Qui aurait pu le penser ? Liu Qiangdong et Lei Jun, tous deux "bien sous tous rapports", s'apprêtent également à entrer dans le secteur des stablecoins.

Le 18 juillet 2024, la Banque centrale de Hong Kong a publié la liste des premiers participants au "sandbox des émetteurs de stablecoins". La première liste comprend trois émetteurs, à savoir JD Coin Chain Technology (Hong Kong), Yuan Coin Innovation Technology, ainsi que la demande conjointe de Standard Chartered Bank, Animoca Brands Limited et Hong Kong Telecommunications (HKT).

Parallèlement, la banque virtuelle agréée de Hong Kong, Airstar Bank, a annoncé sur son site officiel qu'elle a collaboré avec JD Chain Technology (Hong Kong), une filiale de JD Group, dans le cadre du bac à sable des émetteurs de stablecoins sous la politique de la Banque centrale. Airstar Bank aidera JD Chain Technology (Hong Kong) à essayer une nouvelle solution de paiement transfrontalier basée sur des stablecoins.

Cette banque Tianxing n'est pas à prendre à la légère. Elle est devenue une banque agréée par la Hong Kong Monetary Authority à partir du 9 mai 2019 et a officiellement commencé ses activités le 11 juin 2020, son principal actionnaire étant le groupe Xiaomi.

La Banque Tianxing collabore avec JD Coin Chain Technology (Hong Kong), ce qui revêt une importance significative et marque une étape décisive. Cela signifie que le groupe JD, fondé par Liu Qiangdong, et le groupe Xiaomi, fondé par Lei Jun, se réunissent à Hong Kong pour s'attaquer ensemble au marché des stablecoins.

Le Bitcoin continue de chuter violemment, les stablecoins peuvent-ils saisir l'occasion pour émerger ?

Commençons par comprendre ce qu'est une stablecoin.

En termes simples, les stablecoins sont des outils clés qui relient les cryptoactifs et la monnaie fiduciaire. Leur existence est similaire à celle d'un "entremetteur" entre la monnaie fiduciaire et la monnaie virtuelle, facilitant les transactions de manière plus fluide. Aujourd'hui, les stablecoins présentent une demande de marché large et un potentiel de profit énorme.

Récemment, le marché des monnaies virtuelles est extrêmement instable, même le Bitcoin, qui jouit d'une grande autorité, ne peut échapper à cette période de turbulences. Le 4 août, le Bitcoin a chuté en dessous de 60000 dollars ; le 5 août, il a de nouveau chuté en dessous de 50000 dollars. L'Éther ne fait même pas l'objet de discussions, chutant directement en dessous de 2100 dollars. Une telle volatilité sur le marché des monnaies virtuelles ne peut que susciter l'inquiétude de nombreux investisseurs.

Mais c'est justement pour cette raison que l'importance des stablecoins est d'autant plus mise en avant. Selon la définition de la banque des règlements internationaux concernant les stablecoins - des cryptoactifs dont la valeur est liée à une monnaie fiduciaire ou à d'autres actifs. Cela signifie que les stablecoins visent à maintenir un taux de change par rapport aux devises fiat, et la "stabilité" est sa plus grande caractéristique, ainsi que son aspect le plus attrayant.

Les stablecoins se développent rapidement aujourd'hui, avec une taille dépassant les cent milliards de dollars.

Du point de vue du maintien de la "stabilité", les stablecoins peuvent être classés comme suit : les stablecoins adossés à des actifs fiat, comme USDT, USDC, etc. ; les stablecoins adossés à des actifs cryptographiques, comme DAI, USDe, etc. ; et enfin, les stablecoins algorithmiques, comme FRAX. Parmi eux, les stablecoins fiat sont actuellement les stablecoins dominants.

En ce qui concerne les actifs sous-jacents, à l'exception de PAXG et d'autres qui sont indexés sur le prix de l'or, 99 % des stablecoins sont indexés 1:1 sur le dollar. En termes de capitalisation boursière, la capitalisation totale des stablecoins dépasse actuellement 160 milliards de dollars. Parmi eux, le stablecoin en dollars USDT émis par Tether aux États-Unis domine, représentant plus de 70 %, formant ainsi une position de monopole incontestée.

Et actuellement, Hong Kong, en raison de son besoin de développer fortement le marché des actifs virtuels, les stablecoins sont devenus une partie indispensable de ce processus.

La mise en place de stablecoins par Liu Qiangdong et Lei Jun est-elle un signal positif ?

Bien que les stablecoins soient connus pour leur "stabilité", contrairement aux alts et scamcoins qui se livrent à des pratiques abusives, la politique sur le continent chinois reste axée sur le "maintien de la stabilité", même en ce qui concerne les stablecoins, qui doivent également être strictement réglementés.

Mais aujourd'hui, Jingdong, en tant qu'entreprise renommée en Chine, décide de prendre l'initiative et prévoit d'émettre une stablecoin à Hong Kong, ce qui va sûrement susciter une vague de discussions dans l'industrie. Tout le monde semble être prêt à voir "Jingdong se lancer dans l'émission de stablecoins à Hong Kong" comme un signal positif.

Bien sûr, la déclaration de JD est plutôt prudente. JD Coin Chain Technology a déclaré sur son site officiel : "Bien que nous ayons été inclus en tant que l'un des participants dans la liste 'sandbox' de l'Autorité monétaire de Hong Kong, cela ne signifie pas que nous avons obtenu une quelconque reconnaissance ou autorisation de l'Autorité monétaire de Hong Kong, ni que nous sommes considérés comme ayant obtenu une licence d'émission de stablecoin." On peut voir que, dans cette "déclaration", JD n'a pas clairement affirmé avoir obtenu l'autorisation d'émettre des stablecoins, probablement pour garder une certaine marge de manœuvre.

