Donc, l’or a essentiellement connu une année 2024 explosive — on parle d’une hausse passant de 2 000 $ à près de 2 800 $ l’once. C’est un mouvement fou pour quelque chose qui est censé être ennuyeux, non ?

Ce qui a rendu le prix de l’or en 2024 si intéressant, ce n’était pas qu’une seule chose. La Fed a réduit ses taux de 75 points de base, ce qui pousse généralement les investisseurs à chercher des alternatives à la rémunération. Ensuite, il y a le chaos géopolitique — escalade en Ukraine, la Russie qui joue la carte de la rhétorique nucléaire, toute la situation en Europe de l’Est et au Moyen-Orient qui reste tendue. Quand l’incertitude mondiale monte, les gens se tournent vers l’or. C’est ce classique refuge sûr.

Mais voilà où ça devient compliqué. Après la victoire de Trump à l’élection, les choses sont devenues instables. Soudain, Bitcoin volait la vedette et l’or a subi quelques coups alors que les traders se tournaient vers la crypto. Le prix de l’or en 2024 n’a pas été une ligne droite.

Laissez-moi vous décomposer ce qui s’est passé chaque trimestre, car les mouvements ont été assez spectaculaires.

Le T1 a commencé fort avec l’or atteignant 2 251 $ le 31 mars. Les banques centrales faisaient le plein — la Chine seule a acheté 22 tonnes métriques dans les deux premiers mois. La Turquie, le Kazakhstan, l’Inde ont tous rejoint le mouvement. La demande en gros en Chine a explosé à 271 tonnes métriques en janvier, le plus haut jamais enregistré. Les gens considéraient l’or comme une assurance de portefeuille pendant que leurs portefeuilles immobiliers et boursiers étaient en difficulté.

Le T2 s’est accéléré. Nouveau sommet historique à 2 450 $ le 20 mai. La demande des banques centrales est restée forte, et de façon intéressante, la sortie des fonds des ETF occidentaux a commencé à se stabiliser. Les ETF américains comme SPDR Gold Shares, le Sprott Physical Gold Trust, l’ETC de la Royal Mint, le fonds d’or d’UBS — tous ont connu des flux entrants, alors que les fonds européens continuaient à sortir. Le vrai catalyseur ? La Fed a laissé entendre qu’elle pourrait réduire ses taux trois ou quatre fois en 2024 dès fin février. C’est là que la dynamique a vraiment démarré, avec en plus des couvertures de positions courtes sur la tendance. Un schéma classique.

Le T3 a apporté un autre record — 2 672 $ le 26 septembre. La Fed a réduit ses taux de 50 points de base en septembre, ce qui aurait dû être énorme pour l’or, mais en réalité, la vraie histoire était l’achat massif par les banques centrales. Des gens comme David Barrett de EBC Financial Group soulignaient que la demande des banques centrales est le vrai moteur depuis 15 ans — ils sont les acheteurs ultimes à conserver. Pendant ce temps, on a vu des opérations majeures de fusions-acquisitions dans le secteur : Gold Fields a acquis Osisko Mining pour 2,16 milliards de dollars canadiens, AngloGold Ashanti a racheté Centamin pour 2,5 milliards de dollars.

Puis, le Q4 est arrivé et la volatilité de l’or en 2024 s’est manifestée. Début à 2 660 $, chute à 2 608 $ début octobre, puis rallye jusqu’à 2 785 $ le 30 octobre après une publication d’inflation plus douce. Novembre, la victoire de Trump a provoqué un recul à 2 664 $, mais la réduction de 25 points de base par la Fed l’a ramené au-dessus de 2 700 $. Mi-novembre, il a chuté à 2 562 $ — le plus bas du trimestre. Puis il a rebondi à 2 715 $ en fin de mois avant de se stabiliser autour de 2 660 $ en décembre.

Les enjeux géopolitiques ont vraiment compté au T4. Au-delà du retour de Trump, l’Ukraine a obtenu le feu vert pour utiliser des missiles longue portée contre la Russie, le Royaume-Uni et la France ont soutenu cette démarche, et la Russie a répondu en abaissant son seuil de riposte nucléaire. Le 21 novembre, ils ont même testé pour la première fois un missile balistique à portée intermédiaire. Ce genre d’escalade maintient la demande pour l’or.

Alors, quelle est la vraie leçon ? Les banques centrales ont ajouté 186 tonnes métriques rien que dans le T3. Selon le World Gold Council, l’achat cumulatif sur quatre trimestres par les banques centrales a atteint 909 tonnes métriques, en baisse par rapport à 1 215 l’année précédente, mais toujours énorme. Les investisseurs utilisent l’or comme assurance de portefeuille contre l’incertitude politique, la fragilité des économies et la tension géopolitique. Avec Trump qui pourrait revenir à la Maison-Blanche en 2025, personne ne sait vraiment ce qui va se passer — ses politiques pourraient provoquer de l’inflation, sa posture protectionniste pourrait créer un chaos sur les marchés.

L’or a essentiellement profité de toute cette incertitude. Le prix de l’or en 2024 reflète un monde où les gens recherchent des refuges sûrs, où les banques centrales veulent des actifs réels, et où le risque géopolitique est bel et bien réel. C’est assez simple quand on y pense.