Thorchain : L’augmentation de plus de quatre fois est frappante, et le vétéran cross-chain va réorganiser la « nouvelle vie » ?

Produit par DODOResearch

Auteur : dt X Gryphsis Academy

Rédactrice en chef : Lisa

Comparé au développement vigoureux de l’écosystème BTC et à l’explosion soudaine de la piste de l’IA, le projet ETH Defi semble être faible dans ce cycle de hausse du marché, mais il existe un produit qui continue de fonctionner secrètement, en hausse de plus de quatre fois au dernier trimestre de 2023, et de plus de six fois par rapport au point le plus bas de l’année.

Cette semaine, Dr.DODO et Gryphsis Academy vous emmèneront découvrir ce qu’est cet ancien protocole Defi Thorchain et quelles mises à jour ont été apportées, et vous présenteront quels autres projets notables dans la piste DEX cross-chain en plus de Thorchain ?

Qu’est-ce que Thorchain ?

Thorchain est sans doute l’un des plus anciens projets DeFi de la chaîne, ayant mis en place une équipe dès 2018 et lancé son produit en 2019. Il y a eu de nombreux piratages, mais avec le soutien de sa solide équipe et de sa communauté inébranlable, Thorchain a continué à livrer et à devenir l’un des 50 meilleurs projets de premier ordre en termes de capitalisation boursière.

L’activité principale de Thorchain est un AMM inter-chaînes décentralisé qui permet aux utilisateurs d’échanger et de négocier directement entre différents actifs blockchain sans faire confiance à des institutions tierces. Contrairement aux plateformes d’échange centralisées, Thorchain fonctionne sur un protocole sans confiance spécialement conçu qui permet aux utilisateurs d’échanger des actifs entre les chaînes sans pertes sans friction en déposant simplement leurs fonds de trading dans un pool de liquidités. Contrairement aux ponts inter-chaînes, Thorchain propose des actifs natifs inter-chaînes plutôt qu’une forme de jeton enveloppé. Thorchain a construit une blockchain à l’aide du SDK Cosmos et a créé plusieurs pools AMM de jetons natifs (BTC, ETH) et RUNE $ de jetons Thorchain au sein de son protocole sous la forme d’AMM. Lorsque les utilisateurs croisent la chaîne, ils sont en fait SWAP avec des jetons natifs sur différentes blockchains via Rune pour obtenir les actifs natifs sur la chaîne cible.

Techniquement, Thorchain utilise un système avancé de messagerie inter-chaînes et un algorithme byzantin personnalisé tolérant aux pannes. Il a été continuellement amélioré après avoir été piraté à plusieurs reprises pour améliorer la sécurité de la messagerie inter-chaînes. Thorchain est considéré comme l’une des infrastructures inter-chaînes les plus potentielles, résolvant les problèmes de liquidité des actifs inter-chaînes et d’efficacité des transactions, et devenant la voie la plus liquide pour les canaux inter-chaînes BTC-ETH sur la chaîne.

Quoi de neuf sur Thorchain ?

Thorchain a reçu deux mises à jour majeures cette année, dont la première est l’introduction du mécanisme Streaming Swaps, qui permet aux utilisateurs d’échanger instantanément de grandes quantités d’actifs inter-chaînes, sans être limités par le manque d’utilisateurs dû au manque de liquidité dans le passé. Voici les principales idées pour les utilisateurs d’utiliser Streaming Swap :

1. L’utilisateur initie un grand échange inter-chaînes, par exemple 10 BTC pour 3000 ETH.
2. Le protocole divise ce swap en plusieurs petits swaps de streaming en unités de 0,1 BTC.
3. Envoyez ETH à l’utilisateur dès que vous exécutez un BTC 0,1 pour environ 30 ETH d’échanges de streaming.
4. Répétez l’échange de streaming jusqu’à ce que les 10 BTC soient échangés contre 3000 ETH.

Ce mécanisme d’échange en continu permet le règlement instantané d’échanges de gros montants, réduit les pertes de glissement, améliore l’efficacité de l’utilisation du capital et améliore également la capacité du protocole à résister aux attaques de saturation.

En termes de données, depuis le lancement de Streaming Swap au troisième trimestre de cette année, les données de transaction montrent une augmentation significative, et le principal volume de trading est toujours sur BTC paires de trading. Cela montre le succès de Thorchain à fournir une solution de transaction inter-chaînes plus efficace et plus pratique et à attirer davantage d’utilisateurs à participer.

