Je viens de me surprendre à penser à quelque chose de plutôt fou qui s’est passé récemment à Silicon Valley. OpenAI vient de réaliser ce qui pourrait être la opération de capital la plus agressive de l’histoire de la tech : une levée de fonds de $110 milliards qui a pratiquement réécrit toutes les règles sur la façon dont les entreprises d’IA sont financées.

Laissez-moi vous expliquer ce que cela signifie réellement. Ce chiffre de $110 milliards est vraiment stupéfiant si on le compare à tout autre chiffre. On parle de plus d’argent que le PIB annuel de pays comme le Kenya ou le Panama. C’est à peu près l’équivalent du chiffre d’affaires annuel d’Nvidia, ou à peu près la moitié de la valorisation actuelle de SpaceX. En d’autres termes, cette seule levée de fonds est plus importante que tout le capital investi dans Uber, Didi, Alibaba, ByteDance, Tencent et Meituan combinés durant l’âge d’or des startups internet.

Ce qui est vraiment intéressant, c’est la façon dont cela modifie fondamentalement le paysage de l’IA. En 2025, le financement total des startups d’IA a atteint $200 milliards pour toute l’année, et OpenAI a tout simplement raflé plus de la moitié de ce montant en une seule nuit. Ce n’est pas juste une démarche agressive — c’est en quelque sorte une déclaration que la course à l’IA est devenue une course au capital, et que seuls les acteurs avec un soutien massif peuvent réellement rivaliser.

Les investisseurs ici sont Amazon, Nvidia et SoftBank, et chacun apporte quelque chose de différent. Amazon a engagé $50 milliards avec des conditions liées à des jalons d’AGI ou une introduction en bourse d’ici la fin de l’année. SoftBank investit $30 milliards en trois versements en 2026. Nvidia ? Ils contribuent à hauteur de $30 milliards, ce qui verrouille essentiellement OpenAI dans un accès exclusif à leur production de GPU — ce qui signifie que les concurrents sont pratiquement bloqués jusqu’en 2030 pour obtenir une capacité significative.

Mais voilà où ça devient compliqué. OpenAI dépense de l’argent à un rythme insensé. Ils ont réalisé environ $13 milliards de revenus en 2025, mais ont brûlé $8 milliards en flux de trésorerie sortants. Pour chaque dollar gagné, ils brûlent environ 62 cents. Les projections internes qu’ils ont partagées avec les investisseurs suggèrent que la consommation de cash cumulée pourrait atteindre $115 milliards d’ici la fin 2029, avec une rentabilité qui n’est pas attendue avant 2030. Pendant ce temps, ils prévoient d’investir environ $600 milliards dans l’infrastructure informatique d’ici 2030.

La pression est réelle, car leur avantage concurrentiel s’érode en réalité plus vite qu’on ne le pense. La part de marché de ChatGPT est passée de 69,1 % en janvier 2025 à 45,3 % en 2026. Gemini de Google a grimpé de 14,7 % à 25,2 % durant la même période, et Grok a atteint 15,2 %. Ce n’est pas une position confortable quand on est censé être le leader incontesté.

Donc, voici la situation : avec la rentabilité qui semble encore loin et la concurrence qui s’intensifie, une introduction en bourse commence à ressembler de moins en moins à une option et de plus en plus à une nécessité. Selon les dernières informations, OpenAI aurait discrètement commencé à préparer une IPO pour le Q4 2026, en contactant des banques d’investissement et en recrutant des responsables en comptabilité et relations investisseurs. Sam Altman a récemment confirmé qu’ils envisagent une IPO « au moment opportun ».

Ce que nous observons, c’est en gros un pari à haut risque. La grosse injection de capital leur achète du temps et de la puissance de calcul, mais elle crée aussi d’énormes attentes. Une IPO à la fin de cette année pourrait soit marquer le sommet absolu de cette bulle de l’IA, soit signaler le vrai début de l’ère de l’AGI. Quoi qu’il en soit, tout le monde retient son souffle en attendant de voir comment cela va se dérouler.