Cependant, d'après les informations diffusées par diverses sources, il est certain que JD.com a obtenu l'autorisation du gouvernement de Hong Kong.

Une fois que JD obtient l'autorisation finale pour l'émission de stablecoins, une série de questions mérite d'être suivie et réfléchie.

Par exemple, quel rôle exactement JD.com va-t-il jouer ? Sera-t-il un simple émetteur, un fournisseur d'infrastructure, ou aidera-t-il d'autres entreprises à émettre des jetons de marque stablecoin ? De plus, le développement des stablecoins pourrait très probablement offrir de nouvelles opportunités pour la réforme du système financier. Dans ce contexte, JD.com va-t-il s'impliquer profondément dans cette vague, ou se concentrera-t-il uniquement sur l'expansion de ses activités de paiement transfrontalier en commerce électronique ? Étant donné que les stablecoins doivent avoir 100 % de réserves, quelle est actuellement l'échelle de la réserve du stablecoin de JD.com, et comment son prix devrait-il être maintenu ? Actuellement, le marché des stablecoins est dominé par USDT. Dans ce cas, le stablecoin de JD.com pourra-t-il se démarquer, répondre efficacement au risque de bank run, ainsi qu'à la forte régulation provenant des politiques ?

Il en ressort que, même si JD.com réussit à obtenir l'émission d'une stablecoin, il devra encore faire face à une série d'épreuves. Quoi qu'il en soit, tant que JD.com pourra suivre son plan et émettre avec succès une stablecoin indexée sur le dollar de Hong Kong, cela instaurera davantage de confiance sur le marché.

Il est rapporté que le stablecoin JD-HKD à venir sera soutenu par des réserves suffisantes en dollars de Hong Kong détenues par JD Coin Chain Technology, maintenant un taux de change de 1:1 avec le dollar de Hong Kong. Les détenteurs pourront échanger en ligne ou hors ligne des dollars de Hong Kong à tout moment à ce taux de change, sans aucun frais de transaction. Pour les utilisateurs ordinaires, détenir le stablecoin JD-HKD signifie que son prix restera synchronisé avec le prix du dollar de Hong Kong, évitant ainsi les problèmes de fluctuations de prix sévères courants avec des cryptoactifs comme Bitcoin.

Pour JD.com, explorer de nouveaux modèles commerciaux et points de profit est peut-être l'une des raisons importantes de son incursion dans les stablecoins. Historiquement, la croissance de l'activité de commerce électronique principale de JD.com a été confrontée à des limites, la logistique étant en période d'optimisation, et l'exploration de nouveaux points de croissance dans la finance numérique devient particulièrement cruciale. Les paiements en cryptoactifs peuvent offrir aux entreprises de nouveaux espaces de profit. Prenons l'exemple de l'USDT : la société mère Tether a réalisé un bénéfice net de 6,2 milliards de dollars en 2023, alors que l'effectif total de l'entreprise ne compte que 100 personnes. Ainsi, pour JD.com, dont les bénéfices sont largement inférieurs à ceux de ses concurrents, se concentrer sur les activités de stablecoins, qui sont les plus rentables et les plus faciles à pénétrer, semble tout à fait logique. Une fois que JD.com aura saisi cette opportunité et cette tendance des stablecoins, elle pourra réaliser une transformation et une évolution complètes.

Émettre une stablecoin adossée au dollar de Hong Kong, alors, l'avenir de la stablecoin en yuan n'est-il pas proche ?

Comme mentionné précédemment, si JD.com réussit à émettre une stablecoin, celle-ci sera indexée sur le dollar de Hong Kong. Cependant, la technologie de la chaîne de JD Coin et la Banque Tianxing ont toutes deux leurs "racines" sur le continent, et leurs fondateurs Liu Qiangdong et Lei Jun sont également des "roots" bien établis. On ne peut s'empêcher d'attendre que l'avenir de la stablecoin en yuan ne soit pas si éloigné.

En tant que monnaie légale de la deuxième plus grande économie mondiale, l'importance du renminbi dans le système économique international n'est plus à prouver. On peut dire que le renminbi possède déjà le capital nécessaire pour servir de garantie pour les stablecoins. Et il n'a pas manqué de tentatives à cet égard : par exemple, TRON a lancé le stablecoin en renminbi TCHN ; l'émission du stablecoin en dollars USDT par Tether a également été suivie par le stablecoin en renminbi CNHT.

Cependant, étant donné la politique actuelle de forex et de monnaie virtuelle en Chine, l'émission d'un stablecoin en yuan nécessite encore un travail continu de préparation et de promotion. L'utilisation du yuan offshore (ou des actifs en yuan) comme garantie est l'une des options les plus réalisables. Le stablecoin en yuan offshore favorise non seulement la prospérité de l'écosystème du marché international des cryptoactifs à Hong Kong et ailleurs, mais il soutient également l'internationalisation du yuan.

Les stablecoins relient l'ensemble du marché des actifs virtuels, et le stablecoin en yuan renminbi va élargir l'espace d'utilisation et les modèles commerciaux innovants pour le yuan renminbi à l'étranger, ce qui est bénéfique pour la circulation du yuan renminbi offshore. Avec l'intégration croissante entre le marché des actifs virtuels et le marché traditionnel, le yuan renminbi offshore, grâce aux stablecoins, pourrait donner lieu à des scénarios d'utilisation et à un écosystème de transactions de plus en plus riches. Hong Kong, en tant que plus grand marché de transactions en yuan renminbi offshore au monde, dispose effectivement de conditions uniques pour le développement des stablecoins en yuan renminbi.