Part de marché de Thorchain sur l’ensemble du graphique linéaire du volume de trading DEX Source : Defillama

Part de marché de Thorchain sur l’ensemble des transactions BTC Source : Coingecko

Une autre grande mise à jour est que Thorchain Lending, qui a été discuté sur les forums pendant près de deux ans, est enfin officiellement en ligne. Thorchain Lending se concentre sur les produits de prêt sans intérêt, de liquidation non obligatoire et de prêt sans échéance, qui peuvent fournir aux utilisateurs un emprunt et un effet de levier. Alors, comment obtenir l’absence d’intérêts, la liquidation forcée et l’absence de date d’échéance ?

Les principales raisons en sont les suivantes :

1. Les intérêts proviennent du revenu des actifs mis en gage, plutôt que d’être payés par l’emprunteur, de sorte que le prêt sans intérêt est réalisé.
2. La proportion d’actifs collatéraux supplémentaires peut atteindre 150 % à 250 %, ce qui réduit le risque de liquidation, et les décisions de liquidation sont toutes basées sur des contrats intelligents et des règles de protocole, sans intervention humaine.
3. L’emprunteur n’a qu’à reconstituer en permanence les actifs de garantie pour utiliser les fonds empruntés pendant une longue période, de sorte qu’il n’y a pas de pression sur la date d’échéance et que la période d’emprunt n’est liée qu’à la durée de l’hypothèque.
4. Les utilisateurs s’engagent à ETH à emprunter des stablecoins ETH à obtenir des revenus grâce à l’extraction de liquidités, ce qui peut compenser le coût de l’emprunt et obtenir un revenu net.
5. La liquidation provient du transfert de la prime des actifs collatéraux, ce qui n’oblige pas l’emprunteur à prendre l’initiative de supporter le risque, et le risque peut être contrôlé.

Le lancement du coffre-fort Thorchain Saver en conjonction avec le prêt permet également à la valeur totale verrouillée (TVL) de Thorchain d’augmenter encore plus. Saver Vault permet aux utilisateurs de DeFi de simplement déposer le jeton natif sans avoir à assumer le risque de volatilité du $Rune, ce qui incite efficacement les utilisateurs à déposer des actifs et fournit une source d’actifs sous-jacents pour le jalonnement à long terme. Ces initiatives innovantes offrent aux utilisateurs plus de choix et de commodité, tout en favorisant la croissance et le développement de l’écosystème Thorchain.

Compétiteur sur la même piste - Maya

Maya Protocol est un protocole cross-chain décentralisé construit sur la base de Thorchain, qui a été lancé en mars de cette année, appartient au projet Thorchain friendly fork et est soutenu par la communauté Thorchain, qui est très différente de Thorchain en termes de mécanisme AMM cross-chain, avec les principales différences suivantes :

1. Maya Protocol, en tant que fork amical de Thorchain, vise non pas à remplacer mais à améliorer Thorchain, en fournissant un support de secours et une résilience pour l’infrastructure décentralisée, tout comme un bimoteur d’avion peut améliorer la fiabilité.
2. Maya a introduit des conceptions uniques pour l’efficacité du capital, la sécurité et la capture de valeur, telles que les nœuds de liquidité, le mécanisme à double jeton, la protection contre les pertes impermanentes, etc.
3. Maya prévoit également de prendre en charge davantage de chaînes publiques, telles qu’Arbitrum, Cardano et Aztec, une chaîne de contrats intelligents, afin de contribuer à l’expansion de l’ensemble de l’écosystème inter-chaînes.
4. Les deux ont également réalisé une certaine intégration fonctionnelle grâce à la collaboration, telles que des transactions d’agrégation multiplateformes en un clic, des échanges de streaming, etc., et les utilisateurs peuvent fonctionner de manière transparente entre les deux plates-formes.

Dans l’ensemble, Maya et Thorchain ont construit une alliance cross-chain complémentaire qui résout les limites d’une solution unique et promeut conjointement le développement de la finance décentralisée

Compétiteur sur la même piste - ChainFlip

Contrairement à Maya Protocol, qui est un projet de fork communautaire, Chainflip n’est pas petit et fait partie des projets de niveau roi avec des dizaines de millions de financement, qui a été dirigé par Framework Ventures en 2021 et 2022 avec la participation de Blockchain Capital et Pantera Capital, avec un total de 16 millions de dollars en deux tours, et a finalement inauguré le lancement du réseau principal cette année, mais ses produits n’ont pas encore été ouverts.

Chainflip est un protocole de trading décentralisé hybride, Chainflip se positionne comme un protocole de trading décentralisé hybride qui permet un transfert de valeur transparent entre n’importe quelle blockchain, y compris BTC, EVM et le réseau sous-jacent, dans le but de combiner les avantages des échanges centralisés et des DEX pour obtenir un trading d’actifs et une gestion des risques efficaces.

