasi harga mencapai level tertinggi yang pernah ada, lembaga ini menghadapi tekanan yang semakin besar untuk membangun kembali kepercayaan terhadap salah satu indikator ekonomi yang paling diperhatikan di dunia.

Kesimpulan

Data CPI Amerika Serikat menunjukkan bahwa proporsi estimasi telah meningkat ke level tertinggi dalam sejarah. Ini bukan hanya masalah teknis dari metode statistik, tetapi juga tantangan inti yang berkaitan dengan kepercayaan pasar dan efektivitas kebijakan. Ketika lebih dari sepertiga data bergantung pada "tebakan terbaik" daripada observasi aktual, fondasi dari indikator ekonomi kunci ini sedang terkikis. Ini melemahkan kemampuan pasar untuk menilai tren inflasi yang sebenarnya, menambah kompleksitas pada komunikasi kebijakan dan jalur suku bunga The Federal Reserve (FED), dan mungkin memperbesar volatilitas pasar keuangan.

Situasi saat ini adalah hasil dari berbagai faktor - mulai dari tantangan pengumpulan data di era pasca-pandemi hingga perubahan konsumsi struktural. Namun, menjelaskan penyebabnya tidak dapat menggantikan transparansi dan akurasi data. Biro Statistik Tenaga Kerja AS (BLS) menghadapi seruan yang semakin meningkat untuk meningkatkan visibilitas komposisi data dan metode estimasi, guna mempertahankan kredibilitasnya.

Dalam situasi inflasi dan ekspektasi kebijakan yang sangat sensitif saat ini, membangun kembali kepercayaan semua pihak terhadap data CPI sangat penting. Jika tidak ada pengungkapan yang lebih jelas dan mekanisme pengumpulan yang lebih dapat diandalkan, bukan hanya pasar yang mudah terjebak dalam kabut dugaan sendiri, tetapi keputusan bank sentral juga mungkin kesulitan bergerak maju dalam kebingungan "data kabur". Kualitas data, pada akhirnya, akan menentukan kualitas keputusan.