En outre, son plus grand argument de vente est la conception du mécanisme Jit AMM, qui résout le défi inter-chaînes en minimisant le glissement et en fournissant des prix précis, ce qui résout les lacunes des utilisateurs qui fournissent de la liquidité dans Thorchain doit supporter d’énormes pertes non compensées, permet aux teneurs de marché de rejoindre la liquidité unilatérale et améliore également l’expérience de Thorchain en termes de convivialité, ce qui nécessite l’installation d’un portefeuille spécifique, et Chainflip aide les utilisateurs à utiliser des portefeuilles ordinaires pour convertir de la valeur sur n’importe quelle chaîne.

En général, comme décrit par Chainflip, Chainflip a une meilleure expérience produit et une meilleure conception que Thorchain, mais bien que le réseau principal ait été lancé, le DEX inter-chaînes du produit principal a cédé la place à une utilisation ouverte sur le réseau principal, et sa capacité à attirer efficacement la TVL est une clé de la survie à long terme du produit à l’avenir, d’autant plus que Thorchain est profondément impliqué dans cette piste depuis de nombreuses années, et qu’il faut des efforts considérables pour s’emparer de cette part de marché.

Point de vue de l’auteur

Scott@GryphsisAcademy

Je vais l’examiner d’un point de vue commercial. Nous avons d’abord ajouté RUNE $ à notre liste de suivi en raison de l’explosion de l’inscription BTC en mai, lorsque ThorChain a été ajouté en tant que DEX inter-chaînes BTC natif après un peignage écologique BTC. Deuxièmement, ThorChain est construit sur la base du SDK COSMOS, et l’écosystème COSMOS est TIA depuis plus d’un mois, et INJ, l’épidémie de KUJI a également attiré l’attention des fonds sur le battage médiatique de l’écosystème COSMOS. Par conséquent, ThorChain est une double bêta qui peut manger l’écologie BTC et l’écosystème COSMOS.

Deuxièmement, la forte capacité de capture de valeur du modèle économique de ThorChain, l’avantage du premier arrivé et l’innovation active de l’équipe à la fin de la période baissière, le lancement des swaps en streaming et des prêts « Ponzi » en juillet et août ont suscité des discussions et de l’attention sur le marché, et ont également défini à l’avance les modalités de la croissance de la TVL et du volume sur le marché haussier. Par conséquent, dans l’écologie BTC et le volet écologique COSMOS, la forte capacité alpha est mise en évidence.

Maya Protocol et ChainFlip, qui sont sortis plus tard, en tant que concurrents de ThorChain, avaient également un point d’ancrage pour l’évaluation, et de nombreuses personnes sur Twitter faisaient une analyse d’évaluation comparable des multiplicateurs de prix à ce moment-là, et sont arrivées à la conclusion qu’ils se précipiteraient $CACAO et $FLIP. Lorsque de plus en plus de nouveaux projets concurrents sortent sur le marché, les nouveaux projets peuvent briser les barrières d’origine des anciens projets grâce à des incitations symboliques plus élevées, ce qui est également un endroit plus intéressant pour l’économie générale des administrations publiques Web3. Dans le même temps, des produits plus concurrents apparaîtront, ce qui distraira les investisseurs. C’est pourquoi, à l’heure actuelle, nous allons combiner certains indicateurs de fonds propres afin de réduire de manière appropriée les avoirs.

@19971122 DT

À mon avis, avec le développement vigoureux de l’écosystème BTC tendance en vogue actuel, la demande de cross-chain entre les chaînes publiques EVM telles que BTC ETH et l’écosystème Solana, qui a également été assez chaud récemment, deviendra de plus en plus forte, et le DEX cross-chain est en effet une entreprise ascendante, mais cette vague de montée en puissance de Rune est plus encline au lancement de Thorchain Lending, qui apporte plus de scénarios d’utilisation à Rune et peut effectivement se dégonfler, ce qui entraîne un effet de volant d’inertie, et non un DEX purement cross-chain À long terme, l’auteur se concentrera davantage sur Thorchain lui-même, car je pense personnellement qu’une grande partie du succès de Thorchain n’est pas due à la qualité de ses produits, mais au fait que l’équipe du projet a un lien très fort avec la communauté Le contenu provient entièrement de la communauté, et sa persévérance à se tenir debout après avoir été piraté à plusieurs reprises prouve la détermination de son équipe de projet, donc Thorchain est le leader absolu dans cette voie et le sera à court terme.